沪胶维持高位震荡格局 节后期价调整寻求突破(2)

　　国内消费前景依然看好

　　轮胎是天然橡胶用量最大的领域。随着我国公路、汽车、交通运输事业的不断发展，以及人民物质生活水平的不断提高，汽车轮胎、特别是子午线轮胎发展很快，其中全钢载重子午胎前几年年增长率都在50%以上，半钢子午胎年增长率都在20%以上。我国轮胎工业虽然受到了国家宏观政策调控、各种原材料价格大幅度上涨、出口轮胎遭遇一些国家的反倾销等影响，但在内需、出口和投资的惯性作用下，发展仍然很快。

　　据统计，从2005年夏天到2006年夏天，中国轮胎扩建项目投资超过9亿美元，在最近4年间，中国投入轮胎工业的资金几乎达到35亿美元。从轮胎分会统计资料看，47家轮胎企业今年1-8月综合外胎产量12842万条，同比增长11.26%，其中子午胎产量8690万条，同比增长19.75%，子午胎中全钢子午胎产量2117万条，同比增长34.89%，半钢子午胎产量6573万条，同比增长15.57%；出口轮胎交货量5369万条，同比增长13.19%，占综合外胎产量42%。出口轮胎交货值202.5亿元，同比增长25.97%；轮胎销售收入592.98亿元，同比增长23.05%，其中子午胎销售收入399.27亿元，同比增长28.43%；轮胎产成品存货72.83亿元，同比增加28.01%；实现利润总额12.45亿元，同比下降29.98%；实现利税总额26.35亿元，同比下降21.18%。

　　2007年是我国经济社会发展进入关键阶段的重要一年。中央已明确提出要努力促进经济工作从"又快又好"迈向"又好又快"，成为明年经济工作的一大亮点。"好"在"快"前，意味着

　　作为世界最大的橡胶消费国，中国消费表现强劲，这拉动了国内外需求保持增长态势。国际橡胶研究组织(IRSG)预测，2006年全球橡胶市场仍然供不应求。2006年全球天然橡胶产量905.2万吨, 其中泰国产量298.9万吨,马来西亚产量122.8万吨,印尼产量223.1万吨,印度产量82.2万吨,越南产量54.2万吨,中国产量42.2万吨; 2006年全球天然橡胶消费919.6万吨, 其中中国消费222.5万吨, 美国消费116.1万吨, 日本消费87.7万吨。

　　尽管美国经济的增长料仍将稍有放缓，但欧洲经济复苏，日本经济开始恢复成长。2006年中国经济增长将至少在10%之上。目前世界主要经济体的经济持续稳定地增长，这为橡胶消费的增长展现了光明前景。

　　节前国内终端消费商和进口商备货陆续展开，尤其是年初之际，国际胶价相对低廉，国内进口商买涨不买跌心理增强，错失逢低采购的良机，而目前在国内时值停割期中期、持有库存量显著缩减、胶价不断涨升等等诸多不利因素背景下，将显著强化进口商对国际现货胶源的采购意愿，尤其是对胶价相对较低的印尼和马来西亚20号标胶加大采购规模，导致20号标胶消费性需求渐趋旺盛，由此全球胶市供需转向利多，推动现货胶价持续上涨。

　　日元升值的影响

　　东京胶市作为全球天然橡胶定价中心，反映的是占全球八成左右产量的东南亚产胶三国的供需状况。它的走势无疑会影响沪胶的方向。

　　2月27日，全球金 融界的目光都汇聚到了中国，中国股市的大跌震动了全球金 融市场。一夜之间，股市的余波将全球几乎所有金 融市场掼倒在地。美国与欧洲股市纷纷跳水。

　　同样大幅下跌的还有商品市场的各位重量级品种——原油与铜价都下跌了约2%，黄金更是下跌了近3.7%。对价格处于高位积累巨大风险的恐慌自股市传至了商品期货市场，从虚拟证券蔓延到了代表实质物品的商品期货上。

　　在这样的市场环境之下，2月28日早晨，日本东京商品交易所几乎所有商品都以跌停价开盘，市场人气极为低落。该交易所天然橡胶在日元汇率及其他各种金 融因素的影响下始终未能够打开跌停的糟糕局面。

　　日元的走强无疑是打压胶价最主要的原因之一。自2006年11月末起，天胶价格的上涨一直与日元的贬值保持着良好的一致性。由于日本借贷利率非常之低，将借来的日元用于高收益货币或是大宗商品投资的做法，在过去的数个月中被诸多投资机构采用。2月27日日元汇价大幅走强的必然结果便是，买入橡胶进行套利的资金退出，橡胶价格即出现巨幅下跌。

　　在目前供需消息匮乏的时点上，天胶未来的走势将更多地受到全球金 融市场变化、经济发展速度以及投资者投资信心的影响。目前投资者对于各种因素不确定性的猜测会增加，这也增添了后市的变数。

中诚期货 黄肖耘