央行研究局：当前价格走势与未来趋势的分析 (4)

　　(三)预计GDP增长率2006年为10.5%，2007年为9.8%

　　在假设今年和明年世界经济增长率分别为5%和4.8%、我国财政支出增长率分别为14%为13%、利率保持目前水平的前提下，我们对未来我国经济增长和CPI的变动趋势进行了预测。

　　总体上看，未来我国GDP增长率呈现先小幅回落、后小幅回升的增长态势，但仍会保持较高水平。模型对2006年第四季度和2007年四个季度GDP增长率的预测值分别为10.1%、9.8%、9.6%、9.8%和9.9%。我们维持9月份对2006年GDP增长10.5%的预测，并预测2007年全年GDP增长9.8%。

　　三、未来价格变动趋势预测

　　(一)影响未来价格变动的因素

　　1. 影响未来价格水平向上的因素

　　(1)国际原油和有色金属价格维持在高位运行的可能性较大。国际原油、有色金属价格持续在高位运行的可能性仍然较大，这是决定国内PPI和原材料燃动力购进价格走势的主要力量。尽管近期国际原油供求紧张状况缓解，价格有所回落，但由于原油供求关系脆弱，影响世界原油供给的地缘政治紧张等不确定性因素仍然存在(如中东、尼日利亚、拉美等地区的政治局势仍不明朗)，

原油价格的未来走势存在很大不确定性，价格上行的压力依然存在。即便不会出现上述影响石油供给的因素，石油输出国组织也会控制石油产量，采取减少产量的应对措施，以保证国际原油价格维持在较高的水平。另外，全球有色金属的供求仍然偏紧，价格仍将维持在高位。国际原油和有色金属价格长时间高位运行会增加下游产品价格的上涨压力，推动下游产品价格上涨。

　　(2)粮食价格在未来会稳中略升，并带动相关食品价格上涨，是推动CPI上行的重要因素。近期虽然在国际粮价波动的影响下，国内粮价有所上升，但我国粮食2004-2006年连续三年丰收，国家粮食储备充足，粮食供求基本平衡，国家粮食储备会对粮价稳定起到重要的调节作用，未来粮价基本上会呈现稳中略升的态势，不会大幅上涨。但也要警惕国际投机资金对粮食等大宗农产品价格的炒作，带来农产品价格的过度波动。由于食品价格在CPI中的权重较大，粮价上升带动的食品价格上涨会提高未来CPI的涨幅。

　　(3)资源性产品价格改革将继续推动未来价格水平上升。在当前价格总体水平温和上涨的情况下，水、电、石油、天然气和煤炭等资源性产品的价格改革将加快推进，成品油、水、电等被压低的资源价格将出现恢复性上涨，公用事业产品价格也会陆续上调，资源价格改革对PPI、CPI的拉动作用将进一步显现。国内成品油、电、工业用水定价机制的市场化程度将逐步加强，这些资源的价格还有上涨的空间。

　　(4)土地价格的上涨会在一定程度上推动产品价格上升。9月5日国务院办公厅下发的《国务院关于加强土地调控有关问题的通知》规定“国家根据土地等级、区域土地利用政策等，统一制定并公布各地工业用地出让最低价标准。工业用地出让最低价标准不得低于土地取得成本、土地前期开发成本和按规定收取的相关费用之和。工业用地必须采用招标拍卖挂牌方式出让，其出让价格不得低于公布的最低价标准。”这是推进土地价格市场化定价、提高土地使用效率的重要措施，过低的工业用地价格将得到提高，这会增加企业生产的成本，推动产品价格上升。

　　(5)企业环保、安全和劳动成本增加将推动未来价格水平上升。按照转变经济增长方式的要求，“十一五”规划提出到2010年全国单位GDP能源消耗降低20%左右，每年的单位GDP能耗要降低4%左右。但是，今年上半年，我国单位GDP能耗不降反升，比去年同期增加了0.8%，工业企业主要污染物排放量继续攀升。我国完成节能降耗和污染减排的任务非常艰巨，未来节能降耗和污染减排对企业的约束力将逐步增强，这在短期内将增加企业的生产投入成本。另外，随着国家继续加大对职工劳动保障、安全生产等方面的要求，企业在劳动保障、安全生产、职工工资等方面的成本也会陆续增加。

　　2. 影响未来价格水平向下的因素

　　(1)短期内投资增速的回落会带来PPI下行的压力。下半年以来投资增速趋缓的态势将持续到2007年上半年，产能过剩和潜在产能过剩行业的投资需求会逐步抑制，短期内会导致国内对投资品和生产资料需求增长减缓，带来PPI下行的压力。

　　(2)出口退税政策的调整会带来PPI下行的压力。国家调整出口退税率的政策效应将在2007年显现出来，这将使得相应产品出口的增长放缓，国内供给相应增加，竞争程度加强，带来价格下行的压力。

　　(3)部分生产资料与消费品的产能过剩会带来价格下降的压力。前两年投资建造的新增产能将逐步释放，带来PPI下行的压力。我国大多数的生产资料供求基本平衡，但钢铁、水泥、电解铝、焦炭、汽车、铁合金等行业的产能过剩情况比较严重。产能过剩会带来过剩行业的产品价格下降压力。由于近年来我国消费品产能不断扩大，消费品供大于求的局面在短期内难以改变，消费品，特别是耐用消费品价格存在继续下降的风险。

　　(4)货币信贷增速回落有利于缓解未来价格上涨的压力。当前货币供应速度减缓、人民币贷款增速回落有利于缓解未来价格上涨的压力。上半年以来采取的利率和存款准备金率调整等货币政策措施的效果将在未来进一步显现，有利于保持未来价格水平稳定。为促进国民经济平稳协调发展，人民银行将继续执行稳健的货币政策，协调运用多种货币政策工具，加强流动性管理，合理控制货币信贷增长。这对于维护价格水平稳定将起到积极作用。

　　(二)预计2006和2007年CPI分别为1.4%、2.0%

　　总体上，未来物价波动幅度会比较温和，呈现先走高、后回落的态势。从2006年四季度到2007年上半年，CPI会持续走高，2007年下半年CPI同比涨幅会略有回落。

　　模型对2006年第四季度和2007年四个季度CPI同比增长率的预测值分别为1.8%、2.1%、2.2%、1.9%和1.8%，2006年和2007年全年CPI增长率为1.4%和2.0%。

　　课题组负责人：唐旭 焦瑾璞

　　执 笔：莫万贵 钱士春 王沛英等

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