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铜市正处于下跌趋势中 中期走势仍然相当看空(2)http://www.sina.com.cn 2007年01月24日 00:22 经易期货
三、机构观点 巴克莱资本： 鉴于强劲的12月份跌势，我们相信市场储起更大比例的盘整动力；因此，我们不排除未来几个时段重试6000阻力的可能。然而，由于受到单周Ichimoku接近6100／6200水平的阻力，市场仍然存在更沉重之熊市压力。于5430以下水平或预警跌势之恢复，位于5200至5000区间。到目前为止，盘整包括一个潜在之三角旗形，而这令我们维持焦点向下。 铝库存增加是由于LME第三个周三交割日大量的空头交割，前日空头的进一步交割将使昨日的LME库存继续增加。同时铝的现货／3个月升水继续维持在110美元／吨左右的高位，预计那些手上拥有过多库存的与市者将利用目前高升水的机会进一步将铝交割入库。消息方面，路透报道中国的进口氧化铝价格今年迄今为止上涨了25%，因冶炼商在中国农历新年(2月18日开始)之前建库。2006年中国的氧化铝进口下降，主要是由于国内氧化铝产量大幅增长，这也导致氧化铝价格承压下跌。 麦格理银行： 我们认为2007年铝市面临的主要问题是中国是否会将其可能出现的过剩供应投放至国际市场。我们倾向于相信中国会这么做，即使中国政府在努力限制铝和氧化铝产量的增长。我们依旧认为，中国氧化铝产量增加和氧化铝价格暴跌是铝市令人担忧的信号。我们认为氧化铝供应宽松，及中国炼铝企业盈利能力大幅提高，将使中国铝产量在2007年进一步显著增长。 渣打银行： 在LME库存大幅增加多天之后，周五库存情况反转，减少800吨，主要来自光阳港。我们认为尽管近期价差的紧张局势本质上是一个短期因素，但可能提供两个利多因素。首先，考虑到巨大的升水，可以预期将有更多的材料被吸引流入LME仓库。事实上上周交割的数量相当微不足道，可能表明没有太多的铝供应，尽管铝市场近期没有其他金属紧张，如镍。事实上，近期的数据显示铝的现货升水开始上升，尤其是欧洲的现货升水，这可能表明市场认为供应将进一步吃紧。金属统计局近期报告认为2009年中国将成为净进口国。其次，没有出现大量的借出交易，或者借出交易的程度没有大幅增加，这可能表明市场预计铝仍将走高。事实上，周四我们报告大量的看涨期权离目前的价位不远。而且价差的紧张局势现在延伸到了三月，总之铝的牛市可能慢慢开始发展。 高盛： 铜市的主要新闻在过去一周里是中国的初步贸易数据。数据的关键点是12月份中国进口了206,808吨电解铜，半成品和废杂铜， 这比11月份进口量174,510吨相比明显上升。 根据这个数据，我们估计中国12月份出口了100,000吨精铜，这将是自2005年9月以来最高的月进口数据。此外12月的进口相当于11月进口量66300吨电解铜基础上增长了51%，比2005年12月的60100吨增加了66%。 最初的贸易数据在过去倾向于会发生改变，但是暗示着12月的进口增加肯定是与我们的看法中国的表观消费将在2007年强劲反弹是一致的。确实，如果最初数据以价值来看，我们估计中国12月铜的表观消费季比将增加12%。此外，从上海和LME跨市套利交易之间有二个月的时间滞后来看， 事实上上海期货交易所价格仍然相对LME有每磅25美分的升水 (考虑到进口税和增值税之后)表明中国进口可能仍将会保持强劲。确实，我们知道中国可能会在一月份进口120,000吨电解铜。 同时有新的信号显示中国的电解铜产量可能会受到精矿缺乏的限制。至今为止两相相对较为的企业Yantai Penghui 和Bayin， 已经表明了可能会削减产量，但是精铜矿市场今年预期供应紧张，许多大的企业可能会随着时间的推移调整他们的预期。 使人们感加关注的来自中国的急迫问题是氧化铝产量的继续上升。确实，最新的官方数据显示，中国的氧化铝产量2006年头11个月里年比增长了59% ，达到1190万吨。 