套利研究：糖价回归合理区域 近月合约有望走强

　　央行调整存贷利率后，市场资金面的考验中期形成。金属市场，进入窄幅震荡格局，需求强劲将带动套利资金持续关注近强远弱格局，跨市套利仍可关注，国内价格仍有走强预期；燃料油买近抛远头寸留手。低库存有望中期支撑主力合约走强；糖市面临全球供应过剩局面价格疲软，国内糖市因前期国储压力下消费萎靡，后市在价格回归合理区域中，有望令消费重振，近月合约有望走强。

　　铜铝—买近抛远机会尚在，内强外弱格局仍有预期

　　在罢工因素的持续影响下，铜价处于高位震荡中，并有震荡走高之势。伦敦铜目前徘徊于7500 元附近，该位置附近反复震荡，支撑强烈。在此联动效应下的国内铜市持续以66750 中轴徘徊。

　　本周，近月合约依然走强，8 月21 日，沪铜09 合约与沪铜10 合约价差为100，8 月25 日沪铜09 合约与沪铜10 合约价差为340 元，价差扩大240 元。

　　消费逐渐趋旺，该因素有望支撑近月合约持续走强。国内市场，现货成交活跃。后市，在持续迁仓因素影响下，10 合约有望走强。预计后势，九月及十月间价差有望支撑于300 元上方。套利资金买近抛远头寸留手。

　　不得不提及铝市，铝市的消费提前现象目前以表露无疑，现货市场呈现风风火火之中。

　　伦敦铝价2450 美金上方已成为中期强支撑，围绕该位置附近目前展开窄幅震荡格局。国内期市铝价在现货价格19400 支撑下，沪铝9 月合约上19000 元。现货升水的有先前的30 元到目前的400 元，现货强劲。必然带动近月合约走强。

　　前期，买近抛远套利资金，本周受到迁仓因素影响，价差机会相对有限。下周，因消费持续看好，近月合约仍有机会走强。套利资金，可持续参与买近抛远操作。中线参与尚可。

　　本周，内外铜铝的比值仍持续偏低，形成内弱外强格局，就目前国内需求强劲支撑下，以及投机盘资金的参与下，国内价格的偏低格局有望近期改善。

　　总结：消费刺激下的金属市场，近月合约有望持续走强，买近抛远行为下周仍可关注；跨市资金鉴于国内价格偏低，可参与买国内抛国外行为。