节前交投积极性普遍下降 郑麦仍以震荡整理为主(2)

　　(二)国内形势

　　1、国家粮油信息中心日前预测，我国2007年小麦产量预估9950万吨，同比减少247万吨，减幅3.4%。

　　(1)、2月份维持对2006年主要农作物播种面积和产量估计不变

　　2 月份估计，2006 年中国小麦播种面积为2327 万公顷，较上年2279万公顷增长48 万公顷，增幅2.1%。2006年中国小麦产量为10297万吨，较上年9745万吨增长552万吨，增幅5.7%。冬小麦产量估计为9780 万吨，较上年9143万吨增7.0%。

　　表1 我国小麦在2005年和2006年种植面积和产量的比较

　　(2)、2月份估计我国2007年小麦的种植面积和产量都有所减少

　　2 月份预测，2007年中国小麦播种面积为2280 万公顷，较上月预计2287万公顷减少7万公顷，主要原因是华北地区干旱影响了冬小麦的种植和正常生育，部分地区出现了毁种和死苗现象。2007 年小麦播种面积较2006 年减少47万公顷，减幅2.0%。预计2007年冬小麦播种面积为2130 万公顷，同比减少44 万公顷，减幅2.0%。油菜籽面积增长是冬小麦播种面积减少的主要原因。预计2007 年小麦产量为9950 万吨，同比减少347万吨，减幅3.4%。其中冬小麦产量为9433 万吨，同比减少347 万吨，减幅3.6%。

　　表2 我国小麦在2007年和2006年种植面积和产量的比较

　　2、在拍卖成为常态化的状况下，拍卖对期现市场小麦的价格影响不大

　　2 月8 日，全国第十三次国储小麦拍卖顺利结束。在拍卖的100万吨国储小麦中，共成交54.62 万吨，拍卖均价继续维持在每吨1470元左右。

　　从郑州粮食批发市场的拍卖情况来看，其竞拍数量30.04 万吨，成交为8.69 吨，成交率28.94%，最高成交价每吨1620，最低每吨1440，均价每吨1478 元。而在安徽粮食批发交易市场等市场中拍卖数量为69.19 万吨，成交45.93 万吨，总成交比率66.38%，成交均价1470 元/吨。

　　图5 国储最低收购价小麦的几次拍卖成交量和成交率的比较图

　　图6 国储最低收购价小麦的几次拍卖成交均价比较图

　　可以说，由于面粉厂的心态日趋平稳，国内小麦产区第十三次拍卖会成交量、成交率和成交均价都已稳定且有所提高。最低竞售成交均价仍保持略高于底价的态势。在拍卖成为常态化的状况下，拍卖对期现市场小麦的价格影响不大。作为小麦现货市场风向标的拍卖价格似乎已经没有什么下跌空间，因此这对走软的现货市场也有一定的支撑。

　　3、小麦市场“看天吃饭” ，天气炒作即将展开

　　来自于气象部门的报道，我国1月份大部分地区平均气温接近常年同期或偏高，降水量偏少。华北地区冬小麦产区大部分气温正常或偏高，但是大部分地区降水明显偏少，不利于麦田保墒。根据1 月29 日卫星遥感监测，目前山东地区有710 万亩麦田出现旱情，其中重旱44 万亩。而江南华南以及西南地区出现阴雨寡照天气，越冬作物生长发育受到影响。立春过后，冬小麦的越冬期临近尾声，天气的变化对于小麦的生长至关重要。

　　4、玉米价格持续高企，国内饲用小麦需求增多

　　饲用小麦需求增多。玉米价格持续高企，使得薄利经营的饲料企业不得不再度考虑用小麦替代玉米进行配比。而且在华北地区农民手中玉米存量有限，惜售心理较重，饲料企业的玉米库存不大。因此在山东，饲料企业根据自身玉米的库存将小麦替代玉米，替代率在10%-30%不等。饲用需求的增加在一定程度上弥补了面粉需求疲软的局面。

　　总体来看，国内小麦现货市场价格稳定；2 月份的估测认为2007 年小麦的种种面积和产量都有所下降；第十三次最低收购价小麦拍卖情况稳定；近期的天气影响及饲用小麦需求增多等因素的作用下，本周小麦期货已经走强。

　　三、 基金持仓情况分析

　　根据cftc 报告，截止2 月6 日这周，基金多单减少了410 手，空单增加了4323 手，基金由上周的净多单1706 手转为本周的净空单3027 手。cftc 从2007年开始公布指数基金在期货和期权上的持仓情况，指数基金在期货和期权上的净多单由上周的191428 手增至194565 手。(合约单位：5,000蒲式耳)

　　表3 CBOT小麦期货市场基金到2月6日止的持仓量

　　图7 CBOT小麦期货市场基金的持仓量图(截止2 月6日这周)

　　图8 CBOT小麦期货市场基金多头和净多的持仓情况图(截止2月6日这周)

　　从图8 CBOT小麦期货市场基金多头和净多的持仓情况图也可以看出，基金对小麦后市看空，多头与空头交锋中空头占上风，由2006年10月以来的净多头首次变成净空头。

　　四、 小结

　　综合来看

　　1、国际市场

　　美国芝加哥小麦期货市场在本周表现为先跌后涨，主要是由于近期玉米和大豆价格不断上涨，美国国内大豆和玉米的种植面积夺走小麦的种植面积,特别是春小麦的部分种植面积, 平且美国小麦市场又开始关注近期出口销售增加的情况，小麦期货因而可能筑底。

　　2、国内市场

　　国内郑强麦期价在本周反弹，一方面是前期连续下跌后正常的技术要求，另一方面加上周三国家粮油信息中心的预测加大了这以反弹力度。但又因为主要是临近春节长假，市场交投的积极性普遍下降，缺乏仓量的配合。从技术面来上，虽有上升趋势，郑麦9月在1828一线形成短期支撑，但还面临重重均线阻力位，在1860-1850一线仍然有较强阻力。能否在此价区构筑阶段性底部形成向上突破仍然需要等待。同时不排除在1860-1850一线受阻后再次下探前期低点支撑。预计下周郑麦期价仍将以震荡整理为主。操作上建议投资者在震荡中以短线交易为主。

中大期货研究所 小马