近期美元指数出现走强 铜价在短期内保持弱势

　　一、1月2日～1月5日市场综述

　　铜市场

　　新年交易开始，伦敦铜价下跌8%一举跌破6000美元大关。下试5600-5500区间支持。

　　去年岁末铜价就受到美经济成长担忧、显性库存增加、技术条件恶化诸多因素困扰，走势上趋向恶化。3日美元指数突然走强，在原油跌破60美元的带动之下，所有商品价格都遭到商品交易基金的抛售，这可以说是基金一次强烈的对冲活动。周末市场上传闻道琼斯—AIG商品指数基金再次平衡投资组合，先前跌幅的较少的LME铝价也下跌了3%，因而本次商品的下跌显示了市场上各类基金对各种商品未来价格的预期变化，所采取不同的投资态度。

　　西方显性库存的增加给予中国消费者的这次打击已经显现，本周伦敦库存又上升了一万余吨，这是中国消费者始料未及的，西方地区还有多少隐性库存存在将是一个问题，因为在去年十一月份以后正是亚洲地区库存减少代表着中国消费需求可能在今年初出现强劲表现，现在看来中国消费者那时买进的铜无疑已经成为了进口商们的包袱了。

　　国内现货仍较紧张。在期货价格跟随伦敦下跌的同时，现货对第三月期货的升水被拉大到3千元以上，期货逆差仍然保持，这使国内空头仍受到牵制。但此轮下跌后，国内外的比价关系得到恢复，当前现货和部分期货合约的价格已经高于进口成本，贸易商已经能够有2000元以上的利润，这显然会增加国内后期的供应。上期所的库存仍维持在3万吨左右。

　　15日中国央行上调存款银行准备金0.5%，同时发行了800亿的票据来回笼资金，说明中国央行继续以市场手段来解决市场流动性过剩问题，也有可能央行会突然之间进行加息，因而这对中国铜贸易商和消费商们并不是一个好消息。

　　周一：闭市。

　　周二：新年第一个交易日，受市场心气低迷以及库存增加的拖累，高开低走低收，早盘三月期货价以6330开盘，短暂企稳后，受基金清仓抛盘以及投机抛盘打压，一路稳步下试，最低6103。收盘低位6110。

　　周三：周三是2007年伊始的第二个交易日，LME铜市场承接一个交易的下跌走势，在技术性跌破6000大关之后，以CTA基金为首的投机抛盘不断打压，早盘三月期货价以6145开盘后，一路大幅下跌。下午纽约市场开盘后，受石油暴跌的拖累，市场心气受到经济前景黯淡的担忧的打压，LME铜价一度跌至5822低

　　点。尾市收盘前少量空头回补买盘拉升。

　　周四：受上海铜市场暴跌，LME库存增加，石油暴跌等等因素的拖累，周四LME铜市场继续下试支持，在各种清仓抛盘以及生产者保值抛盘的打压下，上午开盘后一路大幅下调，最低5625。中午在消费买盘以及空头回补买盘的推动下，大幅反转上扬，最高5780。

　　周五：美国非农就业人口数据强于预期推动美元兑欧元上涨，这亦对LME基本金属增添了压力。三个月期铜下跌约3%，周四尾盘报5,710美元。但期铜自本周触及的高点6,344美元下跌了逾10%，至周五尾盘每吨5,610美元。

　　市场景气指数：非常弱势。

　　技术指标(综合)：日线：超卖，跌势剧烈。周线：弱势。

　　技术支持阻力位： 短期内支持位5600，阻力5900。中期支持5100，阻力6800。目前技术图形和指标非常弱，将继续下试5500。

　　现货对三月期货差价：20.5c-15.5c，大幅扩大。

　　5日LME铜总库存194875较上周增加12075吨。LME现货贴水继续萎缩，至20c-15c左右

　　5日SHFE铜库存31043吨较上周减少257吨。现货升水500b-600b左右

　　基本面消息:

　　为了银行还贷，瑞典Boliden矿业公司对其所产铜铅金银进行期货卖出保值。2007年71%的铜产量已经进行保值，卖出价格为399美元/吨。

　　发展改革委公布的一份报告表示，预计2006年我国铜需求同比减少7%为340万吨，2005年为367万吨。基于国内需求减少的局面，预计2006年铜进口量同比锐减40%，不到80万吨。

　　江西省发展和改革委员会近日核准江西铜业股份有限公司永平铜矿露天转地下开采项目，这一项目建设规模为形成5000t／d地下采矿能力，使永平铜矿采选生产规模稳产年限延长7年左右。

