农产品供需关系全面改善 市场演绎阶段涨升行情(2)

　　4、国产大豆减产引发豆农惜售。国家粮油信息中心10月10日预测，2006年中国大豆播种面积为910万公顷，与上月的预测持平，但较上年的959万公顷降低了49万公顷，降幅5.1%。2006年中国大豆产量为1550万吨，较上月的1590万吨减少40万吨，较2005年的1635万吨减少85万吨，降幅5.2%。主要原因是黑龙江单产降低。目前，黑龙江等大豆主产区新豆已经开始上市，大豆收购价格有所上涨。19日，黑龙江东部农场大豆出售价格为1.04-1.05元/斤，与本周前期价格基本持平；中小加工企业及贸易商收购价格1.07-1.125元/斤，比本周前期价格上涨0.01-0.015元/斤。由于前期大豆价格一直低迷，严重打击了豆农种植的积极性，面对其他农产品和大豆期货价格的上涨，加上大豆种植成本的增加，豆农的惜售心理有所抬头，将对后期大豆价格产生微妙的影响。

　　5、豆粕成交迟缓，上涨乏力。国内豆粕现货市场以稳定为主，局部地区油厂小幅上调报价，各地实际成交价稳中略有调整，市场成交普遍一般。从现在了解的情况来看，粕价上涨乏力，油厂方面在周内多数都上调了价格，但市场对此并不认可，有的地区在油厂大幅上调报价后基本没有什么成交，部分地区高报低走现象比较明显，实际成交价压得低，此外，目前油厂压榨利润普遍较好，油厂比较希望出货以锁定利润，而养殖终端对于豆粕的需求并不能给予市场有效的支持，基于这种情况，预计近日国内粕价多以稳定为主，各地视具体情况调整。这对豆油的定价起到了一定的支撑。

　　6、期市传闻。据传,受外盘持续走强支持,昨日连豆市场市场主力资金仍在积极增仓,尽管中粮系主空资金依然不甘示弱,但场内盛传,中粮在期货和现货市场近日操作均较为被动,不过有消息称,其在外盘市场建立了不少多单头寸可能会有太大实际亏损。据消息灵通人士称，市场新多资金中不乏一些前期离场多日的浙江系投机大户老面孔，市场连豆市场如果能够保持目前稳定增仓表现市场参与机会将大幅增加。

　　三、利空因素分析：

　　1、国产新豆上涨不易。进入十月份，国内大豆市场行情表现低迷，刚刚收获上市的新季大豆并未因其“新”而给市场带来任何的“新意”，各地价格普遍回落，当前产区周边大部分贸易厂商均在观望之中，收购力度相对有限，尤其是大型油厂，对于水杂等要求十分苛刻，豆农出货心态受到严重影响。目前，我国最大的大豆产区黑龙江新季大豆收获工作接近尾声，但当前产区周边的大部分贸易商均在观望之中，收购力度相对有限，尤其是产区当地的某大型油厂，对于水杂等要求较严，因而收购量仍然偏低。目前产区大豆开秤收购价格远远低于去年同期水平，也低于节前水平，不过受到近期美盘大涨的提振，局部地区略有提升。尽管后期有来自终端需求有望趋好以及大豆进口成本居高不下等因素的利多支撑，但是受到今年以来市场的整体心态影响，短期国产新豆价格想说上涨不容易。

　　2、大豆跟风涨势难歇，库存压力逐渐凸现。从外盘来看，由于小麦价格逐渐逼近大豆价格，大豆基本面的压力似乎已经被市场遗忘，取而带之的是投资者对大豆价格被低估的认同，由此带来一股推动大豆期货价格走强力量。考虑到目前库存仓单仍旧维持在30万吨左右，伴随着交割月的临近，压力将逐渐凸显。综合来看，目前市场已经表现得有点狂热。

　　四、国际基金持仓分析：

　　截至17号，国际基金在豆油期货上持有多单54337手，比上周增持3849手，持有空单34252手，比上周减持11727手，本周净多单20085手。本周豆类市场在小麦玉米期货的涨势支持下走出阶段性反弹的大涨行情，国际基金积极加入，增持多单坚持空单，本周净多单比上周增持15576手，增幅为345.44%。

　　图5 国际基金持仓净多图

　　五、结论：

　　10月份以来，全球包括小麦、玉米及豆类在内的农产品期货走势强劲，受此影响，国内农产品品种也全面联动走强。导致农产品阶段性上涨的主要原因在于国际国内农产品供需关系发生重大变化，豆类虽然产量增幅大于消费量增幅，致使库存增加，供需维持偏空态势，但受相关农产品上涨作用而被动跟涨。目前，国际基金和国内投机资金正在顺势做多，对农产品涨势产生强劲推波助澜作用。基金在大豆、豆粕期市均减空增多，虽未完成空翻多，但净空单双双减少至1万余手近期较低水平，而在豆油期市，基金则完成空翻多操作，净多单为4千余手。国内方面，大豆持仓量结束半个月8至9万手低水平徘徊，终于突破10万手。豆粕持仓量也显著扩增，并突破20万手，逼近30万手。增量资金进驻，并积极追捧，成为期价单边扬升的直接推动力量。

　　综上所述，受农产品供需关系全面改善影响，吸引国内外投机资金积极介入，并顺势做多，促使农产品内外市场演绎阶段性涨升行情，投资者操作上宜以逢技术性回调做多为主。

中大期货 苏元