宏观调控趋紧势头不变 郑棉维持震荡再择方向(2)

　　第三部分 仓单内外情况有别 依然谨慎乐观

　　一、库存小幅趋增，冲近期高位带来阻力

　　 截至8月24日，NYBOT可交割的2号期棉合约库存为537，160包，八月以来，纽约库存结束了前期下跌趋势开始小幅增加，而这段时间的期价在前期反弹的进程中也凸现压力，随着美棉新花采摘期的临近，库存预计还会继续呈现增加态势，那么后期库存逐渐增加将会给美棉能否重新再占反弹高点带来一定难度。

　　截至8月22 日纽约期货基金空头持仓39869张，较上周增持577张，基金空头近一个月来呈现先减后增，而多头率月底连续两周下降，我们从期棉的价格上也可以清楚看到：价格的反弹回落和酝酿二次上攻，近期交易日成交有所放量，基金和投机买盘数量有增加的迹象，而且期权买权相对活跃，对期货价格的支撑作用较为明显。从技术角度分析，12月合约价格正在逼近56.00美分/磅这一近期阻力价位。

　　二、郑棉仓单注册量加速递减

　　随着C1类仓单基本流出后，加上郑商所加强注册仓单入库的管理，仓单数量逐周快速递减，从郑棉指数变化走势看，仓单快速减少似乎给价格释压并没有带来明显作用。究其原因还是由于棉花市场长时间成交清淡，人气不旺导致市场难以聚集反攻力量，加之加息的短期利空影响也是原因之一。所以导致市场对仓单影响价格的程度表示怀疑，笔者却不完全赞同这个观点，我们的仓单流出加速，必定会吸引那些长期投资棉市作市商，观望中等待好的机会，面对新花的即将上市，收购价格定价几许会给拥有较大容纳能力的仓单库存带来新的变数，吸引更多资金才是棉花期市真正有起色的开端。

　　第四部分 后市展望

　　后市郑棉行情我们判断将以区间震荡为主，震荡区间有所增大。从全球供需状况分析，短期内国际市场棉花库存难以大幅下降，现货市场价格将以稳定为主，棉花价格短期大幅度上扬的可能性不大。在政策方面还有不少不确定因素：全球经济面临通涨风险，可能引发金融紧缩，这点从各国频频加息可见一斑，国内宏观调控趋紧势头不变，企业融资难度不减，特别需要投资人耐心等待的是，目前郑棉总持仓还处于较低水平，主力资金介入还需加以时日。应密切关注郑棉总持仓量的变化，只有投机资金的持续介入价格才可能再次反弹。

　　从宝赢操盘系统看，短期出现了一个做多信号，激进投资者可尝试在震荡中波段获利，择机逢低买入，止损为设在前期新低14040附近。

　　美尔雅期货 王 荃