06至07年度全球大豆供求依旧偏空但趋于好转

　　美国大豆产量创纪录

　　10月份以来，伴随着CBOT小麦的大幅上涨，CBOT大豆也止跌回升，在10月下旬已稳稳站在600美分/蒲式耳之上。受外盘影响，DCE大豆和豆粕也跟随上涨，底部有抬高迹象。那么，大豆价格走势是否发生转变了呢？如果仅从供需角度来看，大豆的熊市特征尚未转变，基本面依旧比较偏空。2006年10月12日，USDA公布了最新的农产品月度供需报告。因亩产上调及收获面积增加，报告预测美国大豆产量将达到创纪录的31.89亿蒲式耳，较上月预测增加9600万蒲式耳。大豆种植和收割面积均调高60万英亩。但由于初始库存调低，预测美国大豆总供应量增加6000万蒲式耳。因供应量增加，大豆出口量和压榨量各调高2000万和1000万蒲式耳。预测美国大豆年终库存量为5.55亿蒲式耳，较上月预测增加2500万蒲式耳。从最近半年的月度供需报告来看，USDA对美国大豆产量的预估有一个明显的变化过程。对比5月份至8月份的四份大豆供需报告，可以发现USDA对美国大豆产量的预估是逐月下调，由5月份的30.80亿蒲式耳(8382万吨)减少至29.28亿蒲式耳(7968万吨)。而9月份和10月份的预估分别是30.93亿蒲式耳(8418万吨)、31.89亿蒲式耳(8678万吨)，呈逐月上升之势。这反映出USDA在持续跟踪美国大豆生长期间的天气变化，综合考虑了前期大豆玉米带的干旱、后期的土壤墒情对大豆产量的影响以及8月份以来历次田间调查的结果。

　　图表 1 美国大豆供需平衡表

　　图表 2 美国和全球大豆的产量

　　图表3 美国大豆的期末库存与库存消费比。

　　可以看出美国大豆1511万吨的期末库存预估值为1980年以来最高的一次，18%的库存消费比也是除1985年和1986年之外最高的一年。

　　图表 4 美国大豆的期末库存与库存消费比