国内外产胶旺季供应增加 牛市周期也需调整

　　一、超级牛市周期论

　　作为发展工业必需品，橡胶的消费与经济发展息息相关，而橡胶价格走势与全球经济密切相关。下图是三号烟片胶与美国年度经济增长率的叠加图，充分显示了近30年来两者的高度正相关性。

　　2001年世界新一轮经济扩张周期以来，世界经济始终保持在高速稳定增长状态，这是橡胶价格的最有力支持因素。

　　超级牛市周期论者，《疯狂的商品》作者吉姆·罗杰斯看来，我们在经历一次长期的牛市格局从1999年开始的牛市格局。预言商品市场的牛市还将持续至少15年。下图是美国联邦基金利率与基本金属代表性品种铜的价格叠加图。图表显示，2001年美国网络经济泡沫破灭以来，为了刺激经济复苏和发展，美国联邦基金利率连续下调，直至2004年降至46年的历史最低1%。伴随着利率下调，经济开始复苏和进入持续扩张状态，铜价的持续上涨就是最有力的说明。

　　此轮世界经济复苏和扩张的有力推动者就是以中国为代表的中国、印度、俄罗斯、巴西“金砖四国”经济发展。四国均为发展中国家，经济增长潜力巨大，因而其潜在的经济增长可持续性值得期待。

　　以铜为例，我国人均消费量目前仅占发达国家的1/3—1/5，随着经济扩张和购买力增长，未来消费潜力巨大。