市场关注国储近期是否继续抛糖 郑糖横盘整理

　　1.一周行情回顾：

　　图1. NYBOT#11原糖10月期约日K线走势

　　国际

　　NYBOT#11 原糖本周持续走低。周一LIFFE白糖期货高走刺激10 月期约跳空高开填补上方缺口并冲击14.98美分/磅高位，后继买盘乏力加上来自生产商以及其他投机基金的抛盘打压令期价不久再度下滑。此后几个交易日内，虽然原油以及金属价格一度表现不俗，鼓励买盘进场，但时临巴西新榨季原糖大量上市，投资者普遍看跌令大盘走势萎靡不振。贸易行不断进行差价套利交易亦带来相当大的阻力。

　　图2. CZCE-SR703日K线走势

　　国内

　　CZCE 白糖期货本周横盘整理。主力SR703自7 月19日盘中跌破4000元/吨后，走势一直相当犹豫。左右市场的因素依然是来自国储近期是否继续抛糖。多空双方在国家划下的3800 元/吨抛糖底线附近展开拉锯战。周二盘中郑糖突现涨势盖因国储会议中传出可能取消15 日抛糖计划的消息。主力空头当日大幅削减空单头寸7500 余手，从而推升SR703期价短暂上行，盘中最高3865 元/吨。该传闻周四晚间获得商务部正式发文后得到证实后，由于市　场已提前消化，投资者反应普遍淡静。临近周末各合约持续下行。至周五收盘，SR703报3733元/吨，较前日再跌71 点。

　　2.影响因素分析：

　　2.1.产销动态

　　2.1.1.巴西――产区干旱天气持续 酒精出口大幅增长

　　本周圣保罗甘蔗工农联盟Unica透露，中南部甘蔗砍收进度已超50%。气象机构Somar称在未来两周圣保罗州的干旱仍无缓解迹象，空气温度低的情况仍将维持，至8 月22 日之前不太可能有雨。干旱天气给产量带来的不利影响，但同时将有助于提高甘蔗含糖量。

　　在7 月头两周期间，巴西食糖和酒精的用蔗比例分别从7 月1 日前的49.77%和50.23%变为50.05%和49.95%。另外，每吨甘蔗的平均含糖量增至138.47公斤，较去年提高4.3%。

　　Unica 目前并未对中南部2006/07 榨季的食糖产量进行修订，数据仍为食糖2550 万吨，酒精156 亿升。06/07 新榨季巴西增产基本可以确定。Unica称， 7月份巴西的酒精出口量为5.68 亿公升，远远高于去年同期2.7 亿公升的出口量，而出现这样大幅度增长的原因主要是美国加大了对巴西酒精进口的数量。今年7 月份美国从巴西进口4.77 亿公升，而去年的进口量仅为1700 万公升。受美国酒精需求强劲的刺激，本榨季巴西酒精出口量有望达到35亿升，其中29-30 亿升出口量来自中南部地区，而上榨季的巴西的酒精出口量为25亿升。

　　此前巴西农业部称酒精7 月出口均价涨至513.8美元/立方米，较去年同期上涨84%。其中直接出口到美国的数量为4.13亿升，均价为527.67美元/立方米，去年同期的出口量为1.7亿升，均价为267.34美元/立方米。

　　巴西统计局预计，今年的酒精产量约为170亿升，较去年增长7.5%，预计国内消费量预约在130-140 亿升之间。

　　图3.巴西历年原糖产量(单位：千吨)

　　2.1.2.印度――部分产区遭受洪水袭击 九月投放量可能持续放大

　　本周洪水袭击了印度甘蔗主产区Maharashtra 邦的Satara，Sangli和Kolhapur地区。

　　目前灾情仍在加剧，受损情况不明。糖协正对损失进行评估。由于下大雨导致糖厂减少了食糖供给量，截止当周印度国内糖价稍有上涨，从下周开始印度将迎来一连串的宗教节日，届时印度的食糖消费需求量将有所上升。有传言称印度政府可能会把9 月份投放国内市场的食糖数量在去年同月投放量的基础上提升25%，使9 月份的投放总量达到150 万吨。此前印度政府已把8月份投放市场的食糖数量提升到了130 万吨，眼下政府正在密切跟踪国内糖价的走势。

　　印度政府方面此前已将05-06制糖年期间印度食糖产量从先前预期的1,910 万吨上升到1,940 万吨以上。本周内，由于上周印度下大雨可能提升甘蔗产量，政府方面再度将06-07制糖年印度的食糖产量从先前预期的2,260万吨上调制2,290 万吨。

　　图4.印度食糖产量与消费量对比(单位：千吨)

　　2.1.3.中国――新榨季台风灾害频发 中秋节前采购食糖促销

　　中糖协日前发布7 月简报。从库存量来看，06 年7月末全国工业食糖库存量为162万吨，而前三年7 月末的全国工业食糖库存量为193.59 万吨、151.11 万吨、127.9万吨，今年的库存量排在第2位，比前2 年多，比非典的03年少。从单月销糖量来看,06年7 月末的月销糖量为62.6 万吨，比6月份的69.3 万吨少6.7 万吨，而前三年7 月份单月销糖量为111 万吨、72.24 万吨、63.4 万吨，今年7 月份的月销糖量排在末位。截止到6 月底，全国重点制糖企业(集团)累计产糖量为616.37万吨，累计销糖量为441.97 万吨，累计销糖率

　　71.4%(同比74.4%)，比同月全国累计销糖率74.5%低3.1%。

　　表1. 2005/06年制糖期7月末全国食糖产销进度 单位：万吨、%

　　另据海关统计，2006 年度截至6 月末，全国累计进口食糖47.50万吨，其中，一般贸易38.29 万吨，来料加工1.91万吨，进料加工5.23万吨，保税仓库进出境货物2 万吨；全国累计出口食糖8.80万吨。其中，一般贸易1.41万吨，来料加工1.47万吨，进料加工5.75万吨，其他0.16 万吨。截至7月末，古巴糖已经到港10 船，合计30 万吨，此外还有4 船未到。