套利研究：糖价回归合理区域 近月合约有望走强(2)

　　油—消费稳健，近月合约持续走强有望

　　本周，由于中东政治局势依然不稳定，以及热带风暴忧虑因素下的原油市场，在70 美金/桶上方遇支撑。

　　沪上燃料油市场，受到亚洲燃油走弱因素影响，走势偏弱，周五燃料油十一月合约以3442 元报收。

　　本周，燃油10 月合约与11 月合约价差出现扩大，21 日，燃料油10 合约与11 合约价差为-67 元，25 日燃料油10 合约与11 月合约价差为-54 元，价差扩大13元。

　　目前，亚洲燃料油受到投机盘抛售下，持续走弱。

　　国内燃料油市场走势紧随其后。本周，上期所库存报出，燃料油可交割库存减少2433 吨至168760 吨。库存低迷，需求尚在，现货支撑力度有望支撑近月合约持续走强。

　　总结：买近抛远头寸留手。低库存有望中期支撑主力合约走强。

　　糖—消费预期扩大，近月合约有望持续走强

　　国际市场基金抛盘依然明显，本周，NYBOT 糖市11号十月合约在探寻12 美分下放底部区域后，于周五以12.30 美分/磅报收。

　　国内市场，期价主力合约于3340 元附近出现休整，短期止跌因素有望受制于现货价格支撑。周五0703 合约以3383 元报收。

　　国际糖价整体面临产业过剩格局，因前期供应紧张引发了全球扩产局面。在7 月后，随消费出现相当程度抑制下，因扩产引起的过剩局面成为消费负担。

　　而国内市场，由于国储施压因素下，期价走软，目前的消费旺季相对疲软。现货价格已跌破4000 元，随需求的逐渐扩大，期价回补有望近月合约仍有走强机会。

　　总结：本周前期买近抛远资金引迁仓因素，应以获利了结操作为上。下周，关注703 合约与705 合约价差，-40元下方的价差，可适时买近抛远操作。

创元期货 张文