小麦市场缺乏新消息指引 参与者大多持观望态度(2)

　　图5 最低收购价小麦几次拍卖的成交均价比较图

　　总之，当新麦上市前，国内最低收购价小麦的拍卖很大程度上影响着国内小麦现货价格，也或多或少地影响着期货市场的投机商的心理，在其他基本面不足的情况下，左右小麦期价。

　　综上所述，近期强麦期货市场，由于前期对产量过于悲观，同时对天气的炒作，使得价格涨幅过高，出现了多头获利回补的局面。同时一些技术指标出现了超卖，市场后期出现了调整行情。

　　三、 基金持仓情况分析

　　本周，由于全球的小麦基本面处于偏空，根据cftc报告，截止3 月6 日这周，基金多单减少了12400 手，空单也减少了599 手，基金净多单由上周的15764 手减少到本周的3963手。指数基金在小麦期货和期权上的净多单由上周的194427 手减至193962 手。(合约单位：5,000 蒲式耳)下列图示是CBOT 小麦期货市场基金多头和空头每周的变化情况、CBOT 小麦期货市场基金净多变化的情况图和CBOT小麦期货净多和小麦期货收盘价的关系图。

　　图6 CBOT小麦期货市场基金多头和空头每周的变化情况

　　图7 CBOT小麦期货市场基金净多变化的情况图(截止3 月6 日这周)

　　图8 CBOT小麦期货净多和小麦期货收盘价的关系图

　　四、 结论

　　(一)、国际

　　综合国际和美盘的情况，我们的结论是：

　　总体看来，在美国以及北半球小麦返青之前，小麦市场走势仍将主要受到玉米市场的指引。除非小麦需求能够明显改善，否则小麦价格的反弹仍将面临阻力。预计CBOT小麦期价在短期内将持续进行盘整。

　　(二)、国内

　　综合国内情况，我们的结论是：

　　总的来说，国内小麦现货市场在近期仍将呈现平稳的走势，价格不会出现前期波动较大的行情。小麦期货市场由于不利天气的影响低于市场预期及3 月8 日定期的最低收购价小麦拍卖同时促使了本周强麦高位回落的走势。期价经过前期的强劲上涨，部分技术指标出现超卖，继续上涨压力沉重而减产幅度也不如预期，随着拍卖如期进行，市场调整需求也被释放。就短期而言，有进一步回调可能。但一旦天气继续恶化、拍卖减少造成供需矛盾尖锐化，那么新一轮的涨势才能爆发，否则短期高位震荡的走势将会持续一段时间。操作上投资者可在1800-1850附近分批建多单，建仓资金应控制在总30%之内。另外，在建仓的同时应随时地关注天气变化。

　 中大期货 马秋燕