国内现货价格保持坚挺 郑棉以震荡缓慢走高为主(3)

　　农业部：7月棉花长势良好 进口依然强劲

　　近日，农业部市场与经济信息发言人发布2006年7月棉花市场监测信息。具体情况如下：

　　一、棉花长势良好，预计总产比上年增长5.3%

　　中国棉花协会、全国供销总社发布消息称，今年我国棉花春播面积比去年增加了6.56%，棉花总面积超过了8000万亩。目前长势整体较好，只要9、10月份不出现大的自然灾害，总产预计在去年570万吨的水平上增加5.3%。

　　二、进口依然强劲

　　6月棉花进口依然强劲，据海关总署统计，当月进口棉花38.07万吨，虽较5月份的进口量减少8.3万吨，但比去年同期的20.6万吨增加17.5万吨，增幅达85%。2005年9月-2006年6月，我国累计进口棉花346.5万吨，同比增加247.6万吨，增幅达250%。2006年1-6月，我国累计进口棉花245万吨，累计进口金额32.9亿美元，分别比去年同期增长了238%和286%。

　　6月份，进口棉花以一般贸易方式为主，为21.5万吨，占进口总量的56%。主要来源是美国、印度和澳大利亚等国家，其中美棉占进口总量的57%。

　　三、纺织工业快速发展，棉纱产量再创新高

　　6月份我国纺纱量创历史最高纪录。据国家统计局最新统计数据，6月纺纱量达到156.53万吨，环比增加19.98万吨，增幅达14.6%；同比增加32.96万吨，增幅为26.67%。2005年9月-2006年6月，我国累计纺纱量达1298.42万吨，同比增加269万吨，增幅26.1%。

　　四、2005/06年度国际棉花总产下降，出口总量剧增

　　国际棉花咨询委员会(ICAC)7月报告中分析，2005/06年度全球棉花面积约为5.13亿(51300万)亩，比上年略有下降；单产为48公斤/亩，属于历史第二高水平；总产量为2480万吨，同比减少6%；消费总量为2490万吨，略高于产量；出口约930万吨，同比增加20%，主要是中国需求上升所致。ICAC还认为，美国棉花出口补贴取消后对美棉出口影响不会很大。在补贴取消前的几周里，棉商抓住最后的机会获得补贴，美棉出运速度还将保持高位。

　　预计2006/07年度全球棉花产量仍将稳定在2480万吨，与2005/06年度相比变化不大；而全球棉花消费总量将创历史新高，预计将达到2580万吨，同比增加3%；全球棉花期末库存将减少100万吨，降低到990万吨。同月，美国农业部(USDA)分析认为，2005/06年度全球棉花产量2484.8万吨，消费2542.2万吨，期末库存1154.2万吨；2006/07年度全球棉花产量2489.9万吨，消费2650.9万吨。

　　中棉所：2006年中期棉花产需形势述评

　　一、2006/07年度我国棉花产业形势预测

　　从目前国内棉花生产和市场情况来看，预计2006/07年度中国棉花产业将呈现需求持续增加，面积温和扩大；价格适位稳定，进口大幅增长；市场转向理性的一个态势，中国棉花生产景气指数(以下简称CCPPI)继续走高，将在330-370之间波动。

　　1、棉花需求持续增加。

　　2006年上半年中国棉纱产量保持高速增长态势，1-6月棉纱产量累计773.8万吨，比去年同期增19.2%；布202.5亿米，同比增15.3%。分析认为，需求增长的最主要原因是中国纺织品出口的强势增长，上半年纺织服装出口626.6亿美元，同比增24.4%，其中纺织品出口229.4美元，同比增19.2%；服装出口396.6亿美元，同比增27.5%。同时，内需增加也是动力之一。

　　受宏观调控等多因素的影响，预计下半年纺纱增量会有所放慢，但全年增幅仍将保持两位数，预计纱产量将突破1500万吨水平，需棉将达到1050万吨。

　　2、植棉面积温和扩大。据监测，今年棉花种植面积8095万亩，同比增长6.7% 。其中春播面积7841万亩，同比增长3.3%，较2005/06年度的7590万亩增250万亩；麦后棉(指小麦收获后移栽或直播短季棉以及移栽中早熟春棉品种)达到255万亩。两项合计8095万亩，净增505万亩。

