套利研究：国内金属期货市场近强远弱格局明显

　　2006年8月,套利资金于国内外间可谓左右逢源。国内金属市场近强远弱格局明显，而内强外弱格局成为国际间套利资金竞相追逐的焦点；糖，受大部分资金空头迁仓因素，令合约间价差形成近强远弱格局；国际油价在下破70美金后，需求渐受抑制，近月合约走弱有望。

　　铜铝—跨市套利重现光芒，近强远弱有望趋势形成

　　进入八月，伦敦铜在7000美金上方进入震荡格局。周五，伦敦铜报收于7510美金/吨。

　　国内期铜价于67000元附近展开窄幅震荡。技术上形成三角形整理的尾部，价格仍于强势中。

　　罢工已然成为话题，智利Escondida铜矿公司和工会人士周五表示，该铜矿工人将在周六复工，一周内生产将100%恢复。 此次持续了25天的罢工是在周四晚间结束的，工会和铜矿管理处达成了新的为期40个月的劳资合同。 工人计划在周六上午重新回到工作岗位。

　　各地库存方面：韩国釜山减少150吨；意大利来亨减少200吨；新加坡减少100吨；韩国光阳(Gwangyang)增加500吨。总计增加50吨。

　　国内铜市消费依然旺盛，引发近远月价差扩大。近一个月月，近远月价差扩大至840元。后市，有望持续演绎近强远若格局。

　　由于铜市的窄幅震荡，令部分资金转移进入铝市，目前国内铝市在需求趋旺阶段中，引发现货升至20000元上方。现货吃紧因素引发近月合约走强。

　　由于前期，国内金属与国外比值处于低位。沪铜与伦敦铜比值在8.5以下；沪铝与伦敦三月铝比值曾逼进7.2附近低位。国内价值的明显低估则显而易见。

　　前期买国内抛国外头寸的跨市套利资金可于下周适量获利了结。

　　国内资金依然可关注买近抛远头寸。消费局面依然吃紧。由于目前国内外比值的恢复，前期的强劲出口有望得到抑制，厂商的保值盘压制现货月力度逐渐减弱，近强远弱价差短期有望快速拉大，适时获利了结。