短周期内现货紧张等因素对铜价的支撑作用显著

　　一、简要回顾：

　　图1.LME三月期价格走势

　　图2.SHFE连续价格走势

　　本周国际国内铜市场整体呈现强劲上冲走势，消费旺季的来临已经现货紧张共同导致价格出现上涨。

　　本周外汇市场上本周美圆指数整体略有走强，但并未给铜价带来更多影响，本周伦敦市场铜价周开盘7625.0美元，最高8115.0美元，最低7625.0美元，收盘7874.5美元，周收盘上涨249.5美元或3.3%。

　　国内铜市场本周强劲走升，短期强势特征明显，表现较伦敦市场稍强，主要与近一段时期国内现货紧张及最后交易日来临有关。本周国内主力11月合约周开盘69540元，最高75200元，最低69210元，收盘73770元，周收盘上涨4230元或6.1%，较上周收盘价上涨6.3%。

　　整体来看，近期国际铜市场在整固后展开再一次上冲过程，目前整体仍未摆脱大区间震荡的格局，后市持续上冲的可靠性值得关注。

　　二、要点浅析：

　　1、相关交易侧面显示铜价第三季震荡可能较大，随后可能会有走弱趋向

　　近期智利铜矿工人罢工时间尘埃落定，但是本年度市场上依然还有数家大型铜矿生产商的劳动合同进入谈判期，此此智利铜矿工会的胜利同时也为后期可能出现的罢工增加了最终结果出现的不确定性，而从整体宏观基本面上来看，市场总体供应面仍处于缓慢增加之中，市场似乎正处于量变到质变的过程当中，而随着美国经济出现放缓迹象，消费力度的推动作用会逐步减弱，尽管目前开始至随后一段时期内将迎来阶段性消费旺季，但是支持此轮上涨的动力来源的可持续性值得怀疑，特别是在基金已经持续减持其手中的多头部位的情况下，第四季度铜价走势依然不容过分乐观。

　　图3.LME库存及价格走势

　　本周国内外价差在上周基础上继续呈现良性恢复态势。国内由于现货紧张及国内最后交易日邻近而表现出一定的挤空态势，短期内致使两市场价差明显得到恢复，进口渠道继续得到改善，显然，在最终改善后，国内进口量的增加最终会对市场产生压力，特别是在近年来铜供给能力大幅扩张的背景下，国内潜在的供应增量不可小视。

　　图4.国内外铜进口差价对比