　　3、进口棉数量大幅增加。1—6月中国棉花进口量245.2万吨，同比增1.99倍，已接近去年全年257万吨的水平。预计下半年进口量将减少，全年进口总量能达到400万吨。

　　4、国内外价格稳步走低。中国棉花价格指数(CC Index)稳步走低，从1月份的14289元/吨下跌到7月份的13951元/吨，下跌338元/吨，跌幅2.3%。

　　Cotlook A指数在波动中走低，从1月份的59.1美分/磅下跌到7月份的56.65美分/磅，下跌2.45美分/磅，跌幅达4.1%。

　　二、2006/07年度棉花产量展望

　　(一)前期开局不利，中期转化加快，整体利弊并存

　　1、前期长势差，中期较快转好。2006年度棉花生产开局不利，5月全国CCGI为75，真叶数2.1片/株，苗情比去年同期差了两成半，因灾重播和补种面积达到数百万亩，苗情为近4年以来最差的一年。6月全国CCGI为93，真叶数9.3片/株，苗情比去年同期差一成。整体上苗情有所好转，生长加快。7月全国CCGI 为100，单株果节数25.2个，与去年同期持平。

　　从6月中旬到7月中旬，长江大部和南疆大部分地区天气利于棉花生产，苗情继续好转，生长加快，特别是长江中游与华北局部长势较好。

　　2、前期天气很不利，中期逐渐好转。一是春寒，虽然今年春早，但春寒严重，4月中旬低温寒潮持续一周，5月上旬遭遇低温冻害、高湿与大风持续10多天，导致重播面积大，补种面积大，死苗面积大，迟发弱苗面积大。二是夏凉，除长江以外，西北、黄河和特早熟棉区气温普遍偏低，以致在弱苗基础上，营养生长偏旺，生殖生长明显偏弱。

　　3、前中期成灾(绝收)面积明显少于去年同期，病虫害中重度发生。一是棉田受灾面积大，分布广，但成灾和绝收面积明显少于去年同期和常年。至7月底，全国棉田受害面积达到6074万亩(次)，占播种面积的75%，重于去年和常年30个百分点。然而全国棉花成灾面积203万亩(次)，明显少于去年同期，其中因暴雨、洪涝导致绝收面积60万亩，轻于去年和常年一半以上。二是病虫害中重度发生，其中苗病最重，“两萎病”发生轻，西北与华北棉铃虫发生偏重。

　　4、全国及各地差异甚大。一是春季遭遇低温冻害，死苗多，各棉区普遍缺苗，全国收获密度比去年减少7.3%，其中西北和华北减幅最大，达到17%。二是受6月“艾云妮”台风影响，沿海与黄淮平原大部长势较差且很晚，西北遭遇强春寒影响，早发与晚发棉田相差一月有余。

　　(二)棉花产量形势展望

　　1、总产有望增加。CCGI 4—7月平均为90，表明前中期棉花长势差于去年一成，这是CCGI对收获密度降低产生的明显反应，全国棉花收获密度降低可从增加铃数得到一些补偿，但不能完全补偿，如果中后期天气正常，预计单产减3%达到73公斤/亩上下，按照播种面积8095万亩计算，总产 590万吨，较去年增长20万吨，增幅3.5%。

　　2、成熟性整体偏晚。由于苗情整体偏晚，且早晚相差很大，早发田预计吐絮时间将提早到8月中旬，迟发棉花吐絮推后到9月中旬，相差一月有余。

　　3.、棉花后期生长情况关键看天气。2006/07年度棉花单产的变动、收获时间的早晚、品质好坏，关键看后期天气情况。首先是重大灾害天气，主要是指台风，它导致受灾和绝收面积的增加。据中央气象台预报，今年8月将有2-3个台风登陆，结果还难以预料。其次是气温，低温早临对西北尤其是北疆的影响最大。第三是秋季天气。若秋高气爽，阳光普照，则吐絮早，收获早，烂铃少，纤维洁白，品质好；相反，若秋雨连绵，雨日多，雨量大，则烂铃增加，吐絮推迟。

