糖市供给略大于需求 政策与销量共同影响价格(2)

　　第二部分 2007年的国内糖市

　　一、05/06年度国内白糖市场供求回顾

　　根据中糖协统计，在过去的2005/06榨季里，国内年初工业结转库存为29.3万吨，05/06榨季全国产糖量为881.5万吨，国储抛糖量为101.33万吨(109.33-8＝101.33万吨，8万吨为9月份后的提货量)。在进出口方面，据海关统计，2006年截至9月末，全国累计一般贸易进口量为73.22万吨，全国累计一般贸易出口量为1.92万吨，1-9月净进口量为71.3万吨，加上2005年10月-12月的净进口量8.31万吨，则05/06榨季全国累计一般贸易进口量为79.61万吨。根据上述数据，我们不难得出，05/06榨季的总供应量为29.3 + 881.5 + 101.33 + 79.61 = 1091.74万吨。

　　在总供应量确定的前提下，减去期末的工业库存10.15万吨，则推算出05/06年度白糖的总消费量为1081.59万吨，2005/06年度产需缺口为200万吨。

　　二、06/07年度国内白糖市场供求分析

　　1、白糖消费量

　　从近几年我国居民甜度消费量(包括白糖消费量和淀粉糖折算成等甜度白糖的消费量)的增长情况来看， 02/03年度1245万吨，较上年增长7.3%；03/04年1330万吨，较上年增长6.8%；04/05年1372万吨，较上年增长3.2%。据此可以推算出，甜度消费量较上年增长率在3-7%之间。目前，05/06年甜度消费初步估计为1081.74万吨白糖消费量 + 560万吨淀粉糖(假设完全消费)X 0.7 = 1473.74万吨。从上述的数据，可以推算出06/07年的甜度消费量的范围约为1517.95—1576.90万吨。

　　目前，市场上对06/07年度淀粉糖产量的预计是在650万吨左右(假设完全消费)，折合成等甜度的白糖为455万吨。综上，可以得出食糖消费量为(总甜度消费量 - 淀粉糖消费量)1062.95—1121.90万吨。

　　2、白糖产量

　　根据中糖协在11月份所公布的2006年全国各地糖料播种情况以及06/07榨季产量预计数据来看，糖料种植面积同比增加21.39%，预计产量达1120万吨。

　　2006年糖料播种情况及2006/07年制糖期产量预计

　　单位：万亩，%，万吨

省 区	2006 年糖料播种情况		2006/07 年制糖期预计
	面积	同比增加	收购糖料量	产糖量
全国合计	2323.76	21.39	9404	1120
甘蔗糖小计	1949.1	20.22	8499	1006
广西	1180	22.92	5300	650
云南	424	16.8	1514	180
广 东	220	12.24	1200	120
其中：湛 江	183	22	1000	100
海 南	85	41.67	320	38
福 建	11.4	4.6	57	5.7
四 川	11.7	24.47	51	6
湖 南	8	0	28	3
其 他	9		29	3.3
甜菜糖小计	374.66	27.87	905	114
新疆	141.26	28.42	496	60
黑龙江	136.4	24	205	26
内蒙古	70	34.62	140	19
河北	18	38.45	45	6.5
其 他	9		19	2.5

　　不过今年秋季广西产区经历了罕见的干旱给今年的产量蒙上了一层阴影。旱情直至11月份中下旬才得以有效的缓解，其中广西主产区崇左、南宁为受灾最严重的地区。据前期郑商所的考察报道称，今年的旱情让崇左“白种”了7万亩甘蔗------虽然扶绥县扩种7万亩，然而产量却从增产的预期调整到与去年持平。并且截至到目前12月份，崇左的产糖率仍在恢复中，不过与该地区平均水平仍有一定的差距；而且其他地区的平均产糖率也未能恢复到上个榨季广西平均产糖率12.41%。所以广西产量能否达到650万吨的预期，仍是个未知数。目前业界都比较倾向于630万吨的预测。

　　3、供需平衡

　　2006/07年度的期初库存为：上年的工业库存10.15万吨，国储糖9月份后的提货量8万吨，国储10月份抛糖量8万吨，合26.15万吨；产量为1100万吨；则2006/07年度白糖总供给量为1126.15万吨。相对于前面所预测的06/07年度白糖的消费量1062.95—1121.90万吨，供需基本平衡。笔者的观点仍与第三季度报告里的一样，在不出意外的情况下，需求价格弹性将在一定程度上影响糖价的走势：若是前期糖厂顺价销售，产销率较高，06/07榨季后期的糖价势必走高；反之，若前期销售不畅，面对大量积压的工业库存06/07榨季后期的糖价将会面临下跌的局面。

