新糖未给糖市太大压力 后市仍有盘整上涨可能(2)

　　我们来研究一下食糖较长时间的行情：本次食糖的上涨，我们可以追溯到2004年2月，因此，我们以其为基准点画出了黄金分割，从黄金分割上看，目前食糖已经下跌61.8%，并受到一定的支撑，这也正是此次反弹的价位(10.8美分/磅)附近，从黄金分割看，这已经基本是下跌过程中的最后一道长期防线，若突破，则下方下跌空间巨大，而向上反弹，12.51美分、14.22美分都将成为关键阻力位。

　　从近期走势看，价格已经开始调整，上方12美分有较强阻力，10月30日的行情已经破坏了上升三角形形态，目前来看，下方的10.8美分我们已经说过是多头最后一道防线，因此，在上有阻力下有支撑的行情中，我们更看好未来其有望进行区间整理，以等待新的基本面的出现。

　　国内市场看点

　　本轮反弹中，似乎国内市场走势要强于国际市场，这主要与之前国内市场跌幅过深有关。目前国内基本面情况，我国已经进入压榨期，北方地区甜菜糖10月份已经陆续开榨，到目前为止，尽管产量不确定，但从销售不理想的情况看，不排除增产可能性；2006/07榨季，我国食糖进口配额为195万吨，与2005/06榨季相同(而去年实际进口100余万吨)，可见截止目前，国家对国内白糖的产销平衡仍很有信心，而且今年高糖价刺激下出现的替代品也会挤占一部分食糖分额，这对国内食糖长期价格来说不是非常有利。

　　短期来看，也是多空交织，利空方面，广西食糖收购办法已经出台，其中甘蔗价格确定在260元/吨，一级白砂糖含税价格3900元/吨，留给食糖生产企业700元/吨以上的利润，相对目前现货4400元/吨更是丰厚，可压缩利润空间巨大，对期货市场也会有一定的压力；利多方面，近日传出的广西由于诸多原因有可能延期压榨的消息，据预计广西食糖开榨较正常晚1周时间，也就是说到新糖上市大概要到12月份，11月份的食糖市场仍然没有太大的新糖压力，仍然有盘整甚至上涨的可能。

　　郑糖SR705合约后市走势分析图

　　了解完基本面情况后，我们再提一下技术面，上图是SR705合约日K线走势图，从图中我们看到，整个8、9、10三个月行情构造了一个“W”底，本轮反弹中，糖价在3950附近受到阻力出现回调，根据基本的“W ”底走势来看，若回调不能突破颈线位(3629元/吨)，则此次上涨仍然成立，否则很有可能继续试探前期底部甚至更低。

　　综上所述，进入11月份，从国际方面看，调整以等待时机基本成立，而国内郑糖市场上，我们重点需关注几个方面：

　　1、 外盘能否突破，方向如何；

　　2、 国内是市场现货价格能否稳定，实现平稳过渡(目前广西南宁现货价格4400附近)；

　　3、 广西榨季开始时间、甘蔗品质及新糖上市时间；

　　4、 原油是否继续下跌。

　　从基本面及技术面情况分析，长期来看，供需情况发生转变的前提下，食糖很难走出新“牛”；短期来看，11月份仍处在新旧食糖交替的“真空期”，如果本次调整没有破坏整个图形，不排除会有一轮上涨行情，而最有可能就是出现在11月中旬，价格有望再度考验4000元/吨整数关口。

　　大陆期货 杨帆