受到现货持续紧缺支撑 沪铝年末将维持高位运行(3)

　　来自中国方面的铝需求信息比较理想，1-10月中国铝产品出口较去年同期增长70%。基于铝产品出口料保持强劲，2006年国内消费量有望达到为860万吨,而明年中国的原铝消费量可能上升23%达到1060万吨,但是若中国削减铝产品出口退税率,原铝的出口和消费将不及这一水平。中国政府11月提高了原铝出口税率,由5%上调至15%，9月时将铝产品出口退税率由13%下调至8%-11%，有行业人士预计,明年政府将根据出口量再次调降或完全取消铝产品的出口退税，在预期的政策出台之前，国内铝产品出口量将保持快速增长势头。

　　库存方面，LME总库存目前为68万吨，注消仓单已经下降至仅24000吨，从注销仓单变化情况看，LME 铝库存在近期将会出现一段时间的增加，不过总量仍处于较低水准。上海期交所铝库存维持在2万吨水平，远低于中国巨大的铝产能和产量，一部分铝锭在年末之前转为铝材出口，以赚取铝锭和铝材出口税差。如果明年年初调整铝材出口关税的政策不明，国内局部性的供应紧张将持续，对铝现货价格形成较强支撑作用。

　　图9：LME 铝库存量和注消仓单量

　　后市价格展望:

　　图10:LME三月铝价格周线图

　　伦铝市场技术形态正显示出良好的上攻态势，期价在突破上档2760-2800阻力区域之后，进一步向上测试颈线位2800-2900一线，预计此轮上升行情伦铝的最终目标将在3000美元之上，岁末之前铝价将保持当前的上涨节奏。沪铝方面，逆向价差结构对做多有利，月内与伦铝的价格比值处在7.6附近，基本上消化了上调铝出口关税所产生的影响。在国内铝现货价格稳定和高升水的环境下，沪铝年末将维持高位运行，20000元成为下方支撑位，上方21000-21500存在一定压力。随着时间的推移，沪铝换月将给多头带来一定展期收益，为此在波段行情中我们不建议投资者去抛空沪铝。

　　图11:沪铝连续价格走势图

　　大陆期货 李迅