受原油的回暖提供支持 短期胶市维持回升势头(2)

　　图5 泰国三大交易市场原料胶供给及价格

　　目前周新加坡市场现货月RSS3及TSR20胶的价格水平较上周变化不大，对应其两者间的价差水平则再次出现扩张，目前维持小幅升水格局。国内价格相对进口胶目前继续保持明显升水格局，TSR升水情况较为严重，显示消费并未完全跟进后的RSS溢价的加大。且近几个月国内进口量数量较大，套利交易条件明显，这恐怕也是一段时期以来国内市场面临较大压力的主要原因之一。

　　图6 新加坡RSS3及TSR20价格及价差

　　相关交易侧面及市场结构和价差结构显示目前胶价出现一定程度的回弹，外盘价格出现企稳走强迹象，近月价差持平但内外价差依然存在，显示目前国内价格依然存在一定“高估”迹象。而原油价格的回暖对胶价压制作用减弱，后期关注消费的跟进情况，这有助于内外价差的修复以及胶种间价差的稳定，这对后市继续向上反弹具有较大意义。

　　三、技术面因素

　　从图表面上来看(以主力3月合约为例)，本周期价快速回弹，整体弱势特征得到改善。本周期价向上突破18000附近阻挡后短期上涨空间打开，有向前期18800-19000附近运行的要求。东京市场的走强尤为重要，东京胶关注短期阻挡216日圆，突破后目标会指向230-2323日圆区域。

　　图7 上海天胶连续价格

　　图8 东京天胶连续价格

　　四、结论及操作建议

　　国内走势渐强，原油的回暖也提供支持，短期内胶市会继续维持回升势头，后期关注反弹的可持续性，特别是18800-19000附近的阻挡区域，中期来看，年度或季节性低点已经出现的可能性进一步加大，大级别反弹序幕似乎已经拉开。

　　中大期货 孙炜