大连玉米随美盘小幅反弹 继续构筑阶段性底部

　　内容摘要：

　　CBOT 玉米本月低位企稳。进入八月以来，连续两周下行试探后，玉米市场处于超卖状态。缺少基金卖盘以及交易商对期价技术性反弹的预期为主力12 月在考验233.50 美分/蒲年内新低之后触底反弹提供了充分理由。出口以及玉米乙醇需求的增加亦对玉米期价形成支撑。随着作物生长期临近尾声，当前天气对产量影响已经不再重要，市场基于农业部早前对新季产量的庞大判断，令市场在其他利好因素出笼之前依然保持偏空氛围。

　　DCE 玉米本月追随美盘小幅反弹。月初遭遇空头增仓以及多头获利回吐打压，持仓先增后减，价格单边下行。由于基本面缺乏指导性因素导致期价走势相当犹豫，总体在1400 元/吨～1430 元/吨区间内小幅波动。临近月末市场受双节来临生猪家禽等饲料消费需求增长利好刺激，率先于美盘展开反弹。各期约连日成交放量，持仓增加。主力C705围绕十日均线展开窄幅回弹。现下市场正处于新旧作物青黄不接的尴尬阶段，为多头在沉寂近两个月后再次抬升价格在时间上提供了一定的操作可能。

　　一、 本月行情回顾

　　图1.CBOT12月合约周K线

　　国际市场

　　CBOT 玉米本月低位企稳。进入八月以来，连续两周下行试探后，玉米市场处于超卖状态。缺少基金卖盘以及交易商对期价技术性反弹的预期为主力12 月在考验233.50 美分/蒲年内新低之后触底反弹提供了充分理由。出口以及玉米乙醇需求的增加亦对玉米期价形成支撑。不过，主产区作物带出现降雨天气以及新季可能再度丰收的预期再度限制了市场上涨空间。

　　图2.DCE-C705合约周K线

　　国内市场

　　DCE 玉米本月追随美盘小幅反弹。月初遭遇空头增仓以及多头获利回吐打压，持仓先增后减，价格单边下行。由于基本面缺乏指导性因素导致期价走势相当犹豫，总体在1400 元/吨～1430 元/吨区间内小幅波动。临近月末市场受双节来临生猪家禽等饲料消费需求增长利好刺激，率先于美盘展开反弹。各期约连日成交放量，持仓增加。主力C705继7 日开始连续一周以上单边上行，此后围绕十日均线展开窄幅盘整。

　　二、 影响因素分析

　　(一).供给

　　1. 美国新季作物长势良好 产量有望创历史第三进入八月以来，天气预报显示美国中西部温度降低并且迎来降雨，缓解了旱情，截止到8 月20 日，美国玉米优良率比上周上扬一个点，仍为58%。仍旧好于去年同期八个点，去年仅为50%。陷顶率44%，完熟率7%。

　　月末专业农场主组织(Pro Farmer)前往美国中西部地区进行实地考察，所考察地区的玉米作物长势总体较为正常，其中作物带西部地区偏差，东部地区长势要稍好一些。考察小组还抽察了作物带东部俄亥俄州北部地区的十块玉米田，发现单产前景要略好于去年。预计美国2006-07年度玉米产量为108.62 亿蒲、平均单产151.5蒲/英亩，低于农业部8 月份报告预估的产量109.67 亿蒲、平均单产152.2 亿蒲/英亩水平。美农业部当前预估的美国玉米产量较去年下降1.3%，可能为史上第三高。这令玉米市场承压。8 月作物天气良好,亦对灌浆期内的玉米有利。随着生长季节将近尾声，天气情况对盘面的影响大大降低。

　　图3.美国玉米种植区

　　图4. 美国主产区未来六日降水预报(8月31日)