受到政策面利好的刺激 糖市维持内强外弱格局

　　内 容 摘 要

　　NYBOT#11原糖期价本周低位盘整。基本面缺乏利好消息刺激，加之相关能源市场表现疲弱，纽约盘面继续以投机基金0705/0707 期约进行差价套利以及贸易买盘交易为主，近月0705合约总体围绕10～12美分/磅盘整，临近周末因美盘0704期权到期，引发巴西贸易公司套利卖盘抛售，期价再创两周半新低。长期来看，美盘依然缺乏转市基础。短线继续测试前期10 美分/磅区域支撑是否有效。

　　CZCE白糖本周走势强于外盘。6日中糖协天津会议的召开，公布了3500元/吨的国家收储价位，以及不再向国内市场投放古巴进口糖的消息，基本表明了国家希望后期糖价稳定在3500～3800 元/吨区间内的意向，郑糖受此政性利好消息激励，随后上行。主力SR705 期价回到去年末4000 元/吨水准附近，而场内空头回补令持仓缩水。受天津会议利好消息刺激，本周产区现货市场出现100 元以上不等的明显涨幅，后市能否得到销量配合是涨势延续与否的关键

　　一. 月度行情综述

　　图1.NYBOT#11原糖5月期约日K线走势

　　国际市场

　　NYBOT#11 原糖期价本周低位盘整。基本面缺乏利好消息刺激，加之相关能源市场表现疲弱，纽约盘面继续以投机基金0705/0707期约进行差价套利以及贸易买盘交易为主，近月0705 合约总体围绕10～12 美分/磅盘整，临近周末因美盘0704 期权到期，引发巴西贸易公司套利卖盘抛售，期价再创两周半新低。

　　图2.CZCE白糖705合约日K线走势

　　国内市场

　　CZCE 白糖本周走势强于外盘。6日中糖协天津会议的召开，公布了3500 元/吨的国家收储价位，以及不再向国内市场投放古巴进口糖的消息，基本表明了国家希望后期糖价稳定在3500～3800元/吨区间内的意向，郑糖受此政策性利好消息激励，随后上行。主力SR705期价回到去年末4000 元/吨水准附近，而场内空头回补令持仓缩水。

　　二. 影响因素分析

　　(一)产销动态

　　1.巴西——中南部产区即将开榨 巴美建立乙醇战略联盟

　　由于今年1、2 月份巴西中-南部蔗产区的气候比以往潮湿，加上受国际糖价下跌的影响，最近的几周巴西国内一些贸易商一直在议论今年巴西糖厂有可能会推迟开榨时间，不过，目前天气状况已趋于稳定，由于天气转晴，蔗农已开始栽种08-09 制糖年的生产用蔗。预计12 日前后中南部各产区将陆续开榨。据Unica公布的数据，06-07制糖年甘蔗产量约占全巴西总产量85%的中-南部地区共产蔗3.71 亿吨，巴西国内糖业咨询机构Datagro 本周一初步预测，估计即将开始的07-08 制糖年巴西中-南部地区的甘蔗产量将增长12%，从06-07 制糖年的3.71亿吨上升到4.15亿吨的水平。

　　巴西农业研究机构Embrapa 估计巴西能够在不破坏环境的情况下大幅扩大甘蔗种植面积。2007/08 榨季有望巴西酒精有望增长20 亿升至195 亿升。未来五年内，甘蔗种植面积将可能扩大一倍，至2012 年甘蔗产量可望增至7 亿吨，酒精产量也有望从的170 亿升增至40 亿升。

　　巴西外交部长阿莫林9 日与陪同美国总统布什访问巴西的国务卿赖斯签署了巴美乙醇燃料合作备忘录，决定建立战略联盟，共同推动乙醇燃料的推广和应用。但双方并未就此前业界关注的美国对巴西乙醇降低进口关税问题达成协议。巴西2006 年年产乙醇燃料175 亿升，出口30 亿升，其中出口美国17.6亿升。巴西政府原期待布什访巴时能取消或降低乙醇进口关税，使巴西企业获得更大利益。但双方没有达成协议。

　　图3.巴西历年原糖产量(单位：千吨)

　　2. 印度——06/07榨季产量可能高于预期 国内糖价继续疲软

　　据印度食品部次长Akhilesh Prasad Singh 近日在全国仓储会上表示，估计拟于今年9月份结束的06-07 制糖年印度将产糖2,400-2,500 万吨。Akhilesh Prasad Singh 认为，虽然此前官方预期本制糖年印度仅能产糖2,270 万吨，但各种迹象显示本制糖年印度的实际食糖产量可能会高于2,270 万吨。按照印度政府公布的数据，05-06 制糖年印度共产糖1,930万吨。

　　目前糖厂正以13,370 印度卢比/吨(不含税，约合302 美元/吨)的价格卖糖，该售价已接近政府以补贴方式出售给穷人的食糖的价格。贸易商称为了避免本月某一时段内市场上的食糖供给量猛增，本月糖厂方面已决定均衡地向国内市场投放食糖。按照印度现行政策的规定，每个月糖厂可投放国内市场的食糖数量由政府说了算。

　　印度食品部秘书长T. Nanda Kumar 说，尽管印度政府已经发放了今年1-2 月份期间向国际市场投放60 万吨的食糖出口配额，但出口商的出口节奏并没有加快，由于出口商仍在跟着市场走，今年1-2 月份期间印度进出口了约90,000 吨食糖。

　　图4.印度食糖产量与消费量对比(单位：千吨)