国内现货出现紧张局面 农产品结束熊市踏入牛途

　　内容概述

　　现阶段全球大豆供应充足，但变化也悄然发生。

　　受大豆、豆油、豆粕三者的关系，使得豆粕压力沉重。

　　目前基本面没有太大变化，技术面成为关键。

　　第一部分 基本面分析

　　一、全球大豆概况

　　根据USDA 历史数据统计来看，全球大豆的产量和消费量呈现刚性增长的趋势。从95/96 年度开始平均以每年5%的速度增长，供需基本保持平衡。但04/05年度开始大豆产量增长速度远远快于需求赠长，供大于求的局面明显，期末库存也出现大幅增加。

　　图1：全球大豆产量、消费、库存对比图

　　美国作为大豆第一生产国，近三年来的产量一直维持在历史的高量区间。而从本国消费量和出口量来看近十几年来基本维持一定水平。

　　巴西从2000/2001 年度开始连续5 年增产。近两年虽出现明显的增产，其产量仍属高水平。由于产量的增加，迫使大量出口，同时也增加了转接库存量。

　　与其他国家相比，阿根廷国内需求呈快速增长趋势。但产量的增长速度远超——12月豆类市场展望速需求的增长。期末库存量同样大幅增加。

　　图2：美国大豆产量、消费、出口、库存对比图

　　图3：巴西和阿根廷大豆产量、消费、出口、库存对比图

　　整体看，近三年来全球产量大幅增长，其增长的速度远超过需求量的增长。因此导致库存也连创新高，反映到价格上便是一路下跌。

　　虽然目前全球大豆的基本情况如此不利，但换个角度我们可以发现，大豆基本面正在悄然发生变化。一是生物能源概念。二是玉米与大豆比价变化影响着后期的种植。如果玉米价格涨幅大于大豆，则会使得农民转种玉米，而导致大豆种植面积的减少，产量下跌。另一方面，整个农副市场价格一直处于低位，这也给投资者机会。因此在这种都预期后市好转的情况下，CBOT 大豆也开始的牛市的征途。