　　集团公司控股的康西铜业已开工建设利用废杂铜年产7万吨粗铜生产项目。 据介绍，这一项目投资4亿元，项目计划在2007年4月份先建成一台3万吨

　　总结：

　　由于美国经济疲弱导致的需求放缓担忧和库存的持续增加对铜价继续形成打压，三月期价格5600$/t，下一目标5000-5100$/t，因为5000$/t不仅是06年铜价加速上涨的起点，而且加速上涨之前曾在该位经历了一个多月的盘整。5500$/t一线会形成短暂的平衡，之后铜价才会继续向5000$/t靠拢。目前库存达到19.5万吨，离20万吨仅一步之遥。注销仓单增加5800吨至17325吨，但预计不会影响库存增加的趋势。现货价格也已经连续2个月保持贴水

　　中国人民银行决定从2007年1月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从去年的情况来看，2006年央行三次上调存款准备金率，2006年7月5日由7.5%上调至8% 一次性冻结流动性约1500亿元，2006年8月15日由8%上调至8.5% 一次性冻结流动性约1500亿元，2006年11月15日由8.5%上调至9% 一次性冻结流动性约1600亿元，连续三次的紧缩政策实施在当时并未对商品价格产生多大利空影响

　　上期所的库存仍维持在3万吨左右；在期货价格跟随伦敦下跌的同时，现货对第三月期货的升水被拉大到3千元以上，期货逆差仍然保持，这使国内空头仍受到牵制。但此轮下跌后，国内外的比价关系得到恢复，当前现货和部分期货合约的价格已经高于进口成本，贸易商已经能够有2000元以上的利润，这显然会增加国内后期的供应

　　建议：继续维持11月份以来的卖铜策略，空单持有，止盈10日均线

　　铝市场

　　经过新年的洗礼，LME铝市场与大盘尤其是铜价相比显得相当强劲。大量基金平仓及技术性抛盘令LME期铝价格大幅下跌，LME期铝周五跟随期铜下滑，收跌逾3%，预期下周基本金属震荡。

　　美国非农就业人口数据强于预期推动美元兑欧元上涨，这亦对LME基本金属增添了压力。美元强劲以及基金活跃亦打压金属下跌。

　　国内市场库存回流，现货价格下滑。2007年初市场出现了一波较为明显的库存回流，从上海交易所的库存增加14680吨，广东市场现货库存增加至了2万吨以上，货源明显增多，同时市场看跌导致滞销，贸易商急于出货，往往主动调低报价，铝价进一步走低，现货升水目前也因此下滑至了100-200元/吨，市场目前的观望气氛较为浓重。可能有进一步下调价格的可能。后势展望伦敦市场铝价在铜价领跌的背景下，近期会有一定的下调，市场如果能稳定在2560美元附近，市场还有反弹可能，若下破市场将会向下再次探底，沪铝也将会跟随伦铝回调，目前市场可能会更加注意铜价的走势，这点也较为重要。

　　周一：闭市。

　　周二：受铜价下跌拖累，周二LME铝市场小幅下滑，跌幅远远小于铜价跌幅，铜铝差价稳步缩小。全天交易高开低走低收。

　　周三：LME铝市场探底后大幅回升，高开低走高收。在成交量的配合下，大幅波动。

　　周四：LME铝市场未能守住重要支持位2750，在铜价不断的拖累下大幅下调，市场心气再次低迷。与此同时现货升水却大幅扩大，说明1-2月份的空头仍然较多，受到一定挤兑。

　　周五：LME期铝周五跟随期铜下滑，三个月期铝较周四下跌逾3%，尾盘至每吨2,605美元。

　　市场景气指数：中立。

　　技术指标(综合)：日线：空。周线：中立。

　　技术支持阻力位：短期内支持位2560，阻力2840。中期支持2400，阻力3000。

　　基本面消息：

　　5日LME铝库存696575吨较下降2750吨。LME铝现货升水维持高位，为28.8b-30.8b

　　5日SHFE铝库存33262吨较增加14680吨。铝现货升水170b-280b

　　连城铝业计划将于2007年上半年开始建设首座铝合金锭厂，计划投资4亿元(5122万美元)建立一个年产150000吨的铝合金锭生产线

　　发展改革委公布的一份报告表示，预计2007年我国铝产量将比2006年增长14%达到1050万吨，2006年的产量估计为920万吨。2007年产量增幅稍逊于2006年17.8%的增幅，2007年我国铝需求增幅也将放慢，增幅为13%，为960万吨

　　必和必拓公司(BH P Billiton)在西非几内亚的氧化铝精炼厂项目再次面临着延期局面。11月初，必和必拓公司和合资方迪拜铝业公司和穆巴达拉发展公司协议支付加拿大全球氧化铝公司1亿美元的款项，以协商开发氧化铝精炼厂

　　二、技术分析