　　4、淀粉糖的替代

　　目前淀粉糖生产已进入相对稳定的年份，生产规模达700万吨，会进一步拓展市场，但也步入相对稳定的时段。

　　今年年初的高糖价给了淀粉糖“乘虚而入”抢占食糖市场份额的大好机会。淀粉糖利用价格优势在食品行业中迅速壮大，并占有一席之地。不过，进入2006年第四季度后，作为淀粉糖原料的玉米，其价格一路走高，这直接导致了生产淀粉糖的成本上升。目前结晶葡萄糖的价格在2800元/吨左右，按照1:0.75的甜度来换算，折合成等甜度的蔗糖价格为3733.33元/吨。若玉米价格持续居高不下，现在淀粉糖便逐步失去了自身最大的优势------价格优势。其结果将是一部分终端用户放弃使用淀粉糖，转而重新使用白糖，据估计，这一部分消费量可能达到40-50万吨。

　　图：南宁现货价与淀粉糖等甜度成本价走势对比

　　

南宁现货价与淀粉糖等甜度成本价走势对比图（来源：首创期货）

　　(数据截至2006年12月12日)

　　5、中澳自由贸易区和国内糖市

　　进口糖对国内糖市冲击愈来愈大是近年来出现的新问题。目前在中澳自由贸易的谈判中，即将触及敏感的农业问题，其中也包括国内食糖市场的开放。

　　澳大利亚之所以寻求糖业自由贸易，主要是为该国食糖出口寻找出路。各国对食糖都有相关的保护政策。据ISO统计显示，澳大利亚食糖80%出口，对出口依存度很高，近年来净出口量基本在390万吨(原糖值)，这么大的出口量，无疑要为自己寻找出路。而作为食糖消费大国，我国则成为它出口对象的重要选择之一。近年来，国际糖价长期在10美分以下运行，对澳大利亚食糖出口有较大影响。

　　目前，我国食糖关税是很低的，仅为15%，而世界平均关税是197%。若进一步对澳削减关税，势必对国内糖市产生巨大影响。众所周知，我国食糖在国际市场上不具有相当的竞争力------国内吨糖成本较高，而要提高国内糖业的国际竞争力，降低吨糖成本首要是要降低甘蔗收购价格。

　　降低甘蔗收购价，意味着减少蔗农的既得利益。据调查，目前广西每吨蔗成本在160元／吨上下，以新榨季260元／吨的联动收购价，甘蔗每亩利润为400-500元／吨。若为提高中国食糖的国际竞争力，而降低甘蔗收购价，意味着很多一部分原有蔗农将转而从事其它经济作物的种植。而且澳大利亚从事种植农户仅为4500户，人均种植120公顷，机械化程度高；相比之下我国糖农人数4000万，普遍都是以小户承包为主，“插花式”种植，依靠推广机械化来降低糖料生产成本难度较大。从上述情况看来，对澳进一步开放食糖市场，将会对国内糖市产生极大的冲击，不排除产生连锁反应的可能；此外提高国内糖业竞争力，降低吨糖成本需从种植技术、食糖加工等其他环节着手。

　　三、06/07年度国内白糖市场价格走势

　　1、甘蔗收购价与生产成本

　　在10月底11月初，业界不断猜测的06/07榨季广西甘蔗收购联动价终于出台：广西2006/2007榨季甘蔗收购价已基本确定于260元/吨的糖料收购保底价对应3900元/吨的食糖销售价，糖蔗二次结算的联动系数为6%，各地可视具体情况良种加价5-15元/吨。

　　与去年同期对比，在05年10月公布的05/06榨季甘蔗收购联动价为210元/吨的糖料收购保底价对应3100元/吨的食糖销售价；仅仅在开榨后一个月左右的时间里，将联动价调至230元/吨的糖料收购保底价对应3500元/吨的食糖销售价；随着糖价不断飞涨，在06年1月再次将联动价上调------250元/吨的糖料收购保底价对应3900元/吨的食糖销售价；直至春节后联动价又作出05/06榨季最后一次调整，280元/吨的糖料收购保底价对应4500元/吨的食糖销售价。

　　可以看出，上个榨季糖价不断走高，为了兼顾蔗农和糖厂两者的利益，政府前后三次调整收购价格。而本榨季将会是增产的背景下价格回落，同样仍是为了蔗农和糖厂两者“双赢”，政府将收购联动价格定在260对应3900元/吨。这也意味着即便是新糖价格低于3900元/吨，甘蔗收购价仍需维持在260元/吨，也就是说当新糖价格降低到3900元/吨，对产糖集团无疑于是对自身利益的放弃。这一点从12月初广西主产区以平均每天100元/吨的跌幅，从4600元/吨暴跌到3900元/吨后，在3900元/吨的价位表现出非常强的稳定性反映出来。不过，当然也不排除部分大型产糖集团用压价销售方式来冲击部分生产成本较高的中小糖厂，进一步进行行业整合。

