随着春节长假日益临近 大连玉米展开弱势整理(2)

　　2.2.5.中国政府继续坚持宽进严出的进出口政策

　　国家将对玉米出口采取必要的调控措施，会对玉米价格形成打压。近日有消息称，在国家调控下，令人关注的430 万吨出口玉米合同已经基本落实完毕。在2006年9、10 月间，中国出口商以平均每吨约163美元(相当于1276元)的价格签订了430 万吨玉米出口合同。但是，在出口商还没有来得及采购现货的时候，国内外玉米期货价格从10月初开始总体呈现较大幅度的反季节性上涨行情，有关人士预测，如果通过市场采购，中国出口商将因此亏损4.3 亿元。国内具有玉米进出口权的只有中国粮油食品集团和吉林粮食集团两家，其他企业必须通过它们出口。市场一度传言，国家可能在2006年12 月底之后，再度在吉林拍卖117 万吨玉米。另外，还可能在黑龙江拍卖30 万-50万吨玉米，以平抑玉米价格。2006年末，我国玉米库存为3026万吨。其中1000多万吨为国家存储，所以国家有足以影响市场的　储备。但是，上述拍卖传言最终没有实现。国家可能改为内部处理这些玉米。

　　另据海关总署25 日提供的详细数据显示，中国2006年玉米出口量为3，070，485 吨，同比下降64.3%。12月中国玉米出口量较去年同期下降20.2%，至469，401 吨。中国2006年进口玉米 65,217 吨，同比增加1,540.6%。12 月进口同比下降57.8%，为877吨。

　　图5.中国玉米总产量与出口量对比 单位:吨

　　2.2.6. 畜禽存栏明显低迷，饲料销量环比下降

　　节前我国畜禽价格仍在高位运行，国内品种猪价格每斤4.2-6.1元，土杂猪4.0-5.2元，盈利水平约在200-400元/头。但南北之间价格有所差异，北方地区盈利相差每头100-150元。另悉，广东地区受养殖为业周期性以及畜禽疫病影响，畜禽存栏同比大幅偏低，加上水产养殖正值淡季，当地饲料产销同比和环比均大幅下降。猪饲料销量环比一般下降10-20%，少数偏高企业约下降30%；禽饲料环比下降约20%左右。与去年同期相比饲料销量一般下降约15-20%，偏高企业降幅达25-30%。饲料销量大幅减少，这使广东地区玉米消费量相对下滑，而节前备货采购也较为谨慎。尤其是补栏不积极，而节前出栏又较为集中，这使生猪存栏量继续下降。家禽养殖业肉鸡价格近日略显振荡，鸡蛋价格相对稳定，但补栏仍不积极。

　　目前我国饲料销量不但同比、环比均有不同程度降低，尤其是人们对节后市场并不看好，购销市场短期仍不活跃，以致节前备货采购并不明显。

　　2.2.7.中国加强玉米乙醇项目建设管理

　　2006 年12月18 日，国家发展改革委员会、财政部联合下发《关于加强生物燃料乙醇项目建设管理)的通知，要求各地暂停核准和备案玉米加工乙醇项目，并对在建和拟建的项目进行全面清理。目前，国内燃料乙醇的生产主要集中在国家指定的4 家定点企业：吉林燃料乙醇、河南天冠、黑龙江华润酒精及安徽丰原，未经核准不得增加产能，要进一步改进现有工艺，实现原料的多元化柔性生产。此次通知要求坚持以非粮为主发展生物燃料乙醇产业，也正是为了限制玉米加工燃料乙醇行业的盲目展，引导玉米加工产业的健康发展，保证国家粮食安全。

　　2.2.8. 年前农发行控制贷款

　　关于农发行贷款问题――年前贷款发放控制的比较严格。很多企业由于没有资金，所以收购进度不得不暂时停下来，观望为主，并且据了解，年前，农发行贷款这一方面将会有所控制，对于当前市场来说也是一个主要的利空因素。

