资金继续流向农产品市场 多头看好小麦长期后势

　　一、 本周行情回顾

　　(一) 国外行情

　　图1 CBOT小麦期货价格K 线图

　　CBOT小麦期货在周一(11月20日)，受来自隔夜坚挺交易的“总体热情”带动，在稍早录得坚实涨幅，但后来热情消退，交投震荡，小麦期货收盘涨跌不一，CBOT12月小麦合约收高1美分至每蒲式耳4.75美元。在周二，因交易商轧平买玉米/卖小麦的套利部位，市场迎来技术性反弹，CBOT-12月小麦期货收高4-3/4美分,至每蒲式耳4.79-3/4美元,基金买入2,000口合约。周三，小麦期货普遍大幅收高,新麦7月合约在熊市套利交易推动下领军上扬，CBOT-12月小麦期货收高6-1/2美分，至每蒲式耳4.86-1/4美元，新作7月合约劲扬12-1/2美分,报4.87美元。基金净买入约2,000手合约,Tenco在尾盘买入900手7月合约，市场作多热情集中在新作小麦合约上。周四由于是感恩节，休市一天。周五CBOT小麦期货收高近3%,基金在美元走软之际大举买入。

　　(二)国内行情

　　图2 郑麦期货WS705K线图

　　图3 郑麦期货WS701K线图

　　郑强麦在本周一(11月20日)0705合约受农产品期货品种高开影响高开后，再次冲高到上周五最高点1856附近后开始回落，收盘价1836，较上周五上涨17点。周二郑州强麦期货低开低走，震荡回落，整体回调收低，盘中交投较为活跃，主力合约持仓有所减少。主力0705合约以1827元开盘，震荡走低，以1809元收盘，下跌26元，减仓4394手。0701合约收至1708元，下跌24元。周三郑州强麦期货探低回升，下午强势走高，在主力合约带领下，多数合约以涨停收盘，盘中交投活跃；主力0705合约以1820元开盘，以涨停价1867元收盘，上涨55元；成交量286702手，持仓大幅增加了18536手；0701合约收至1766元，上涨52元。周四0705以1877元/吨开盘，最高涨到1886元/吨，破了前期高点；尾盘收于1855元/吨。成交量为328662手，持仓减少了15192手到97822手。周末以1853收盘，仅较上周五下跌2点，持仓增至101538手。

　　二、 基本面因素分析

　　(一)国际因素

　　1、美国冬小麦的生长优良率降低了两个百分点。

　　华盛顿11月20日消息,美国农业部周一公布周度作物生长报告, 截至11月19日当周，美国冬小麦生长优良率为57%，一周前为59%，去年同期为55%；截至11 月19日当周，美国冬小麦出芽率为92%，一周前为87%，去年同期为91%，5年均值为91%。

　　表1 美国冬小麦的生长情况的比较

　　这次造成美国冬小麦生产优良率降低两个百分点的主要原因是美国对南部大平原干旱温暖的天气将耗尽土壤湿度的忧虑。美国农业部、国家气象局及国家旱灾减轻中心周三公布的干旱监控报告显示，俄克拉荷马州天气干旱状况恶化，该地区受异常干旱天气影响的土地面积增加。DTN Meteorlogix气象服务机构称，在美国中西部的东部地区，更加干燥的天气状况将减少凉爽潮湿的天气给小麦带来的压力。

　　2、本周埃及购买了6万吨美国软红小麦，美国小麦市场普遍认为这是一个良好的开始埃及周三称其已经购买6万吨美国软红小麦及12万吨法国小麦，FOB基准，船期为12月21-31日。之前由于世界主要小麦产区小麦减产的消息引起美麦价格的高企，从而影响了他们的出口量。这次市场内消息人士称，芝加哥小麦期货价格已经下跌至足够低的水准，使其较有竞争力来吸引新的出口贸易的交易商，所以将这次小麦出口销售视为美国已经重新进入全球市场的一个信号。同时消息人士称，俄罗斯最近已经向埃及销售小麦，其缺席招标会导致一些观点认为俄罗斯可能放缓出口过剩的小麦，这些观点进一步支撑小麦价格。

　　下图就是近期CBOT小麦期价与CBT的净持仓量的对比图，也可以看出近期美麦期价的下跌量。

　　图4 KCBT&CBT小麦、CBT净持仓量对比日图(2006-11-20)