LME铜库存增幅减少的带动 铜价暂时停止下跌(2)

　　三、机构观点

　　巴克莱资本(Barclays)：

　　基本金属价格继续震荡。虽然在从早盘交易中的低点反弹之后收盘涨跌互现，但市场人气仍然不稳。铜价在跌至5270美元的日内低点之后反弹，但小幅收低于5410美元。周五早盘铜价走高50美元。铜价获得LME铜库存减少100吨的支撑，鹿特丹(325吨)、亚洲的釜山(975吨)和新加坡(300吨)仓库库存减少，圣路易斯(2000吨)的库存增加。上海期货交易所的铜库存在连续三周下降之后上周增加2700吨至2.67万吨。

　　锡价是周四基本金属市场中表现最为强劲的，上涨2.5%重新收上12000美元关口--当日最高点12150美元。利好消息来自ITRI公布的初步统计数据。数据显示2006年全球锡消费增长近9%至36万吨，主要是由于电子行业的强劲增长以及无铅焊接的继续执行。这导致锡成为同比消费增长达到第二高位的基本金属。利好锡价的还有印尼Bangka岛供应面情况的持续不确定，省级政府已经允许五家冶炼厂重启，但没有其他冶炼厂重启的数据公布，加上LME锡库存持续下降，周五又减少130吨至1.05万吨，并且继续维持在2005年11月以来的最低位。周五早盘锡价进一步走强至12375美元的高点，与1月底触及的高点12425美元相差50美元。

　　周四铝价走高收于2690美元，周五早盘在震荡的交投中基本没有变动。虽然过去几天来铝的现货/3个月升水从118美元的高点收窄至90美元，但继续处在高位的升水吸引库存回流，LME铝库存增加1500吨。上海期货交易所的铝库存减少3800吨至2.6万吨。

　　镍价在周五的早盘交易中重新反弹突破36000美元。周四镍价收低至35450美元，但周五早盘在36350美元附近波动。现货/3个月升水从近期高点收窄，但仍然坚挺在2700美元。同时LME镍库存连续第三天增加--小幅增加24吨至3700吨，其中市场有3000吨仓库库存。

　　宏观经济消息，12月日本核心机械订单环比下降0.7%，市场预期下降0.6%。我们认为这是指数在10月环比增长2.8%和11月环比增长3.8%之后的小幅向下调整。制造业的订单继续增长，而非制造业的订单下降。10-12月核心订单在7-9月下降11.1%之后增长2.0%。我们仍然认为机械订单放缓至更加稳定的增长水平。日本央行表示并不担忧资本投资趋势，我们认为这一数据对本月在货币政策会议上要做的任何决定属中性。

　　渣打银行(Standard Bank)：

　　铝价收于2700美元，较前日收盘上涨10美元。LME铝库存增加1450吨。

　　Brussels的报告显示欧盟对逐步取消未加工铝6%进口关税的议案在第一次欧盟代表会议上受阻。据Platt报道多数反对少数赞成。欧盟主席确定结果，并证实没有成功的投票数支持改革。一些国家担心其对国内生产商造成影响。据预计在重新确定讨论的时间表之前将有双边会谈。

　　铜价收于5585美元，较前日收盘上涨160美元。

　　铜库存再度减少为铜价提供支撑，尽管减少的幅度不大，并使铜价守住周四的涨幅。等待和观察似乎与铜尤为相关，因市场观察家紧盯中国。截至目前去年年底的进口数据和亚洲仓库的库存数据可能最受关注。市场忽视上海库存增加2654吨的利空。

　　赞比亚财政部长宣布计划将铜和钴的开采特许权税从0.6%提高至3%，还将贵金属的税率从2%提高至3%。我们认为赞比亚并不是唯一想要增加特许权收入的国家，事实上我们看到近期南非也在增加金属生产的税收。此外在分解金属价格的时候区域化正成为一个更加重要的考虑因素。

