资金继续流向农产品市场 多头看好小麦长期后势(2)

　　(二)国内形势

　　1、由于国家已掌握了国内小麦的调控权，可以根据国内市场行情来调节小麦出库的节奏，对市场造成一定的压力。

　　上周由于国家最低收购价的小麦起拍价偏高及小麦主产区严重干旱的消息，引发国内小麦市场的一片惊慌，面粉加工厂纷纷抢购小麦，使小麦现价普遍升高，期价也跟涨，在这个基本面下，国家加快了小麦出库节奏。根据市场间传出的最新消息，11月25日国储将在安徽和河北两省拍麦100至150万吨的今年最低收购价小麦；另外，下周可能在天津也将举行类似拍麦活动；据悉，11月底河南将竞价销售60万吨左右的托市小麦。如果此类活动如期举行。

　　那么必将对强麦价格造成相当程度的利空冲击。

　　(1)、如最近河南郑州小麦市场开始走弱。近期当地中等小麦进厂价继续冲高的动力明显不足，进厂价一般集中在1560-1590元/吨，较昨日回调了10-40元/吨，当地粮库正常轮换小麦出库价为1500元/吨，2005年粮源。

　　(2)、近日河北石家庄小麦价格大跌。受面粉需求一般的影响，目前当地中等小麦进厂价为1620元/吨，较昨日下滑了80元/吨，可谓是“过山车”行情，特一粉出厂价为2240元/吨，特二粉为2160元/吨，麸皮出厂价为900元/吨，持平，次粉为960元/吨，较上周下滑40-60元/吨，市场无人问津。

　　2、国内大量投机资金涌进期货市场，三大期货交易所一天的成交金额一跃而至千亿元，投机的力量盖过了一切利空因素。

　　本周，国内期货市场单日成交量也创出年内新高，成交金额则配合同步放大，跃过千亿元大关，三大期货交易所累计成交1059.59亿元。成交金额的增加说明了期货市场交投趋于活跃，持仓量迭创新高则表明了市场中的沉淀资金也在不断增加。本周国内期货市场单日持仓量连续创出新高，持续注入的资金保障了期货市场的“繁荣”，市场人士普遍预计这不会是昙花一现。下列图示是国内期市5月至今的成交量的变化图。

　　图5 国内期市5月至今成交量变化图 (张大伟制图)

　　从目前来看，资金流向农产品市场的趋势在短期内不会改变。进入9月份以后，农产品步入了新一轮的牛市，美玉米、小麦不断创出历史新高，国内农产品也遥相呼应，以玉米为首的农产品开始发威，不仅价格出现全面上扬，成交、持仓也同步放大。市场热点不断在农产品各个品种中间切换，期货市场再度呈现交投活跃、资金踊跃的热闹景象。当前农产品市场所演绎的近乎发疯的上涨行情，尽管有基本面的利多因素的作用，但是更多的表现为投机力量。夸张点说，目前农产品行情基本上可以说是完全脱离了基本面支撑，投机成了行情运行的主要力量。投机力量为何能够大行其道，关键是目前市场具备可以发挥想象力的题材。

　　三、 基金持仓情况分析

　　由于上周四是国外的感恩节，近期的CBOT小麦市场基金持仓量要到11月27日才能发布。

　　根据cftc报告，截止11月14日这周，基金多单减少了861手，空单减少了2307手，基金净多单由上周的19454手增加至20900手。与11月7日持仓报告比较，总持仓量减少了25360手。

　　(合约单位：5,000蒲式耳)下列就是CBOT的持仓情况。

　　表2 CBOT小麦期货市场基金的持仓量

　　图6 CBOT小麦期货市场基金的持仓量图(截止11月14日这周)

　　四、 小结

　　综合来看

　　1、国际市场

　　在基本面上，本周美国农业部发布了美国国内小麦生长优良率降低了两个百分点，再加上埃及购买了美麦6万吨等因素对美国小麦市场的利多，再从图表上看，美麦已经连续3天收高，似乎正在形成新一轮的上涨行情。

　　2、国内市场

　　在基本面仍较偏空的情况下，多头主力发动一波大的涨势，一方面说明多头看好小麦长期后势，另一方面资金实力非常雄厚。但在基本面并不配合的情况下，麦价容易形成暴涨暴跌走势。建议行情激烈时少量反向做单，区间操作。

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