套利研究：金属套利资金近强远弱头寸适时了结

　　一、套利研究

    九月的第二个交易周，金属市场进入调整格局，国内金属套利资金近强远弱头寸可适时了结；跨市资金于本周可持续关注国内相对强势格局。油市价格走跌唤起消费，近月合约有望走强；九月，国储现身糖市，平抑消费目的明显，近月合约走强受挫，前期买近抛远头寸了结为上。

　　铜铝—国内格局稍强，买近抛远头寸适时了结

　　周五，伦敦铜报收于7330元，较上周收跌6.91%，中显格局则依旧维持7000美金上方高位震荡。目前罢工事件仍成为近日铜市炒作题材。7000美金上方具有一定支撑。

　　国内沪铜市场，受国外联动效应影响下，本周走弱，近7%的跌幅，由于前期人气的回补，本周空头筹码相对集中。中期窄幅震荡格局依旧，多空于该位分歧较大，盘中震荡加剧。

　　本周沪铜09合约与沪铜10合约价差与沪铜10合约与沪铜11合约间价差均以震荡格局结束。上期所库存周报显示：本周铜仓单增加2230吨至23999吨，可交割库存减少2028吨至44944吨。

　　伦敦铜铝库存继续减少，铜较上周铜库存减少4150吨，铝库存较上周减少5625吨。

　　因库存压力支撑价格因素依然强烈。国内迁仓因素所致，令铜市现货合约走弱。

　　国内铝市价差依然呈现扩大之势，一方面近期库存的压力，消费的走强，以及近期价格走跌引起的空头迁仓令目前近月合约依然走强。

　　而后市，由于目前铝市产能依然充裕，加之在消费旺季过后，消费欲望较之有一定程度减弱，参与近月合约的资金将有所减缓，更多资金将迁仓至远月，前期获利头寸应了结。

　　目前，较之伦敦盘，国内铜铝仍显强势。沪铜与伦敦铜比值接近9.36，沪铝与伦敦铝比值接近7.88附近。受到国外资金参与态度较为谨慎。由于目前美国经济通货膨胀压力相对减弱，美元逐渐走强，该因素令市场资金入室谨慎，铜铝整体处于窄幅波动格局。

　　总结：国内套利资金仍须谨慎，本周受到迁仓因素，近月合月走强，买近抛远头寸下周可适时获利了结；随后市库存压力，价格支撑力度较强，国内需求仍将偏紧，套利资金买国内抛伦敦头寸仍可留手。