　　南方铜业的llo冶炼厂在与公司管理层谈判，并表明要求。工人们将在10-15天内决定行动。

　　镍价收于36150美元，较前日收盘上涨650美元。

　　锡价收于12330美元，较前日收盘上涨155美元。

　　玻利维亚总统对Glencore的Vinto锡冶炼厂(1.1万吨)进行国有化改造签署了政令。该冶炼厂自2005年以来属于Glencore，没有立即宣布赔偿。

　　麦格理银行：

　　期铜周五上涨，受到来自于秘鲁的潜在性罢工的支撑，同时预期中国在新年之后中国买盘将较为强劲，这也支撑铜价。锌、铝以及镍价格变化不大。

　　南方铜业公司们于秘鲁的年产33万吨的IIO铜冶炼厂的工人发言人Ricardo Juarez周四宣布如果公司不在下周开始谈判，"工会将在2月19日开始罢工"。南方铜业公司位于秘鲁的其它分公司的工人，包括Toquepala 和Cuajone铜矿已经表示将可能加入罢工。

　　Norilsk镍业周四宣布，由于得到澳大利亚、中国和欧盟政府的许可，其预期最终以4.08亿美元在3月1日之前获得OM集团的镍业资产。这个购入将提升Norilsk镍业的精炼产量大约3.5-4万吨/年。Norilsk预期2007年的精镍产量在24-25万吨之间，2006年为24.4万吨。

　　波利维亚总统Evo Morales周四宣布，Glencore公司旗下年产1.18万吨的Vinto 锡冶炼厂在周五正午之前将被国有化。Morales没有陈述政府接管Vinto工厂的时间。

　　自今年1月1日减半欧盟进口铝关税，并且从2009年1月1日取消关税的提议周五被几个欧洲国家阻止(所有铝生产国)。这个削减最初由几个欧盟的新成员国提出，包括波兰和捷克，其需求购买更多的精炼金属。作为欧盟领袖的德国目前正在寻求折衷的方案。

　　四、行业动态

　　铜基本面消息:

　　1、伦敦上市的铜矿业者周一表示，已同意一家中国财团以每股3.5英镑的价格收购其股份，据此计算这宗交易总值约为9460万英镑。由紫金矿业牵头的中国财团在一项声明中称，已同意以高于Monterrico Metals上周五收市价的现金方式对其进行收购。

　　2、12月份印度精炼铜产量大幅增加，至6.28万吨。

　　3、秘鲁2006年铜产量同比增长3.9%，为105万吨。

　　4、德国铜生产商北德精炼公司(Norddeutsche Affinerie AG)7日表示，鉴于铜产量和中国本国铜储备不足以满足铜的消费需求，2007年中国铜需求将较为强劲。

　　5、据海关统计，2006年中国进口铜材109.3万吨，比上年(下同)下降2.3%，价值63.6亿美元，增长45.3%。进口平均价格达5821美元/吨，涨幅达48.7%。

　　铝基本面消息：

　　1、澳洲氧化铝公司和美铝的合资企业—AWAC目前正在扩张其在Sao Luis地区的Alumar氧化铝精炼厂。

　　2、瑞士联合银行分析人士BAHR在美国亚利桑那州举行的PLATTS铝金属研讨会上发言表示,基于供不应求的基本面形势,铝市场日益成为挤兑的目标。现货价格高出期货价格局面的持续时间可能要比人们预期的要长。

　　3、据日本铝合金精炼商协会称,2006年日本再生铝锭及再生铝合金锭产量提高2.8%至106.7万吨,而装船量也增长了2.6%至107万吨。受需求推动,其产量和装船量都创新高。

　　4、经过了6个月的谈判后,美国铝业公司的Intalco铝冶炼厂终于达成了廉价的电力协议,而其在Ferbdale的冶炼厂也开始运营其第二条铝电解池。

　　5、伊朗目前的铝产量为23万吨,但是到伊朗第四个五年经济发展计划底,其产量有望增至65万吨/年。

　　6、塔吉克斯坦打算在2007年使铝生产增长10%—15%,预计达到45万吨。

　　7、基于需求继续保持强势的局面,近期国内氧化铝价格涨幅为9-11%,从3500-3600元/吨调高至3800-4000元/吨。

　　五、图表分析

　　最新的CFTC数据同时显示，目前非商业的净空持仓按历史标准已经非常严重

　　最新基金动态

　　LME铜总库较上周增475吨，至周五的215725吨；LME现货贴水大幅扩大，为37c-35c左右。

　　截至9日LME铝总库存757275吨，较上周增加10425吨——因高升水所致，两个月库存增加9万吨；LME现货升水下降至45b-52b左右，之前为118b——因库存压力，开始回落。

　　经易期货 李建东