市场供应减少支撑胶价 密切关注节后需求变化(3)

　　而从能源和橡胶长期走势比较看：07 年1 月之前，能源价格与橡胶原料价格走势基本趋同，而目前两个市场走势出现分歧，一方面，处于牛市总调整的橡胶调整之中反弹，反弹幅度已经超过调整幅度过半且继续走强。另一方面，能源在超跌之后，维持横盘整理格局，走势相对橡胶弱。如果后期能源(原油)继续走弱，可能对橡胶是一个利空因素影响价格这点值得关注。(图10)

　　金属以及橡胶类大宗商品涨势依旧，调整后可能再度向上。

　　图10: 能源指数与橡胶走势关系图

　　 备注：橡胶指数100＝62.5

　　六、技术分析

　　1、东京盘涨势调整后可能延续。

　　从价格上看：胶价多头已经收复06年7 月到11 月的过半下跌幅度，伴随成交量以及持仓量的平稳。

　　由于12-1 月价格涨幅过大，2 月份可能存在调整需求，图形上250-280 区间都比较正常，而价格一旦在站稳280 一线之后，可能再度挑战前期高位324 阻力。(图11)

　　能源市场走势相对偏弱，但目前价格中性偏弱，调整幅度过大可能对胶价产生压力。

　　图11: 东京橡胶周K线图

　　2、沪胶突破压力后，存在补涨预期。

　　东京橡胶盘涨势幅度较大，要剔除日元贬值的一些影响，涨势可能延续。

　　沪胶涨势和幅度相对东京少，存在补涨预，但是要谨慎关注

　　图12: 上海期货交易所现货月铜走势

　　相对于东京橡胶盘，沪胶走势呈现相对“弱势”，目前反弹性上涨幅度未能达到06年6-12月跌幅的一半，因此价格存在补涨的需求。后期将向22000点一线运行。如果确认向上突破成立，行情将继续向上延续。

　　总结：

　　供求变化仍旧是价格变动的原动力，关注节后需求。

　　基本面季节性利多导致供求出现紧张预期，橡胶市场在2 月份可能延续1月的涨势。而中国传统的春节长假可能会导致投资者离场，向上势头会做调整。节后中国的消费仍是胶价上涨的原动力。在停割期供求偏紧仍旧基础，价格存在走高的动能。

中国国际期货 张智超