　　三、新棉价格展望

　　1、技术层面不支持棉价下跌，从产销平衡、市场需求、油价持续高位上涨、滑准税税基提高7.1%以及美棉取消出口补贴等技术层面来看，都不支持新棉价格下降，价格可能会呈现一个平稳态势，根据目前期货价格估算，预计新棉开秤价在13000元/吨以上。

　　2、生产成本增加不支持棉价下跌。据项目组监测，今年棉花生产物资和佣工费用呈双上涨的趋势。从生产资料投入来看，内地和新疆地方棉田增39.6元/亩上下，增幅9.5%；兵团和承包大户的棉田增52元/亩，增幅9.9%。主要原因是柴油、灌溉水费和机械作业上涨，而且由于西北重播和补种的面积大，生产资料成本重播一次增70元/亩，补种一次增40元/亩上下，这都增加了生产资料的投入。从雇工支出来看，上半年雇工支出172.2元/亩，比去年同期增21.1元/亩，增13.9%，其原因是家庭植棉规模的扩大与雇工单价的提高。

　　3、棉农期望新棉价格有所上涨。据项目组现场问卷调查结果，关于新籽棉售价，92.6%的棉农期望在5.6元/公斤以上，按衣分36%，棉籽1.4元/公斤，籽棉5.6元/公斤折算，皮棉价格在13000元/吨左右，加上加工费和利润1000-1200元/吨，交易价14000-14200元/吨。如以中籼稻每50公斤72元作为比价，长江的粮棉比价1:12，比较合理。

　　4、棉花价格的走向关键还要看宏观调控。宏观调控将对新棉价格走势产生至关重要的影响，首先配额是否追加及时间的早晚对国内棉价有直接影响，鉴于新棉开秤临近，当前国家正考虑出台消化新疆棉花九十多万吨的积压问题，拟采用增发配额与购买挂钩的办法，即“一帮一”，并给予贷款支持。其次银根的松紧对棉花价格也会有重要影响，如果下半年国家采取适度“收缩银根”的政策，作为国家重点调控对象的纺织业将会受到重要影响，这种影响将会传递到产业链的各环节，并最终影响棉花价格。

　　四、2006/07年度全球棉花生产、消费和价格走向

　　美国农业部(USDA)7月预测2006/07年度总产2489万吨，与上年度持平或微增；消费2605万吨，增109万吨，增9.7%；棉花贸易增长，进口956万吨，增3万吨，增0.3%；出口945.3万吨，增2万吨，增0.3%；期末库存1033万吨，减121万吨，减10.5%。

　　国际棉花咨询委员会(ICAC)7月预测2006/07年度全球面积3480万公顷，减200万公顷，减幅5.5%；预测单产689公斤/公顷，总产2400万吨，减240万吨；消费增55万吨，为2380万吨。

　　美国棉花生产报告：苗情继续变差

　　8月28日，美国农业部的棉花生产报告显示，截至8月27日，美国棉花吐絮率为29%，较去年同期多10%，较过去5年平均值多4%(表1)；美国棉花生长状况达到优级的占7%，较去年同期减少7%(表2)，生长状况为差和最差的占37%，较前周增加1%，较去年同期增加27%。

　　USDA 8月份月报：美棉产量基本没变 全球库存小幅增加

　　美国农业部(USDA)8月份全球产销存预测显示，美国2006/07年度棉花产量为444万吨，大大高于市场预期，全球期末库存环比小幅增加。

　　美国

　　2006/07年度美棉期初库存、产量、出口量和期末库存均有所调减。其中，美棉期初库存调减了13万吨；根据实地调研推测的美棉产量为444万吨，仅比7月份预测低2万多吨；美国国内消费量没有变化；由于美棉供应量减少、其他品种竞争激烈，因此美棉出口量环比调减2%；美棉期末库存调减至102.3万吨，环比调减4.35万吨。

