市场投资分析：论目前农产品市场的焦点与矛盾(4)

　　三.对于2007年全年谷物和油籽价格走势的预测

　　我们现在遇到了更复杂的情况，判断谷物和油籽价格，不但要分析每个品种的产量，消费和结转库存，还要考虑能源市场的价格走势，甚至有时我们还要考虑美元汇率的影响等等。

　　尽管非常困难，但是我们仍试图得出一些结论供投资者参考：

　　1.从未来趋势来看，大豆产品更为利多，而不是玉米。到今年春播时节时，大豆的更加看涨的趋势将更加明显。

　　2. 南美今年是否丰收，原油价格什么时候阶段性触底，将决定第一季度谷物和油籽的走势。

　　3. 长期的供需结构表明，谷物和油籽确实有一个比较明朗的牛市前景，而且这个牛市可能要持续比较长的时间。

　　从多年来的供需情况分析，世界人口持续增长，人民生活不断改善，对于谷物和油籽的需求，持续刚性增长，而在供给方面，耕地面积无法有效大幅度增加，农业技术徘徊不前，多年来对于农业的投入严重不足，这些导致谷物和油籽的供需关系的确越来越紧张。

　　下面一些图表说明了这种情况

　　世界和各国玉米产量和需求对照表(长期)

　　世界和各国大豆产量和需求对照表(长期)

　　世界小麦产量和需求对照表

　　这些图表告诉我们，目前谷物和油籽价格走强，并不是由于减产造成的，实际上最近3年，全球谷物和油籽基本都获得了较大的丰收，但是由于需求不断增长，主要谷物库存连年下跌，造成了供需紧张的局面。这是未来谷物和油籽市场走牛的最重要的基本面。

　　同时我们可以想象，在如此紧张的供需关系下，如果谷物和油籽产量由于天气等原因出现幅度较大的下滑，那么显然农产品价格走牛将是必然的。而每次农产品比较大的牛市，基本都是伴随农产品歉收的因素。

　　另外我们也看到，公众对于农产品价格走强，已经有了一定的承受力。尽管价格走强，但是由于公众的消费能力在这些年也出现了提高，所以高价会被接受，而不会对于需求产生太大的影响。

　　4.我们更倾向于在今年第一甚至第二季度，对于谷物市场仍采取相对观望的态度，可以考虑少量跟多，密切注意播种和夏季的天气演变，如果春季能出现低点，那么显然在春季期间采用逢低吸纳策略比较安全。这个策略主要考虑到了原油走势的情况，以及南美丰收的季节性压力。

　　5. 我们预计今年春季以后，全球谷物市场一定不会平静，我们更倾向于价格会出现更大幅度的上涨。原油走势以及南美丰收，可能延迟牛市的脚步，但是实际上是无法阻止牛市最终到来的。

　　这里特别强调，尽管农产品中短期走势有一定的利空因素，但是希望大家尽可能不要去建立空头头寸，因为长期来看确实是看多的，而且短期看空也是有条件的，例如南美丰收，原油价格持续下跌。但是现在看南美是丰收的前景，可是天有不测风云，进入后期南美天气可以转变。原油价格在一月下旬开始已出现了连续的反弹。

　　北京中期网上营业部

　　隋东明 丁丁