套利研究：燃油消费回暖 升水支撑近月合约走强

　　十一月的第二个交易周，金属市场依旧维持窄幅震荡格局，铜市供应宽松局面，周五大跌，资金迁仓因素明显，近月合约走弱；铝市消费强筋，令近期仍表现为近强远弱格局；油市消费宽裕中，投机盘参与令价差呈现区间格局，适时参与区间行为；糖市本周依然面临迁仓行为，后市近月合约走强有望。

　　铜—资金迁仓迹象浓重，跨月间价差走强

　　沪铜01合约与伦敦三月期铜价格走势

　　伦敦铜本周进入窄幅震荡，周五以6925元报收，美国经济放缓成为市场关注的焦点，其第三季度GDP数据偏弱令铜价构成下行压力。

　　国内期铜承接伦敦价格走势，沪铜12月合约本周一开盘于70990元，周五报收于67450元，下破前期平台，市场前景看淡。

　　沪铜11合约与沪铜12合约间价差、沪铜12合约与沪铜01合约价差

　　近期，伦敦铜受到库存增长以及美国经济放缓因素，导致消费抑制，现货消费清淡。

　　国内市场，受到伦敦市场牵制，盘中成交清淡。盘中迁仓迹象明显。11月3日，沪铜11合约与沪铜12合约价差为650元，11月10日，沪铜11合约与沪铜12合约价差为120元，价差缩小530元；11月3日，沪铜12合约与沪铜01合约价差为430元，11月10日，沪铜12合约与沪铜01合约价差为430元，价差走平。整体而言，近月合约走势偏弱。资金迁仓迹象明显。

　　铝—消费强劲，近月合约有望走强

　　沪铝01合约与沪铝02合约价差

　　伦敦铝市消费看好，该因素对于铝价起到有效支撑。

　　国内铝价本周连续第四个交易周收阳。由于主力合约的迁仓，令近月合约走弱。10月23日，沪铝01合约与 沪铝02合约价差为240元，沪铝01合约与沪铝02合约价差为300元，价差扩大60元。

　　沪铜与沪铝比值、伦敦铜与伦敦铝比值

　　本周，国内外显示，铝强铜若格局依旧。目前，铝市消费强劲好于铜市，导致铝价支撑能力好于铜价，市场资金依旧可关注跨品种套利空间，铝强铜弱格局持续。

　　总结：铜市显示近强远弱格局，消费看淡，空头资金迁仓因素明显；铝市基本面上好，多头迁仓令近月合约走弱；跨品种套利空间尚在，铝强铜弱格局中期形成。