麦格理商品日评：不锈钢价格开始出现向下压力(2)

　　然而，单独这一点似乎不足以阻止镍价格的上涨，镍价在上周还触及了纪录新高。

　　削减镍价的上涨趋势必需要减少全球镍的需求，如果仅欧洲和美国的产量下降，而中国产量依然高涨，这仅仅是世界需求的再分配，不是产量减少。

　　图：镍价持续……

　　中国不锈钢产量正在高涨是不容怀疑的，值得注意的是没有人真正知道产量实际上是多少。

　　2006年实际中国不锈钢产量的估计范围从475万吨至610万吨。2005年产量的估计范围为320万至430万吨。根据这个数据，产量同比增长了35-70%。

　　根据中国官方的数据，中国不锈钢理事会(CSSC)的数据显示，2006年总的的产量为522.9万吨，2005年为316万吨，同比增长了68%。CSSC还表示总的中国产能在2006年底是“仅仅”大约1000万吨。

　　然而，根据中国最大的不锈钢生产商(Tisco或太原不锈钢)的研究，计算的当前产能在10万吨以上的不锈钢工厂的产能，总的中国产能为1300万吨。

　　Tisco也认为在10万产能以下的生产商的产能可能有500万吨，这使得总的中国产能超过1800万吨。因而不必对2006年产量有如此大幅度差别感到吃惊。

　　中国不锈钢理事会的数据显示，300系列(18%的镍含量)不锈钢产量为330.4万吨，400系列(含铁酸盐或不含镍成分)的产量为118.5万吨，200系列(含锰和较少的镍(1-2%))产量为81.1万吨。也有人认为200系列的产量接近120-130万吨。这季度产量的官方数据显示去年第四季度的同比增长超过了100%。

　　图：报告的中国不锈钢季度产量(千吨)

　　我们不相信CSSC的数据，并且我们向上修正了中国2005年的数据(至360万吨，这使得2006年的同比增长为48%，而不是68%)。

　　表：世界含镍的不锈钢季度产量(千吨)

　　图：在季度不锈钢产量上的同比变化

　　我们预期产量修正可能出现在2007年下半年，与2005年下半年见到的类似。2007年的不锈钢市场可能将是一条不平坦的道路。

　　嘉益公司编译(risun)