　　但是，也并非意味着3900元/吨的关口牢不可破，即便号称“不可能被攻克”的马其诺防线也有沦陷的一天。因为按照几大集团的数据，05/06榨季广西糖平均含税生产混和成本在3300元/吨一线，折算糖蜜、蔗渣等副产品利润200-300元/吨后，纯成本在3000-3100元一线。本榨季甘蔗价格相应回落10-15元，但是受前期干旱影响本榨季广西平均产糖率仍在恢复中，尚未达到05/06榨季广西平均水平12.41%，因此 ，本榨季甘蔗收购价调低并不意味着生产成本会降低。同时按照有关部门指出的糖厂应该获得300-400元上下的合理利润空间，糖厂的最低售价估计约在3300-3500元/吨。

　　2、国家收储政策

　　12月4日，国家发改委和中国人民银行联合发布《关于安排2006跨2007年制糖期工业短期储存食糖计划的通知》称， 06/07生产年度短期储存食糖计划200万吨。因为收购本身即为短期存储行为，其目的是为了缓和新糖集中上市对市场的大幅冲击，在库存上可以说是“左手进，右手出”，无实质性的变化；所以对于国储此次收购，市场反应非常理性。

　　今年国库基本清完，补充入库是未来调控的重点。目前我国食糖储备的规模是国务院十年前根据当时全年800万吨的食糖消费量制定的，为200万吨：中央储备的规模是160万吨，地方是40万吨。一般来说，为达到宏观调控的目的，政府需有一个季度的消费量作为库存。而现在我国的年消费都已经达到1040万吨，但储备的规模还没有变化，按现在一个季度的消费量应该是260万吨，就算地方能够落实60万吨，中央也要达到200万吨的储备量，显然现在的储备量还是过小。而且，在连续几年的全球供给出现缺口之后，不少国家纷纷加大本国的库存量以应不测。那么，政府是否批准扩大储备规模，也将会是一个影响因素。

　　若储备规模不扩大的情况下，按160万吨储备规模要求，笔者仍持前期的观点，明年向国内糖厂收储量应该在40-60万吨。不过，往年的糖价常常在收储一部分之后便有所回升，在一定程度上会减少收储的数量。目前，业界内流传着“3500元/吨的收储价格，30-50万吨的收储量”的消息。

　　四、结论

　　通过上面的分析可以看出，当美盘维持现有震荡局面的情况下，今年国内的糖价在3500一线将会有较强的支撑。近5个榨季来，白糖的波动幅度多在千元以上，其平均波动幅度约为1102.40元/吨，达到相应最低价的40.47%。若以3500元/吨为最低价格来计算，正常情况下，06/07榨季国内糖价上限区间大约在4700-4900元/吨。

　　01/02-05/06榨季南宁现货月均价(元/吨)

	最高价	最低价	波动幅度	较最低价百分比
01/02	4071	2641	1430	54.15%
02/03	2719	2109	610	28.92%
03/04	3140	2390	750	31.38%
04/05	3730	2590	1140	44.02%
05/06	5187	3605	1582	43.88%
均值	---	---	1102.4	40.47%

　　在每年糖市的运行中，都免不了人为的因素将糖市的波动放大。这一点在05/06榨季显得尤为明显。2006年初的时候，在国际糖价推波助澜的情况下，国内糖价创下历史新高，一时间在产区大多数人眼里，糖将会和铜一样走出一波超级牛市。随着国际糖价下跌以及国储糖不断进入市场，填补供给缺口，国内糖价踏上了长达7个月漫漫跌途。其间，销区采取“零库存、低库存”的经营策略，将风险放在销区，而此时产区糖厂则出现不愿意大量走糖的心态，认为销区最终也挺不过产区，一段时间后，自然会接受产区的价格。不过，最终事实证明当时产区显得过于乐观。在这种产销情况下，中间商又在不经意间火上浇油，由于两边害怕的心态，使中间商在不该出手时无意中推高糖价、该出手时又不敢拿糖，高价时争着抢糖，低价时却又无人问津，在失去既有利润的同时更加剧了糖价的波动。在经历大起大伏的05/06榨季之后，相信大家都收获不少，无论是有形的还是无形。

　　最后，祝愿业界各位朋友在即将到来的2007年里，调整好心态，把握住市场给予的机会，自己的事业更上一层楼！

 

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