国际原油步入关键点位 燃油低位震荡仍将持续(5)

　　地缘政治

　　地缘政治在9月份几乎没有对油市起到推进作用，8月31日是联合国给予伊朗停止铀浓缩计划的最后期限，但是根据国际原子能机构的报告显示，伊朗没有按照联合国的决议停止核计划。反之，伊朗采取了较为灵活的方式处理核问题。首先，伊朗要求与欧洲进行谈判，希望找到最终解决办法，这使大西洋两岸在伊朗问题上产生了严重的分歧。一方面，美国希望通过制裁来是伊朗屈服，而另一方面欧盟则希望和平解决伊朗问题。联合国秘书长安南在9月份会晤了内贾德，在会晤中伊朗表示出和解的意愿，虽然后期欧盟与伊朗的高层会谈一波三折，但基本上维持了良好的谈判气氛。伊朗问题可能暂时得到缓解。

　　非洲产油国尼日利亚在前些时候的武装冲突中使该国的原油产量下跌25%，9月份该国两大石油工人工会又发起罢工，但是罢工没有使原油生产进一步下跌。虽然罢工使部分油轮被迫延期装船，但是在非工会员工的努力下，原油生产和装货进程能够维持正常水平。此次罢工仅仅维持三天，随即尼日利亚恢复了平静。在尼日利亚罢工期间，国际原油市场几乎没有反应，地缘政治再像以前那样呼风唤雨已经不大可能。

　　朝鲜10月9日宣布已经完成了一项地下核试验，这使朝鲜成为第9个拥有核武器的国家。朝鲜的行为已经严重围被了联合国事先达成的决议，因此联合国有可能对朝鲜进行制裁。实际上，对于朝鲜的核试验对日美的威胁并不大，但是对于处于同样地位的伊朗来说，朝鲜起到了很糟糕的示范作用。伊朗政府近日多次强调，他不准备放弃核研究，并且态度日益强硬。

　　此外，美国中期选举正在临近，市场有消息称本轮原油期货价格的下跌与布什政府的操纵有关。这种说法不无道理，原油价格下跌对布什来说可以摆脱国内对伊拉克战争的不满，同时也牵制了伊朗运用原油价格对抗美国的能力。如果真的是这样，中期选举结束后，原油价格或许会有所上扬。

　　供给分析

　　9月份的IEA报告显示世界原油需求量较前期预估值有可能减少，本月预估的2006年原油需求量为8470万桶/日，2007年为8620万桶/日，分别较上次预估减少10万桶/日和17万桶/日。报告同时显示，以美国为首的OECD国家的原油需求量增长正在呈下降趋势，而非OECD的原油需求则增长明显。其中中国的增长最为强劲，预计中国2006年原油需求量为705万桶/日，增长6.5%，此外2007年我国日需求为744万桶/日，上涨5.5%。原油需求在这种此消彼涨的状态下，能够保持稳定。美国夏季用油高峰随着美劳工节的结束而结束。从EIA统计的数据来看，美国汽油消费量较前期明显有所下跌，同时美原油及成品油库存开始大幅度增加。每年在秋季，原油需求量均有所减弱，但是到冬季以后，随着取暖油的需求上升，原油需求也将随之上升。但是，美国气象局的研究结果显示，今年可能再次发生厄尔尼诺现象，这意味着全球将经历一个相对暖和的冬天，原油冬季的需求可能要弱于往年。此外，随着原油价格的走低，大部分炼厂已经提前准备好过冬的油品，因此，后市源于需求不容乐观。

　　另一方面，原油供给却是喜忧参半。美国在墨西哥湾地区勘探出一个大型油田，预计产量将达到150亿桶左右，日供给能力将达到40万吨，这个数量几乎与美国普拉德霍湾的油田相当。雪佛龙公司声称他已经在该油田成功地建成了一个探井，估计日产量将达到6000桶左右。尽管该油田能够投入生产需要几年的时间，并且需花费数十亿美元的成本，但是这有助于美国脱离严重依靠原油进口的困境。同时，BP公司突然宣布监管部门已经同意其在阿拉斯加的油田可以全面恢复生产，将产量恢复至40万桶/日。在过去的3个月里，BP公司曾两次因为管道问题而大幅度削减该油田的产量，市场曾经普遍预计，该油田最早至明年年初才能完全恢复生产，但实际速度却要比预估的时间快的多。阿拉斯加油田生产的恢复加剧了市场对原油供给过于充足的担忧。

　　然而，随着供给有可能超出需求，市场普遍认为OPEC有责任采取一定的措施，减少原油日产量，以便支持原油价格。但是，OPEC的态度十分暧昧，虽然OPEC主席已经向该组织提交了一封信，建议OPEC减产100万桶的原油日产量，并且尼日利亚和委内瑞拉已经着手减产计划，将日产量减少17万桶左右，但是OPEC的主要成员国并没有对此达成共识。部分成员国希望有关减产的问题应该留在12月14日的OPEC大会上进行讨论，而市场普遍要求OPEC各成员国应该召开一项紧急会议来决定是否减产。因为现在距12月14日还有两个月的时间，如果OPEC组织迟迟不采取行动，照现在原油下跌速度，12月份时原油价格将滑落至45美元附近。

　　燃料油现货与期货

　　燃料油现货方面，亚洲新加坡燃料油市场180CST价格在8月底跌破300美元/吨后便处于弱市。虽然在触及266.5美元/桶的底部之后开始回升，但是始终没有能够回到300美元上方。燃料油库存偏高一直困扰着市场，虽然，在国际原油价格走低的情况下，部分买方开始进货，使燃油库存连续10周下滑，最终跌至1218万桶左右。但是，在9月份套利船相继到港的情况下，燃油库存维持高位状况不会很快解决。市场普遍寄希望于11月份，随着冬季的来临，燃油需求有望得到好转。同时，经过9月和10月两个高峰期后，燃油新船到港数量有望减少。但在原油下跌的大背景下，燃油现货回暖十分困难。

　　国内燃料油市场维持震荡下滑的格局，和新加坡市场一样，供给加大、库存偏高和需求不旺使整个燃料油现货市场蒙上了阴影。十一长假之后，新加坡高硫180CST黄埔基准价格跌至2920-2940元/吨；库提价格跌至2930-2940元/吨。国内其他市场，价格也均在不同程度的下跌。仅以黄埔价格而言，受成本控制，现货价格下跌空间将十分有限。

　　三、 技术分析

　　从图形上看，美原油11月合约在跌破长期上涨通道以后，将受到58.5美元的强力支撑。该支撑点形成于2005年11月中旬，当时美原油从当年高点下跌15%，在此位置企稳后，迅速回升。原油近期处于58-60美元之间调整，仅仅从技术上讲，如果原油价格跌破58.5美元的阻力，将还会有10美元左右的下跌空间。

　　上海燃料油期货12月合约9月份下跌442点，跌至2936点，成交量逐步放大，且持仓量也稳步增长。上海燃料油表现出较好的抗跌性。受现货的影响，12月合约处于整理震荡行情。近期，12月合约5日均线上穿过10日均线，反映出12月合约近期有小幅上涨的需求。但因为原油不景气的影响，国内燃料油不会形成像样的反弹。

　　银建期货 赵玉成