如果11月份的产量水平在12月份维持，中国的产量将超过去年1300万吨， 然而有信号显示，总体数据可能更高，因为一些生产商，如Binzhou Weiqiao， 其氧化铝产能达160万吨，还没有正式地报告产量，尽管传说2006年已经生产了700,000吨氧化铝。 此外，这种产能增加的趋势看来将会在2007年继续。 根据中国14家新冶炼厂将在今年投产，总体产能达690万吨氧化铝- 其中120万吨将来自国营的中铝，其余的570万吨将来自于非中国企业。 加在一起，假设所有的增产都实现，这些扩产可能使中国的氧化铝产量在2007年年底超过2600万吨。此外许多可能出现的增产应在2007年头六个月里完成，支持我们的看法，中国氧化铝产量将会在今年超过2000万吨。 因此，中国氧化铝进口将在今年显著地下降，这将使国际氧化铝价格受到进一步的压力。 四、行业动态 铜基本面消息： Lafayette菲律宾公司一官员周四称，公司计划在本月发运总计2670吨铜精矿，其中大多数运往中国。 赞比亚卢安夏铜矿称Muliashi铜矿2008年第三季度达到全面产能后将年产8万吨铜。 欧洲矿产公司(European Minerals Corporation，简称EMC)15日称，该公司对其在哈萨克斯坦北部的Varvarinskoye金铜矿项目所产黄金和铜等的预期更加保守。该公司表示，基于2006年12月预期的最新开采计划显示，该项目预计投产时间为2007年10月。欧洲矿产公司称，经测查，预计该矿拥有391.6万 盎司黄金，4.5亿磅铜。 2006年哈萨克斯坦精炼铜产量同比增长2.2%至427521吨。 周三世界金属统计局公布了2006年1-11月份全球精炼铜过剩35.3万吨，产量为1598万吨，消费为1562万吨。 周四国际铜研究小组公布了2006年1-10月份全球精炼铜过剩12.8万吨，产量为1436.8万吨，消费为1424万吨。 12月份美国住房开工指数同比增长4.5%，但2006年全年同比下降12.9%。 铝基本面消息： 中国海关总署周一公布的数据显示，全球最大的铜铝消费国--中国2006年原铝及铝合金进口较去年减少19.6%。中国2006年进口总计为511950吨。 据委内瑞拉铝生产商--Venalum称，公司计划在2007年将产量达到441000吨。 日本铝行业公司纷纷在中国建立工厂。2006年底Nakagawa金属公司在上海建立了合资企业以运营其铝片生产厂。公司计划扩张当地的加工行业。Shinsho集团将在7月份开始在苏州运营铝片生产厂。 巴西米纳斯吉拉斯州政府关闭位于Mirai的铝土矿场，此前该矿一座阻隔坝10日上午发生决堤。 美国铝协周三公布，2006年12月份原铝产量大幅下降，同比下降5.7%，全年总产量为228万吨，2005年为248万吨。 印度Darvesh集团称，公司计划在迪拜启动世界最大的铝加工厂。预计在2010年全能投产后产量将达到135,000吨。 美国铝业公司(Alcoa)10日宣布巴西Serra do Facao水电厂项目投资者签署股东协议，组建合资企业Romania在巴西中部戈亚斯(Goias)州的圣马尔科斯河(Sao Marcos River)建造水电厂。 周三世界金属统计局公布了1-11月份全球原铝缺口为51万吨，需求增长6.8%，为3140万吨，产量增长5.5%，为3090万吨。 俄罗斯反垄断服务局日前已经批准RusAL、SUAL和瑞士Glencore铝业务的合并。 五、图表分析 最新的CFTC数据同时显示，目前非商业的净空持仓按历史标准已经非常严重 最新基金动态
截至19日LME铝总库存722250吨，较上周增加27775吨--因交割所致 LME现货升水扩大至99b-100b左右 LME铜总库较上周减少3875吨，至周五的192975吨本周LME现货贴水大幅扩大，为40cc-35b左右
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