二月PTA期价探底回升 市场乍暖还寒等待时机(2)

　　2、MEG市场总体稳中有涨

　　二月现货MEG 市场总体走势趋稳。月初收到原油大幅反弹的提振，MEG现货价格缓慢趋升，但是受到年前聚酯销售低迷，下游库存高启的影响，市场总体成交平淡。

　　节后市场逐渐恢复，卖家对后市看好，江苏地区行情稳定，贸易商出货意向不强，大单报价不多，买家递盘8150-8180 元/吨，实际商谈在8200元/吨左右。中小单报价8300 元/吨，商谈价格在8250元/吨水平。

　　图5.MEG现货价格走势图

　　分析目前市场，利好方面：

　　(1)受国外乙烯装置停车检修、MEG 装置停车检修、MEG 合同货减量供应等影响，目前亚洲市场MEG 现货供应偏紧。

　　(2)目前聚酯工厂的开工尚可，约在7 成，对现货MEG需求稳定。

　　(3)部分外商对后市看好，开始不对外公开报价，出货意向有所提高，带动外盘市场价格上涨。

　　(4)目前下游聚酯产品产销基本稳定。

　　而利空方面：

　　(1)目前下游聚酯产品形势没有得到根本扭转。下游工厂对MEG、PTA的需求依然不是很好。

　　分析目前市场，市场中利好、利空因素交错，但利好作用略强，预计短期内MEG 内外盘行情都会继续维持稳中小涨的态势，大幅上涨的可能目前看不是很大。

　　(三)期市持仓分析

　　就合约持仓方面来看，空方力量仍然强大。本月最大的变化是原本最大的多头仓位逐步将持仓转为了净空。而长假之前原本较为活跃的仓位成交日益减少，期价的逐步走高吸引了部分期现套利盘的加入。

　　而春节之后，场内的人气并未得到恢复，成交量持续减少，持仓也有减少，这很大程度的影响到了PTA期价后市的活跃程度，而关注空方主要仓位变化仍然是把握后市方向的关键。

　　图6.主要多头期货持仓与PTA期价关系图

　　图7.主要空头持仓与PTA期价关系图

　　三、 结论及操作建议

　　1、春节期间油价重回60 美元，我们认为油价后市还应以振荡上行为主。但是目前即将面临62 美元的阻力位。若突破62 美元，则将进一步试探64 美元位置。总体原油的较强势对整个聚酯产业的价格起到了一定的支撑作用。

　　2、PTA 上游PX 市场价格稳步上涨，PX 的结算价格推高有利于PTA 行情在3 月的展开，但是从目前的种种情况来看，PX 的结算价要想推涨50 美金以上也是相当困难的，买方更倾向于接受1050-1060美元/吨(CFR 亚洲)的价格，结算价格的定位最终到底如何尚是未知数，若PX 价格大幅提涨，则将在成本方面推动PTA价格上扬，MEG 价格也向上涨方面运行，将有助于推升PTA的价格。

　　3、节后开盘PTA 现货市场上卖方的意向有所推高，惜售的心理也逐步得以显现，但整体看来买盘跟进仍然略显犹豫，尽管有少量的询盘在市场上开始出现，但是实质性的成交尚没有得到充分的体现，在这种情况下市场的交易气氛还是略显偏淡。

　　4、去年以来PTA 的产能不断增长，以目前的聚酯实际需求来衡量已经趋于过剩，随着今年上半年几套新线的投产，整体供应过剩的问题也将愈发突出，在这种情况下聚酯客户显然在采购上会有更多的选择余地，很难再考虑在现货市场上去建立重仓。行情的走势在开盘以来还在等待着一些决定性因素的确定，现货暂时是难以有什么大的作为。

　　3 月的PTA 行情要想有所转机，聚酯客户的基础需求稳定是前提条件，而客观形势会怎么演变则是推动行情上涨，形成炒作气氛的主要动能，只有在聚酯开工率相对稳定的情况下，贸易商才敢于在现货市场上有更多的动作，整体看来开盘阶段聚酯产业链的整体气氛略显平淡，而期货市场方面，成交清淡是影响行情发展的重要因素。目前PTA 市场仍以稳定为主，等待上涨机会。