国内橡胶现货出现滞涨 后期需要谨慎期价回档

　　一、本周市场小结

　　本周上海天胶市场强劲上扬，创出一个月以来新高，主力3月合约周开盘18250元，最高19595元，最低18215元，收盘19530元，周收盘上涨1280元或7.0%。

　　东京市场本周同步上冲，走势较国内稍强，本周东京胶市场基准合约周开盘212.5日圆，最高233.3日圆，最低211.6日圆，收盘233.3日圆，周收盘上涨20.8日圆或9.8%。

　　整体来看，短期天胶市场呈现强势回弹态势，原油市场及东京市场的逐步走强是国内稳步回弹的重要支持力量，并间接来源于美圆指数的走软，整体来看，第四季度低点区域已经出现，跨年度大级别反弹行情已经逐步展开。

　　二.近期市场背景及结构变化：

　　近期供给面基本平稳，东南亚地区目前仍正处于相对供应旺季时期，但仅段时期泰国大量降水为市场带来支撑，泰铢的贬值也对原料胶产生支持。国内垦区已经步入停割，供给出现真空，市场心理逐步向多头倾斜，尽管实货市场并未现明显强势，但市场预期无疑正在好转。

　　本周日圆升值步伐继续，对东京市场支持作用逐步显现出来。

　　图1.日元及东京胶走势

　　

日元及东京胶走势图（数据来源：东京工业品交易所，富远行情系统）

　　

　　日本橡胶贸易协会公布数据显示，截至12月10日日本天然橡胶总库存为11114吨，较11月30日的11042吨上涨0.7%。本周国内上海期货交易所可交割天胶库存73575吨，较上周有所减少，期货库存则增加至40595吨，较上周增加2350吨。

　　图2 日胶库存及日胶连续

　　

日胶库存及日胶连续走势图（数据来源：日本橡胶贸易协会，东京工业品交易所）

　　

　　图3.上海期货交易所天胶库存及价格走势

　　

上海期货交易所天胶库存及价格走势图（数据来源：SHFE）

　　

　　原油价格本周继续强势整理，对胶价压制作用并不明显。现货方面本周国内天胶现货价格较上周出现明显上扬，目前国内产区报价回升至17800元/吨区域；而国际市场上主流胶价较上周也略有抬升，目前1月船期的泰国RSS3号标准胶现货报价上涨至近1795美圆/吨附近，印度尼西亚的20号胶上涨至1670美圆/吨附近波动；泰国三大中心交易市场原料胶价格本周继续回升，市场供给量也出现明显增加。

　　图4 东南亚天胶现货报价

　　

东南亚天胶现货报价走势图（数据来源：中橡商务网）