　　2.2.9. 国内节前现价趋稳 后期料将走弱

　　节前，国内玉米市场行情总体以相对稳定为主，局部略有小幅波动。其中东北产区稳中走弱，华北地区稳中稍强，南方市场相对稳定。其中：

　　产区――东北农民卖粮增加，但是在收购市场，能源乙醇因素减弱，导致深加工企业获利下降，收购减弱，同时，前期深加工企业收购量较大，价格较高，趁此机会，下调价格，减少收购，降低成本。而经营收储企业在节日来临之际，也降低收购，拉低前期收购成本。

　　出口企业粮源基本落实，收购需求拉动因素基本消失。目前东北产区农民手中的余粮仍较大，在节前和节后天气变化之时，或春播用款时，都将加大销售力度，因此春节前后供给的压力比较大。华北黄淮产区，总体以稳定为主，局部地区有所上涨。目前华北黄淮河地区供给仍然保持相对稳定，但有相当一部分玉米已转移到贸易商和粮库手中，目前他们存量较大，而销售量较少，目的是期望后市价格再涨，能卖好价钱。而农民手中虽然仍有一定的余粮，但在前期价格上涨时，已出售一大部分。今年华北黄淮河地区玉米增产明显，品质也提高，估计在五一前供给仍可满足大部分需求，但华北地区供给不能满足需求，需求增长明显，目前市场供给已显偏紧，后市供给偏紧态势将更趋突出，因此春节后特别是五一前后外采将逐步转移到东北地区，国内行情将继续由山东、河北等地区拉动。当前华北产区，玉米价格相对东北有所偏低，且水分较低易于保管，惜售心态比较突出，农民销售玉米并不积极；用粮企业担心后期货源不足价格上涨，增加玉米收购，库存相对较大；运输相对东北宽松，减弱了销区对东北产工铁进货。

　　销区――南方地区受国家加强调控的影响，运输状况相对趋好，到货不断增加。近期国内养殖业旺季不旺，疫情因素又对养殖业构成一定影响，导致需求不强。饲料生产和养殖户采购进货减弱，促使价格趋于稳定，局部地区稍有回落。近期南方各地稻谷的持续拍卖，使得市场心态有所转变，稻米行情特别是陈早稻价格有所回落，也使得市场对玉米价格看涨心理受到一定影响。

　　港口――近期价格总体稳中小幅波动。目前南北港口货源较大，库存积压，北方港口南运增加，而在南方港口到货较多，存量较大，但是价格也相对稳定，局部港口价格还有所上涨，但面临的供给压力增大，而需求仍然变化不大，后市行情面临供给的压力明显。

　　表1.二等新玉米国内现货报价 单位：元/吨

　　3. 后市展望及操作建议

　　3.1国际市场

　　3.1.1. 玉米作为美国替代能源的主要生物来源，有望继续催热市场投机兴趣，美盘长期看多观点不变。

　　3.1.2. 进入2月以来，指数基金一直趋于调整投资组合,不断减持手中玉米净多头寸，紧张性交易仍令后市承压。

　　3.2国内市场

　　3.2.1. 因国内传统春节临近，产区农户惜售心理减弱，贷款及春节购置年货的需求刺激农户加快出售玉米的步伐。由于前期价位偏高，后期产区玉米现价面临下调。近期畜禽感疫病再现，养殖业恢复前期不佳。饲料行业目前现购方式，备货不多。各级深加工企业原粮库存较为充足，加之其利润缩水较为严重，大幅调高收购价的意愿不高；加之当前玉米水分普遍较高，限制了其价格升值空间。不过由于前期贸易商等在高价位收购的一批粮食不会在低价位亏损售出。整体来看下降幅度不会太大。

　　3.2.2.主力C0709合约持仓几无变化，节前多空均无心恋战，双方继续在1710-1790元/吨高位区间内僵持。建议投资者暂且保持观望为宜。

　　★ 近期关注重点：

　　1. 美盘基金期货及期权持仓变化。

　　2. USDA定于3月31日公布年度种植报告,市场预期美国农民今年大量减少大豆耕种面积,转而种植玉米,因玉米价格大涨且需满足燃料乙醇行业对玉米飞速递增的需求。

　　玲珑

　　中大期货研究所