CBOT大豆平空翻多之举助推了期价的反弹波澜(4)

　　截至10 月17日的一周，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有2451手净多单，上周为25282 手净空单。其中多单数量为62,600 手，比一周前增加8,645手，空单60,149 手，比一周前减少19,088手，空盘量为506,020手，一周前为472,253 手。

　　图10 商品基金在CBOT大豆期货期权净持仓

　　十月份，国际基金对前期巨量净空单平仓了结中推动了CBOT 豆市的一波反弹行情。随着豆价的上涨，相应的商业净多单也随之减少；而近期总持仓持续上升，市场多空分歧不断加大。

　　图11 CBOT大豆期价与持仓比较

　　国际基金在CBOT豆粕上，自9 月12日持有净空单38645手之后，基金在芝加哥期货交易所(CBOT)的豆粕期货上连续五周大量减持净空单，至10 月17日，净持仓由上周的17122 手净空单转变为4698 手净多单。

　　图12 CBOT豆粕期货头寸基金净持仓

　　截至10 月17 日的一周，在CBOT 豆粕期货和期权上，基金持有净空单934 手，比一周前减少了22114 手。其中持有多单的数量为31,797手，比一周前增加了5,487手，空单数量为32,731手，比一周前减少了16,629 手，空盘量为222,487手，上周为229,892 手。

　　图13 商品基金在CBOT豆粕期货期权上净持仓

　　四、总结

　　当九月豆价接近种植成本线时候，几无下跌空间，国际基金的巨量净空单有了结需求。

    十月份，国际基金在CBOT 豆市上大举了结巨量空单，直接推升了美盘的上涨行情。正如我们前期所预料。

　　近期尽管外盘豆价振荡大幅上扬，但是国内豆粕现货市场表现出了理性的一面，供需双方都表现得十分谨慎。只要畜禽疫情能得到有效的控制，第四季度国内养殖形势仍将会加快恢复的进程，并有效的支撑豆粕需求。另一方面，近月国内到港的进口大豆数量明显要低于当前的消耗进度，再加上后期进口大豆完税成本将会居高不下，因此从长期看，国内豆粕现货价格仍将有望呈现振荡上扬的趋势；而DCE 豆市短期内的快速拉升将面临套保盘的抛盘，近期上涨阻力较大。后期需关注终端畜禽补栏的态势、国内沿海地区油厂进口大豆的到货情况以及美国基金进一步的动向。

　　中大期货 灵隐