宏观经济：美联储宣布维持5.25%利率水平不变

　　宏观经济

　　北京时间2 月1 日凌晨，美联储宣布维持5.25%利率水平不变，声明中对楼市和通胀更加乐观，同时表示经济可能以温和速度增长，较高的资源利用率可能导致通胀风险，未来的利率政策取决于经济数据及前景。

　　1990-2007年联邦基金利率调整情况

　　声明中表明，美国房地产市场有一些趋稳迹象，而对于通胀方面则显得较为温和。美联储在声明中的措辞，显示了其对于美国经济前景的乐观态度，“美国经济在今后几个季度中很可能以温和的步伐持续扩张”。

　　美联储的目前货币政策，以及美国经济和消费出现的好转，对于中国来说属于利好。但是在中国通胀上行压力大增的情况下，美联储维持利率不变，可能影响到中国的货币政策。

　　制造业采购经理指数

　　美联储维持5.25%的利率水平不变，表明美国经济状况良好，美国经济软着陆，消费维持高位，对中国出口绝对是利多消息，但是从中国制造业采购经理人指数来看，近期出口订单处于下降过程中的底部，今后几个月中国的出口增长可能会较去年的超高速度有所放缓，但是总体出口情况依然乐观。

　　但是去年12 月中国消费价格指数(CPI)从11 月的1.9%上升至2.8%，大大高于市场预期。而美联储选择维持利率水平，给中国人民银行带来一些加息方面的制约。目前的情况是，一旦中国人民银行选择加息，将会使得人民币和美元之间的利差收窄。而目前中国资本市场处于一个市场普遍看好，市场资金充裕，流动性良好的阶段。目前QFII 在中国得到批准的额度达到100 亿元以上，加上众多国际游资虎视眈眈，收窄的利差可能会刺激更多的热钱进入中国。

　　美元LIBOR和人民币SHIBOR利差

　　货币市场

　　本周公开市场操作向市场净回笼850 亿元。1 年期央票发行量550 亿元，3 月期央票发行100 亿元，1 年期中标利率与上周持平，3 个月中标利率较上周上涨4.06bp；正回购操作方面，7 天期300 亿元。

　　本周资金回笼量为850 亿元，较上周增加了150 亿元。公开市场操作持续五周净回笼，本周回笼量上升150 亿元。由于本周央行继续通过利率招标方式发行了450亿元的3 年期央票，本周1 年期央票投放合计550 亿元，较上周减少150 亿元，3月期央票本周发行100 亿元，较上周增加100 亿元。同时回购利率上升，本周回购量为300 亿元，较上周增加100 亿元。7 天正回购200 亿元，中标利率1.95%，上升30bp。从近两周情况来看，央行在公开市场操作方面，增加了3 年期央票的发行，央票发行总量保持在1000 亿元左右，紧锁政策平静而持续的进行着。

　　公开市场操作资金净投放和央票收益率

　　近期公开市场操作回顾与本周情况