小麦现货供应骤然增多 近期期价仍将维持弱势

　　内容摘要

　　CBOT 小麦市场，11 月初期由于对澳大利亚小麦主产区严重干旱的消息已经消化，再加上美麦价格偏高而使出口数量减少的原因，小麦期价一连走低。本月后期，由于美麦价格已下跌到足够低的水准，使出口数量有所增加，从而引领小麦期价的回升。

　　国内郑麦在11 月可谓是经历了“阳光和风雨”。本月前期，由于国内小麦主产区出现严重干旱，再加上月初政府的“托市收购”的最低收购价小麦的拍卖价较高，引发加工企业的采购热情，使部分地区一度出现供需紧张的局面，所以小麦期价一天比一天高，且出现两个涨停板。本月后期，由于中国储备粮管理总公司加快最低收购价小麦的出库节奏，拍卖数量的巨大，缓解了小麦的供需紧张局面，小麦期价马上一落千丈。预计近期期货价格仍将维持弱势。但随着元旦、春节面粉消费需求旺季即将到来，加工企业进入补库旺季，后期将出现季节性行情，如果国储能控制好小麦的出库节奏，中长期上还是看多行情。

　　一、 本月行情回顾

　　(一)国外行情

　　11 月份小麦期货市场对澳大利亚和巴西等国小麦产量大幅减少及全球小麦主要出口国出口量大幅下降的消息基本消化，美国小麦在前段时间因为价格高企而引起本月出口量不如人意，再加上基金获利了结，CBOT小麦期货在本月前期期价疲软，交投不活跃。后期由于国内小麦的生长优良率降低了两个百分点等利多因素下，再加上月底不断跟进的基金和投机性买盘的支撑下，期价有所回升。CBOT12月合约月开盘价为482.0 美分/蒲式耳，月最高只涨到528.40 美分/蒲式耳，月最低价为466 美分/蒲式耳，比上月最高价557 美分/蒲式耳低91 美分；月底以522.40 美分/蒲式耳收盘，总体上本月涨了40.4美分/蒲式耳。

　　图1 CBOT小麦期货走势图

　　(二)国内行情

　　图2 郑州商品交易所强筋麦01K线图

　　图3 郑州商品交易所强筋麦05K线图

　　1、基本面

　　本月前期国内小麦主产区，特别是山东地区天气严重干旱，温度偏高引起小麦旺涨而不耐冬，严重影响了2006/07年度的小麦产量；再加上国家通过“托市收购”来提高农民的收入的政策，小麦价格远远超过了农民的心理预期，于是农民把手中的小麦大量出售，一时间国内小麦供应市场也略显紧张，国家收购的数量占了总数的40%，同时也大大提高了政府直接调控小麦市场的能力。在这样的利多因素下，郑州商品交易所强麦期货，一直保持稳健的上升势头，同时在投机资金的看多下期价接二连三地破了前期高位，在连续五天时间里出现两个涨停板。

　　本月后期由于小麦现货市场供需出现紧张，这引起了政府的高度重视，一方面既要考虑保护农民合理利益，另一方面又要确保市场供应，促进小麦价格稳定回升。旨在解决当前粮食市场流通量偏紧的问题，国家在本月下旬加快了小麦出库节奏。11月25日和11月30日政府拍卖了巨大数额的最低收购价小麦，期货市场在最后几天出现了深度回调，出现了一个跌停板。

　　2、盘面分析

　　主力合约0705 合约在本月开盘价为1696 元/吨，本月最低价为1689 元/吨，而本月最高涨到了1893 元/吨，从最低到最高整整涨了204 元，成交量达到363352 手，持仓量最多到达113014 手。0701 合约本月开盘价为1605 元/吨，本月最高涨到1787 元/吨，也远远超过10 月的1701 元/吨。本月底以1792 元/吨收盘，持仓量减少到95348手。

　　二、基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　1、利空因素

　　CBOT小麦期货市场在本月交易总体上比较疲软，主要是因为缺乏更多新的利多消息，特别是小麦出口面前期表现平平。此外，全球2006/07年度的小麦预测数值比上月有所增加，北半球绝大部分地区的冬小麦播种面积普遍增长，还要今年小麦主要进口国之一的印度增加2006/07 年度的小麦种植面积，都给美国小麦市场带来了压力。

　　1.1、美国本月小麦出口检验数据表现平平，并不令人兴奋。

　　美国农业部(USDA)公布11 月上旬美国小麦出口净销售为32.31 万吨，符合25-45 万吨的预估区间。但年度迄今的累计出口及总销售较去年同期低19%。造成美国小麦本月出口疲软的原因是多方面的，以下几点是主要因素。

　　(1)、美国小麦价格涨幅太大，买家对于价格高企的美国小麦敬而远之。

　　因为世界小麦主产国，如美国、欧洲、乌克兰、澳大利亚等地的小麦受到干旱天气的不利影响，加上印度以及埃及等国进口需求增长，美国小麦价格在过去几周里的涨幅过大过快。

　　事实上，9月1日到10月中旬的6周时间里，CBOT小麦期货近期合约的累计涨幅达到25.4%，而同期加拿大小麦出口报价涨幅只有15%，法国小麦涨幅为16%，澳麦涨幅更是只有6%。

　　由于美国小麦价格高企，这早已令人担心小麦出口需求可能会受损。

　　图4 近期各国小麦价格涨幅比较图

　　像日本农业部因国际小麦价格较高，在月初进口招标中取消了对美国和澳大利亚小麦的采购，而买入20,000吨澳大利亚食用大麦来满足国内需求。