市场进入传统消费旺季 铜价在淡静中孕育突破

　　8月智利Escondida铜矿工人罢工正式启动，并成为市场的焦点和短期价格主要决定因素。目前Escondida工人一年的报酬是39000美元，达到全球矿业的平均水平。10年前工人的报酬占所生产铜的价值的比例为14%,但是在当前铜的价格高涨和工人劳动生产率大幅上升的情况下，工人的报酬所占的比例已经下降到了4%。在本轮铜价格上涨过程中，工人并没有因为高价格而得到高待遇，心理产生了极度的不平衡，因此就造成了本次罢工。目前工会的提议是工资上涨8%，并加19000美元红利，而公司方面是工资上涨4%和18000美元红利。目前双方的焦点在于工资的上涨幅度，根据最近的其他铜矿工人罢工解决方案看，工人的工资大约上涨了8%，但是红利要少于18000美元。截止月末Escondida的罢工进入第24天，公司希望在9月初结束罢工，但是从目前看，双方的分歧依然存在，罢工还将持续，并继续为价格提供支撑。

　　除了智利Escondida铜矿罢工事件倍受关注之外，其他一些地区的铜矿同样存在供应中断威胁，接下来的几个月将有加拿大的Teck Comincor和智利国有铜公司陆续开始和工人展开劳资谈判，其中智利最大的地下铜矿Ei Teniente初步定于10月16-21日提交工资要求。

　　表1：全球年内

　　全球铜报告库存仍然处于关键的18万吨左右，约为世界消费量的半周水平，而全球铜总库存80万吨也仅能满足2周多的消费水平，库存消费比仍处于极低水准。随着占世界20%的铜产量合同将要更新，从现在到年底，即使不是所有这些企业都会发生罢工事件，也表明市场可能会在未来几个月里再次趋紧，如果再有意外的任何一家铜供应出现问题，价格可能会出现急速上涨。

　　2005年，大多数投资银行最终从其年初的预估产量中削减了约90万吨的铜矿产量，而2006年供应预测令人难以置信的下降节奏仍然在继续，从目前所了解和各方信息汇总，对2006年世界铜矿产量的预测自去年10月以来已经降低了50万吨以上。

　　图1： 2005年以来铜矿产量的变化

　　下面的图表突出了生产中断的水平在最近几年里并不是典型的，它确实是一种例外,反映出一些正在影响生产的问题,这些问题主要来自于出乎预料的1990年代后期中国需求的巨大增长，迫使生产商在更长的时间里以更高的产率来进行生产,导致了事故的发生，一些企业的关闭和矿厂的品级问题等。此外罢工已经成为一个更为重要的因素，设备短缺和劳动力短缺已经发挥作用。

　　图2：世界铜矿实际产量和最初分析师们预期的产量

　　但是近期铜市场也面临一些不利因素，最近伦敦市场现货对三个月的升水下降的很快，并接近了平水状况，在当前价格处在高位的情况下出现升水快速下降势必将对市场人气造成很大的冲击。同时最近伦敦库存也在不断的增加，但是库存都是流入亚洲的几个仓库，市场在猜测这是国储的行为。

　　图3 LME收盘价和升贴水

　　图4 LME收盘价和库存