连豆仍在底部徘徊阶段 后市需密切关注美豆走势(3)

　　2、豆油进口数量趋减

　　根据中国海关总署发布的数据，中国8月份进口豆油63,206吨，低于上月的87,233吨，同比减少67.7%。2006年1至8月份进口917,65吨豆油，同比降低19.3%。预计9月份进口量依然较低。(参见图十) 中国进口豆油分月详细统计(万吨)0510152025303540123456789101112989900010203040506

　　图十、进口豆油分月统计

　　四、相关市场分析

　　菜油市场坚挺趋涨

　　2005年，国内油菜籽作物的种植效益不佳，油厂收购积极性不强，相关下游产品价格明显走低，共同造成菜籽价格明显低于市场预期水平，由于农民种植积极性下降，导致今年油菜播种面积同比有所下降。此外，今年国内油料作物生长期间，菜籽主产区天气条件不理想，进一步加剧了菜籽的减产格局。而据本网预测，2005/06年度国内菜籽总产量在1030万吨，较上一年度1305万吨的产量减少285万吨，同比减产幅度超过1/5。

　　今年国内油菜籽总产量同比明显下降，导致原料收购价格一路上扬，对相关下游产品带来成本支撑；同时，进入9月中旬之后，随着各地菜籽加工企业进入开工尾期，节前菜油市场局部供应较为紧缺，而西北地区的秋菜籽收购价格近期不断走高，包括水产养殖业转淡抑制菜粕涨价空间，加上植物油产品消费的季节性回暖，都对国内菜油现货价格带来持续的上行动力，而厂商对其惜售、提价的意愿继续显现，由上可知，国内油菜籽供应量的明显下降，客观上缩短了油厂的加工周期，而大中型油厂的积极询盘、收购，支撑今年菜籽价格自上市以来一路飙升。截止到目前，内陆主产区的夏收菜籽收购价超过2700元/吨-2800元/吨，较开称初期价格上涨400元/吨-500元/吨以上，不少产区的陈菜籽供应已经断档。国内菜油市场多数产区现货行情也升至新高，普遍报价报在5900元/吨-5950元/吨，虽然终端用户的节前采购临近尾声，但油厂的菜油库存供应普遍趋紧。

　　鉴于国产菜籽减产造成的原料供应缺口，包括入秋之后油脂需求的不断增多，预计后市我国菜油行情仍将高位运行，难以出现大的下跌行情。

　　五、价格走势展望

　　(一)基本面展望

　　综上所述，正处于收获季节的美国大豆，因近期过大雨量的预期，收割进度出现延误，给予了CBOT大豆期价以利多的支撑，同时也使得美国大豆升水价格将会保持坚挺态势。目前国际大豆市场缺乏新的因素推动行情，美国新季大豆的收割进程是关注的重点之一。同时美豆出口需求较为良好也是偏多因素之一，近期的美国农业部报告数据均显示了全球

　　最大的大豆进口国中国的国内需求正在回升，对美国大豆的采购量也在不断增加。CBOT大豆正在进一步消化利空题材，在产量丰收前景明朗的情况下出口的增长应该将给美豆期价带来支持，预计CBOT豆市后期仍将维持低位振荡行情。

　　综上所述，近期国内大豆市场购销情况清淡，前期的放量收购使得当前产区农民手中的陈豆余量大幅减少，部分农户因看好新作大豆开秤价格而开始大范围惜售，另外今年大豆播种面积大幅下降也成为农民惜售的重要原因之一。当前黑龙江主产区新豆收割陆续展开，部分地区均有少量早熟大豆上市，部分油厂也已确定了收购价格。目前有少量早熟品种上市，但出现青豆的现象较为明显，部分地区达到了20%-30%，另外进口大豆到港成本持续坚挺，将在一定程度上支持国内大豆价格。预计新豆上市前，国内大豆市场将整体保持相对平稳，振荡走高的可能性较大。

　　综上所述，近期国内豆粕现货市场整体保持平稳，饲料企业在完成节前备货后，相继退市观望，而沿海地区多数油厂目前均在执行前期合同中，由于库存水平不高，因而出货心态较好，给予粕价很大的支持，使得现货市场在新成交不太理想的情况下粕价依然能站稳高位。数周以来，国内豆粕现货市场“跟涨不跟跌”现象表现较为突出，而节前效应的影响，仍将使国内豆粕价格继续保持坚挺。近期畜禽养殖效益持续好转，对于各地养殖户补栏积极性起到了明显的推动作用，也对后期豆粕现货价格起到了支撑。后期应关注国内进口大豆的到货情况、油厂的开工情况、终端畜禽的补栏情况以及CBOT大豆期价的动向。

　　综上所述，近期国内豆油市场强劲升势有所减缓，主要因为节前终端备货高峰已入尾声，豆粕行情持续稳步反弹，包括油厂开工增多的预期压力，以及低价进口毛油等利空因素显现，促使局部地区高价豆油的理性回落。目前来看，外盘期货未能提供明确的方向指引，不过，随着后期国内各地气温的不断降低，包括大豆、菜籽等主要油料今年的减产格局，以及散油掺兑行为的减少，预计国产油脂市场短期仍将在年内高端运行。值得注意的是，节前国内散油市场供应整体偏紧，小包装精炼油价格同比上涨，而后期进口相关原料的采购成本趋涨，包括终端需求的季节性回暖，亦将对国产豆油价格带来高企支撑，预计国内豆油市场短期仍将以区间整理为主。

　　(二)技术面展望

　　目前CBOT大豆依然处于长期下跌趋势中，近期再次触及550一线长期盘整区间下轨，基金持仓也依然持有具量净空头寸，支持位是否有效面临严峻考验。当然近期的窄幅下跌更多是因为基本面疲软所至，技术指标已出现背离迹象，有反弹需求。如果近期破位下行，将引发大量的追空头寸，价位还有一定下跌空间；如果有效守住，则恢复振荡区间运行。(参见图十一、图十二)

　　图十一、美豆连续周线图 

　　图十二、基金持仓图

　　目前国内大豆、豆粕市场依然处于振荡下跌趋势，配合现货市场出现的“跟涨不跟跌”现象，多头在重要支撑价位上有所抵抗，国内走势显现出一定的抗跌性。仍需关注美豆是否破位下行，若美豆低位继续盘整，则国内有望反弹。豆油高位出现疲态，调整压力继续显现，关注针对此轮上涨回调的黄金分割位0.382附近的支撑力度。(参见图十三、图十四、图十五)

　　图十三、A0701周线图