A股寻底阶段如何发现价值？

　　中国基金报记者 吴君

　　上周，做客中国基金报线上路演的嘉宾是深圳温莎资本投资总监简毅，通过中国基金报组建的“基金经理路演微信群”，直接和个人投资者交流，解答了入群粉丝提出的关于股市、投资策略等30余个问题。现精选其中若干问题和大家分享。

　　A股市场正在寻底

　　网友“牛德华”：现在大盘处于什么阶段？熊市前期、中期还是末期？今年是否有结构性行情？

　　简毅：现在应该是处于熊市最后、最煎熬的时间。A股市场最容易出现的底部是横盘底，而且持续时间一般较长，接下来市场很有可能处于熊市末期，市场的赚钱效应越来越弱，一些投资者会离开。等寻底完毕，A股绝对会有结构性的机会，但大家要耐心等待底部出现。股票投资和资本市场，本来就是有周期性的，该休息的时候要学会休息。

　　网友“pig”：A股现在的估值算很高吗？现在风险还大不大？现在壳资源还有价值吗？

　　简毅：我承认，在A股市场，偏高估值有其内在的合理性，纯粹和海外市场、成熟市场来比，整个A股中小创的估值依然偏高。现在的风险主要集中在部分高估值个股价值回归或者泡沫破裂的风险。

　　目前很多相对有预期的壳资源基本上能够炒到50亿到60亿，已经充分反映被借壳的预期，所以我认为壳资源基本上要回调50%或30%以上，才能新起一波炒作行情。

　　港股估值更具吸引力

　　网友提问：港股和A股目前哪个更具投资价值？

　　简毅：A股是没有价值锚定的市场，但是港股是以机构投资者为主、基于价值中枢的市场，所以两个市场不能简单以价值中枢来评判，两个市场由于投资者构成不同，最后产生市场运行和定价体系不同。从目前来看，港股的估值相对A股更具有吸引力，但是估值能否修复，也需要特别事件因素的刺激。

　　网友“葫芦娃小浩”：现在A股和H股价格相差很多，内资H股大多跌破净值，内资H股有长期投资价值吗？香港市场真的会被边缘化吗？

　　简毅：从投资角度来讲，港股很多公司都有投资价值了，但最重要的是，要有足够的耐心去等待价值修复。

　　香港市场短期被边缘化，但是长期来说，股票市场就是一个对称型、历史不断重复的过程，今天突然被边缘化，很有可能迎接它的下一个周期是被市场热捧。目前我们应该去选择一些好股票，慢慢地买。

　　网友“温暖”：黄金怎么看，还能涨吗？如果通胀，应该怎么配置？

　　简毅：过去半年黄金走出了亮丽表现，主要基于整体资本市场对于宏观环境、整体大势的担忧，包括中国经济和全球经济，导致很多避险资金在配置黄金。目前我们认为黄金还在上升趋势之中，但是如果市场悲观预期告一段落，黄金这一波的涨幅也将告一段落。所以在策略上，仍可以继续持有，但不宜增仓。

　　网友“李豆豆”：现在什么板块最值得买？希望推荐一个下半年可以布局的有前景的板块？

　　简毅：我认为现在还是先拿着现金，等市场找到其内生性的板块，然后再去看接下来的投资机会。接下来在牛市到来之前，我们还会配置挖掘基本面扎实、业绩确定、高成长高景气的公司。熊市末期，任何跟题材相关的概念股，基本上都会沦丧，没有人会为它们买单。