　　全球

　　由于印度和希腊棉花产量调增，因此2006/07年度全球棉花期末库存环比增加。美国和印度的期初库存有所调减，但中国、澳大利亚、墨西哥和巴基斯坦的库存环比调增，以上变化主要是根据2005/06年度全球棉花贸易做出的修正。此次调整导致2006/07年度全球期初库存减少了11万吨。同时，由于印度季风雨有望促进棉花增产，因此印度2006/07年度棉花产量调增了22万吨。全球棉花消费量和贸易量基本没有变化，美棉出口量的减少几乎被印度和希腊出口量的增加所抵消，全球期末库存环比调增了2%。

　　此外，2005/06年度美棉出口量为382万吨，环比调增12万吨。

　　2006年8月USDA全球产销存预测(2006/07年度)

　　单位：万吨

　　USDA：美棉需求旺盛 库存大幅下降

　　根据USDA 8月份预测，美国棉花需求量为472.5万吨，环比调减8.7万吨，美棉出口减少是美棉需求减少的主要原因。美棉出口预计为352.7万吨，依然是美棉消费的基石。

　　2006/07年度，尽管美国以外地区的棉花消费增加，但由于其他地区的产量预计同比增长5%，因此对美棉的进口也会减少。

　　虽然美棉出口预期有所下调，但全球对美棉的需求依然旺盛，美棉仍占全球出口总量的37%。新年度，随着美国棉纺织品和服装进口持续快速增加，美国工厂用棉量将继续减少，美国国内纺织业将继续洗牌。

　　根据预测，美棉期末库存下降到102.3万吨，比期初库存少26万吨，为近三年最低水平。美国库存消费比为22%，也是近三年最低。

　　2005/06年度，美国棉花出口量调增12万吨，为382万吨，美棉的需求总量增加到512万吨，为历史最高纪录。美国棉花期末库存为128.5万吨，同比增加8.9万吨，库存消费比为25%。

　　USDA：美棉产量预测详解

　　根据美国农业部8月份预测，2006/07年度美棉产量为444.8万吨，同比减少75.3万吨，美国西南地区的不利天气是产量下调的主要原因。同时，美国西南地区的荒地比例也达到16%，为近60年来最高。美国陆地棉产量为424.6万吨，同比减少16%，长绒棉产量49.4万吨，同比增加5.7万吨。过去20年里，美国农业部8月份预测有11次低于最终产量，有9次高于最终产量。

　　具体看，今年美国四大主产棉区中有三个地区的陆地棉产量同比减少，只有三角洲地区产量增加，预计达到174万吨。该地区增产的原因是植棉面积创近五年新高，平均单产高于预期。相比之下，美国西南地区的持续干旱导致荒地比例接近1400万亩。西南地区的陆地棉产量预计为120万吨，同比减少74万吨；东南地区虽然植棉面积扩大，但由于平均单产偏低，因此产量预计下降，低于近五年平均值；美国西部地区陆地棉单产预计下降，植棉面积为近60年最低水平，产量预计只有33万吨左右。

　　长绒棉方面，今年美国长绒棉产量同比将大幅增加，加州仍是长绒棉最主要产区，占美国长绒棉产量的90%。今年美国长绒棉播种总面积创历史新高，平均单产预计为历史第三高。

　　2006/07年度，尽管美国以外地区的棉花消费增加，但由于其他地区的产量预计同比增长5%，因此对美棉的进口也会减少。

　　虽然美棉出口预期有所下调，但全球对美棉的需求依然旺盛，美棉仍占全球出口总量的37%。新年度，随着美国棉纺织品和服装进口持续快速增加，美国工厂用棉量将继续减少，美国国内纺织业将继续洗牌。

　　根据预测，美棉期末库存下降到102.3万吨，比期初库存少26万吨，为近三年最低水平。美国库存消费比为22%，也是近三年最低。

　　2005/06年度，美国棉花出口量调增12万吨，为382万吨，美棉的需求总量增加到512万吨，为历史最高纪录。美国棉花期末库存为128.5万吨，同比增加8.9万吨，库存消费比为25%。

