库存增加对金属市场冲击 美元走势成关注重点

　　一、简要回顾：

　　图1、LME三月期价格走势

　　图2、SHFE连续价格走势

　　本周国际铜市场整体从低位明显回升，并回升至前期关键支撑水准附近，市场无视LME库存的再次增加，但对美圆指数的再次走软敏感加大。本周外汇市场上美圆指数整体大幅走软，成为支持铜价抬升的主要因素，而周边基本金属市场的走升特别是镍的再创新高也极大的提振了铜市。本周伦敦市场铜价周开盘6800.0美元，最高7187.5美元，最低6760.0美元，收盘7150.0美元，周收盘上涨350美元或5.1%。

　　国内铜市场本周稳步走高，走势较LME稍强，主力1月合约周开盘62880元，最高66350元，最低62140元，收盘66190元，周收盘上涨3310元或5.3%。

　　整体来看，近期国际国内铜市场有回复迹象，美圆再次走软提供了极大助益，市场目前回升至前期技术性水准，唯有稳定站上该支撑水准之上，铜价的趋强特征才能有效确立。

　　二、要点浅析：

　　1、市场关注焦点再次集中至美圆指数走势

　　近来美圆指数走势再度成为市场关注焦点，事实上铜价上周末铜价的确从美圆走软中获益良多，之前美国数据显示房屋开工等数据差强人意，为美联储维持利率不变提供了支持，美圆承受了相当大的压力，而一旦美圆走势出现明显下跌，对于基本金属及基础商品的支持将会逐步加大。

　　国内市场9月份精炼铜产量248300吨，同比增长15.1%，1~9月，中国共生产精炼铜2162700吨，同比增长21.4%，近几个月以来由于中国铜进口量大幅下降，但前期预期相对消费旺季来临后消费会稳步提升的结果似乎并不入人意，目前价格的回落已经吸引部分买家入市但是能否提振全年的消费仍需要观察。

　　LME库存持续增长，目前水平已较去年7月份2.5万吨左右水平上升至目前15万吨左右的水平，而贴水情况的再现也对诠释了市场目前的“不紧张”状况，这些均不利于铜价扩大升幅的因素。

　　图3、LME库存及价格走势

　　本周国内外价差较上周又有所缩减，一般贸易进口渠道继续得到改善，目前智利铜进口对国内现货价格已经形成贴水，进口渠道完全畅通，目前国内市场现货与LME相比占有一定优势，升水幅度较大，而LME已经持续了相当长时间的贴水状况，这对国内的支持作用可能会较LME稍强。

　　图4、国内外铜进口差价对比