受国储抛糖压制的影响 糖市多方追涨略显踟蹰

　　1.一周行情回顾：

　　图1. NYBOT#11原糖10月期约日K线走势

　　1.1.国际

　　NYBOT#11 原糖本周自低位回弹。周初其它商品价格下跌以及CRB期货指数回落引发基金和投机商卖盘进场抛售，原糖期价重挫下滑，10 月期价盘中最低至11.4美分/磅。周三贸易商在近远月合约之间差价买进以及投机商托市令糖价大幅上扬，不过由于10 月合约两周后面临摘牌，场内投机买盘明显无意恋战，期价升至12.50 美分/磅高位后再次遭到生产商以及基金抛售打压，至周五10月期约上涨28个点，收于12.44美分/磅，0703 期约糖价上涨23 个点，以13.28 美分/磅报收。

　　图2. CZCE-SR703日K线走势

　　1.2.国内

　　CZCE 白糖期货本周低位振荡。本周二当天进行的年内第十次国储拍糖再次遭遇封盘停拍，周三上午续拍后，最高报价4330 元，最低报价3810元，均价3965.47 元/吨，较7 月26 日拍卖均价4121.54 元/吨再降156.07 元/吨，同时创下年内拍卖时间最长纪录。产销区现货报价应声下调20～400 元/吨不等。主力SR703期价周一高开低走后，周二周三连续两日收阴。周四在隔夜外盘涨势带动下跳空高开，但场内多方明显信心不足，升势止步于3445元/吨一线以下。至周五小涨17 点，收于3432元/吨。

　　2.影响因素分析：

　　2.1.产销动态

　　2.1.1.巴西――新榨季产量增长 但旱情将造成一定影响

　　巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)本周四公布的数据，06-07 制糖年(5 月-4 月)截止9月1日，巴西中-南部地区已累计产糖1,684万吨，较去年同期1,400万吨的产量增长20.24%；

　　酒精产量较去年同期增长11.8%，达到了99.8 亿公升，其中含水酒精的产量达到了53 亿公升，较去年同期43 亿公升的产量增长22.7%，无水酒精的产量达到了46.4亿公升，较去年同期的产量增长1.4%。

　　该机构称今年中-南部地区长达4个月的干旱天气不仅可能会导致06-07制糖年该区的甘蔗产量低于先前的预期，还有可能影响07-08 制糖年的生产。巴西国内经济咨询机构JOB本周也把06-07 制糖年巴西的甘蔗产量从先前预期的4.21 亿吨下调至4.20 亿吨。

　　气象信息：来自美国国家海洋气象中心(NOAA)的消息说，目前厄尔-尼诺气候已形成，估计厄尔-尼诺气候将影响巴西和其他国家的农业生产。

　　图3.巴西历年原糖产量(单位：千吨)

　　2.1.2.印度――新榨季增产 10月解禁出口

　　印度农业研究委员会(ICAR)本周表示，尽管印度每年的食糖产量波动比较大，但是它每年的食糖消费量还是以大约5%的速度递增。2006年印度的食糖消费总量预计达到2050万吨，而到20007年有望达到2140 万吨的水平。

　　而此前印度农业部则估计新制糖年印度的食糖产量将从05-06制糖年的1,940万吨上升到2,290 吨的水平。而国内的消费仅有1900 万吨，剩余400 万吨。印度糖业各界基于新榨季产量增幅偏大的预期，要求再度恢复出口的呼声依然没有停止。

　　由于上半年以来印度国内糖价一直虚高，该国一度明令禁止新榨季食糖出口。印度国家农业部长日前表示，基于新榨季食糖产量大幅增长的考虑，印度将从今年10 月份恢复食糖出口。

　　图4.印度食糖产量与消费量对比(单位：千吨)

　　2.1.3.中国――云南产区旱情影响作物生长 进出口总额持续下降

　　7 月下旬以来，云南各地气温偏高、降水持续偏少、太阳辐射强度大，导致部分地区出现夏旱伏旱。目前云南甘蔗正处于伸长生长期，这是甘蔗长势最旺盛和需水最多的时期。

　　云南雨热同季，主汛期气温高、雨水多，甘蔗光合效率最高、光合积累多，是糖分积累和产量快速增长的最重要阶段。此时出现夏旱和伏旱，甘蔗因水壤水分供应不足，酶的活性将下降，同时叶片气孔时常关闭，会引起光合强度下降，最终伸长生长缓慢、出现短节和影响产量。预计这次旱情发生，将直接造成部分区域甘蔗单位面积产量水平下降，山地甘蔗干旱影　响尤其严重。

　　进出口――中国海关总署周五公布的数据显示，中国8 月共进口130,000吨白糖；1-8月进口数量为790,000 吨，较去年同期减少11.6%。 8 月白糖出口数量为36,368吨；1-8月出口为128,591 吨，同比减少18.6%。

　　图5.中国食糖进出口对比 万吨