　　USDA：美棉产量预测详解

　　根据美国农业部8月份预测，2006/07年度美棉产量为444.8万吨，同比减少75.3万吨，美国西南地区的不利天气是产量下调的主要原因。同时，美国西南地区的荒地比例也达到16%，为近60年来最高。美国陆地棉产量为424.6万吨，同比减少16%，长绒棉产量49.4万吨，同比增加5.7万吨。过去20年里，美国农业部8月份预测有11次低于最终产量，有9次高于最终产量。

　　具体看，今年美国四大主产棉区中有三个地区的陆地棉产量同比减少，只有三角洲地区产量增加，预计达到174万吨。该地区增产的原因是植棉面积创近五年新高，平均单产高于预期。相比之下，美国西南地区的持续干旱导致荒地比例接近1400万亩。西南地区的陆地棉产量预计为120万吨，同比减少74万吨；东南地区虽然植棉面积扩大，但由于平均单产偏低，因此产量预计下降，低于近五年平均值；美国西部地区陆地棉单产预计下降，植棉面积为近60年最低水平，产量预计只有33万吨左右。

　　长绒棉方面，今年美国长绒棉产量同比将大幅增加，加州仍是长绒棉最主要产区，占美国长绒棉产量的90%。今年美国长绒棉播种总面积创历史新高，平均单产预计为历史第三高。

　　根据USDA 8月份预测，2006/07年度美国棉花播种总面积为9294.7万亩，收获面积只有7776万亩，同比减少607万亩，全美平均单产预计为57.1公斤/亩(按收获面积计算)，与近四年平均值基本持平。

　　9月份棉花走势展望

　　美国农业部经济研究部(USDA ERS)分析认为，USDA 8月份的预测显示，2006/07年度全球产量从2005/06年度的2484.8万吨增加到2516.7万吨，但全球消费量继续超过产量，达到2649.6万吨，产需缺口为132.9万吨，因此，全球期末库存连续第二年下降。

　　对于即将到来的06/07棉花年度，棉价预期高于05/06年度水平，而价格的走高很可能出现在06年新棉上市之后。

　　技术图形上看，美棉12月主力合约在9月间仍将大致保持在54美分以上震荡整理的走势，并可能于支撑中缓步走高。

　　另外，目前美棉减产基本成为定局，而另一大棉产国——印度在8月间遭受暴雨洪水侵袭，棉花产量及品质令人担忧，这些在短期内都会对期棉价格形成支撑作用，长期的效应更可能造成棉花全球贸易量减少，从而推动棉价在下一年度的走高。

　　图.美棉12月合约周K线

　　反观国内市场，形势有所异样。郑棉期货近期明显的特点在于——近月合约受到现货价格支撑能够维持在14000元上方，而远月价格则受到对于新棉上市价格及形势预期的影响走低。

　　新棉即将上市，新棉采购市场初期的购销形势及价格，都注定了9月份将成为棉花市场不平静的一个月。一方面农发行贷款及相关政策的出台已经昭示了政府已经做好准备，预防如05年新棉上市后被快速炒高棉价的现象再度发生；但另一方面就新棉上市之初已经参与销售的部分地区报价来看，明显高于农发行的“贷款基准价”，并且后期价格回落的可能性不大，采购商也做好了应付农发行贷款“警戒线”的对策。因此，9月的棉市注定是一场“压制与反压制”的搏斗。

　　首先，我们不能忽视“政策性指导”对于新棉上市价格的影响，预期9月棉价会如去年般大涨的可能性甚小，此外期货市场上受预期影响，远月合约价格依然将承受一定的压力。

　　其次，目前一直保持坚挺的现货价格也告诉我们，新棉上市的价格不会低。预计新棉标准3级的价格将至少处于13500元以上，如购销进度顺畅，价格可能位于14000元左右，这也就意味着，现货价格在9月间将至少保持目前8月的水平，并期待小幅的上涨。

　　郑州棉花期货市场上，我们认为9月将在较为稳定的价格水平上运行，基本维持在14000元附近，总体走势也以震荡缓慢走高为主。

　　大陆期货 韩兖