燃油库存创出新高 市场压力重重期价走势疲软(2)

　　飓风迟迟未来，市场担忧悠在

　　飓风的警钟继续在敲响，我们时时能听到飓风飓风即将来袭的警告。但今年的飓风却迟迟未能光临墨西哥海湾这块土地(该海湾地区拥有美国最密集的炼油厂)。我们看到8月下旬一度令市场产生恐慌的第五号热带风暴。市场曾预期在其进入海湾之际讲转变为飓风，并对该地区的炼厂造成较大的威胁。BP等公司甚至已作出了撤离工作人员的准备。

　　但近期该热带风暴的走势已经偏离了向海湾地区运行的趋势，市场对于该热带风暴的热情的减弱也已经从行情上表现出了。

　　我们不得不在此提起上月月报中美国飓风中心提供的数据。9月的飓风高发生率将成为我们关注的重点。

　　我们认为，市场的未来依旧将受到飓风的影响而保持在高位。

　　伊朗问题进入僵局，投机资金的迷茫

　　伊朗问题在进入8月底之后，进入了僵局。美国与其余5个参与制定伊朗浓缩铀问题决议的国家在近日表态方面的分歧使得市场的未来变得越发扑朔迷离。

　　从最近的走势中，我们已经看不到6-7月时期伊朗问题对于原油市场产生的震撼，我们了解到，原油价格在8月末的回落一定程度上也说明了伊朗问题影响力已经降低。

　　我们回顾过去的情况，市场对于伊朗问题的紧张主要来源于对于伊朗原油供应可能出现减少甚至无法供应的担忧。但从这两个月的情况来看，我们意识到原油市场对于伊朗供应的保持表示出的乐观。而美国单方面提出的制裁行动也不能够威胁到原油供应的减少。因此供应的过于充裕压迫了油价的下滑。

　　我们认为伊朗问题目前处于僵局之中，而投机资金对于这种僵局也只能保持在迷茫的阶段，我们看到在进入八月末期，美国NYMEX交易市场的原油库存持仓保持在115百万手上下震荡。

　　三、、燃料油

　　燃油库存创出新高，市场压力重重

　　国内燃料油市场的价格再八月再次出现了连续的回落，价格从月初的近3700元回落到八月底的3300元的低点。

　　随着原油价格的走低，我们从与图的比较中也看到地区减的价差正在缩减。特别是中东地区的燃料油价格迅速向西北欧地区去近，而新加坡月北欧地区的价差也在不停地贴近。

　　由此我们可以推断地区间的套利价差正在缩小，而新油市场的库存膨胀情况也一在此时受到一定的抑制。

　　又图的新油库存中我们看到新油库存在进入8月之后，继续保持膨胀，并创出了历史的新高，库存量达到14.73百万桶。库存的持续上升部分原因是由于西方套利油船的大量套利行为造成。而结合上下两张图的情况，我们认为地区性的价格差价是导致目前亚洲现货压力巨大的最主要原因。

　　国内现货方面，八月的燃料油现货价格并没有跟随国外市场的价格而产生大幅的波动，价格稳定在3400-3500元上下震荡。我们了解到，市场交易清淡，需求疲软市导致现货市场价格不动的原因。而最新的消息现实9月份的燃料油近90万吨，这似乎显示出了低价燃料油对于市场的吸引力。未来的9月市场在买盘支持下可能意味着价格的回稳返弹。

　　四、总结

　　经济的走缓以及原油供应的充裕给予高位的油价以沉重的压力，原油价格在未来迈向第四季度的行程中可能会逐步的显示出这种疲软。但对于九月的又价，我们认为不可能出现过大幅度的回落，市场对于飓风的空慌与投机资金们的持仓观望都将使得油价保持在70美元上下持续震荡。

　　燃料油的疲软走势依旧油由于其库存的因素而提早在原油之前出现，燃油价格有望在未来的一个月中保持这种疲软之势，虽然可能由于9月新油市场的买盘以及地区性差价的缩小而下降速度有所方面，但我们更乐观的认为目前的基本面意味着燃油走势的继续走软。

　　大陆期货 金沛喆