期铝价格总体呈震荡走势 库存压力将逐渐显现(2)

　　2.铝库存持续增加

　　国际铝业协会(IAI)最近公布的数据显示，1月未加工铝库存从12月底的162.1万吨上升至164.7万吨，但较2006年1月底的184万吨下降。铝库存总量从12月底的294.3万吨上升5.2万吨至299.5万吨，但较2006年1月底的323.5万吨下降24万吨。若加上LME库存，1月总库存增加超过10万吨。目前的报告库存相当于6个星期的西方世界需求，仍然处于历史的低位。

　　虽然1月份因季节性需求疲弱铝锭库存增加较正常，且生产商库存增加2.6万吨小于平均5万吨的库存增长，但是快速增长的中国铝锭产量将逐渐对国际市场产生压力，中国1月份高达93万吨的原铝产量，国内市场消化有限，由于国家对铝锭出口的限制，且铝锭的初级产品利润始终维持高位，更多的铝锭将以铝材初级产品的形式出口，国际铝库存将呈增加趋势。

　　图二 IAI日均产量与中国冶炼厂盈亏

　　3.氧化铝价格反弹趋势渐弱

　　氧化铝现货市场2007年初以来强劲反弹，印度国家铝业2月初氧化铝FOB招标价为393美元/吨，3月初达到405美元/吨，而12月氧化铝现货价格还低至200美元/吨。市场库存有限容量是导致现货价格大幅变动的重要因素。在产量减少情况下，氧化铝出现年底以来的大幅反弹。这其中还受到几内亚总罢工导致铝土矿出口中断的重要影响。根据麦格里报告，一季度全球氧化铝市场过剩估计大约为50万吨，这样近期氧化铝价格的反弹主要是由于减库阶段的结束以及对几内亚供给影响的潜在忧虑，而不是市场上真正紧张程度的反映。因此，在几内亚2月底罢工结束后，氧化铝价格将重回基本面。

　　图三 氧化铝价格及其占铝价比重