沪天胶市场冲高后回落 期价遭遇技术性的卖压

　　一、本周市场小结

　　本周上海天胶市场冲高后回落，期价遭遇技术性卖压，本周国内市场主力11 月合约周开盘19420元，最高20090 元，最低18030 元，收盘18265元，周收盘下跌1155 元或5.9%。

　　东京胶本周也大幅重挫，表现较国内稍弱，本周东京胶市场基准合约周开盘239.5 日圆，最高240.5 日圆，最低203.1 日圆，收盘205.8 日圆，周收盘下跌33.7 日圆或14.1%。

　　整体来看，天胶市场目前底部仍有待夯筑，国内能否在前期低点上方企稳由东京市场能否稳定于200日元附近水准而定。

　　二.近期市场背景及结构变化：

　　近期基本面背景上传统供应旺季继续维持，国际国内主产区继续处于旺季时期。前期的有关中国买家违约的消息对市场形成了一定的压力，消费力的滞涩对市场恢复显然不利，但有一点可相对确定，买家依然还会介入，潜在需求依然存在，尽管增速可能会有减小，但价格下滑至目前，较低的价格随时可吸引买家入市。近期又有传言，国际橡胶联盟可能会对目前较低的胶价进行干预，这也可能会对市场会形成支持作用。

　　国内目前新增资源量较为充分，海南目前库存不多，只有数千吨，云南仍有4万余吨库存，尽管绝对数量上并不庞大，但是在目前供应旺季的背景下，对市场依然形成潜在威慑，起码在国内停割前难以有实质性改观，此外，前期国内市场买家违约数量较多，对后期国内新增资源增量有抑制作用，后期对胶价的支持作用可能也会逐步显现。

　　本周日圆明显走强，这对东京市场反弹形成了抑制并形成一定打压作用。

　　图1.日元及东京胶走势

　　据最新公布的日本社会库存显示：日本国内9 月初生胶社会库存显示有所增加，但仍是自年初1 月10 日以来的较低水平，主要是由于进口商进口量减少，国内终端用户消耗库存粒度较大；本周国内上海期货交易所天胶库存较上周有所增加，至22605吨。

　　图2.日本国内天胶库存及胶价走势

　　图3.上海期货交易所天胶库存及价格走势

　　原油价格本周继续下探新低并触及60 美元附近心里关口，市场对此表现敏感，对胶市也形成了明显的拖累。

　　本周国内天胶现货价格较上周变化不甚明显，目前国内产区报价维持在均价18800 元/吨附近；而国际市场上主流胶价较上周变化不大，目前10 月船期的泰国RSS3 号标准胶现货报价下滑至1845 美圆/吨附近，印度尼西亚的20 号胶下跌至1780 美圆/吨附近波动；泰国三大中心交易市场原料胶本周的供应量明显增加，对应价格则出现明显下滑，仍有待企稳。

　　图4 东南亚天胶现货报价