居民存款搬家超7千亿 货基规模创新高银行业倍感压力

　　来源：彭博环球财经

　　货币基金的高收益和便利性，正吸引越来越多的中国家庭将存款转投货币市场基金。仅7月一个月，搬家的居民存款就超过7000亿元人民币，推动中国货币市场基金规模创历史新高，同时也令依赖低成本存款作为资金来源的商业银行倍感压力。

　　中国央行公布的数据显示，商业银行7月居民个人存款规模下降7702亿元

　　《证券时报》援引中国基金业协会报道，7月末货币基金总规模达5.86万亿元；这一规模比6月底大增7516.87亿元，总规模再创历史新高

　　中国央行公布的商业银行计入广义货币的同业存款7月增加7403亿元

　　居民存款下降，货币基金扩容，银行同业存款上升，同步变动的规模也基本吻合，证实7月居民存款搬家呈现加速之势。

　　“银行管理流动性的不确定性就大大增加了，”西班牙对外银行驻香港的首席亚洲经济学家夏乐在电话采访中表示，过去银行主要资金来源是存款，特别是居民部门的存款形成稳定、可预测的长期资金来源，银行的负债变成从货币基金批发资金将改变这一点。

　　存款成本

　　虽然经过货币基金一进一出后，存款最终回流到银行体系，但对银行而言，两类存款的成本压力大不相同：商业银行对居民支付的活期存款利率在0.35%左右，货币市场基金凭借规模优势，议价能力更强，加之金融去杠杆货币市场利率处于高位，货币基金收益率往往达到4%以上，如规模最大的天弘余额宝基金最近七日年化收益率达4.07%。

　　货币基金大幅扩容不仅意味着银行吸收存款的难度进一步加大，更大的冲击来自于，银行通过发行同业存单和同业存款等方式从货币基金手中获得的资金的成本将远高于支付给储户的存款利率，这势必加剧了银行的负债端压力，并压缩了银行的盈利空间。

　　今年率先发布业绩报告的中国小型银行宁波银行，二季度利息收益率出现了大幅萎缩，招商证券分析认为，利息收益率萎缩主要源于同业存单的发行成本上升，而国内货币基金正是同业存单的重要买方。

　　银行警觉

　　货币基金加速扩张，蚕食银行零售存款，已经引起了商业银行的警觉。昨日，新浪援引中国工商银行董事长易会满在2017中国银行业发展论坛上讲话称，“个别货币市场基金产品功能异化，以公募基金之名，行银行功能之实。”

　　民生银行研究院金融发展研究中心副主任王一峰在采访中表示，有的货币基金有点像银行的形式，比如发行同业存单认购货币基金，造成资金体内循环并在市场上套利，同时推高了资金价格。他并表示，存款迁徙在国外也客观存在，同样抬高了银行的成本。

　　王一峰预计，未来规模较大的货币市场基金是有可能被纳入更严格的监管体系，避免单支货币基金规模过大，造成潜在的系统性风险。货币市场基金未来如何减少资金的内部循环和套利，也会被纳入监管。

　　5月以来，余额宝已经两度下调个人交易账户持有额度的上限至10万元。《证券时报》本月也未给出消息来源报道称，有关方面正酝酿货基新规，限制或禁止货币基金对部分商业银行同业存单的投资。

　　中信证券首席固定收益分析师明明在今日的报告中表示，近期监管机构将加大对同业存单和货币基金的监管风声不止，若传闻中的货币基金新规兑现，则会对货币基金收益率和规模产生较大影响，进而对银行资产和负债端的结构变化产生影响。

　　流动性风险

　　与此同时，天风证券固收益分析师孙彬彬还提醒称，货币基金规模膨胀蕴藏流动性风险。“一旦宏观环境出现较大波动，其所引发的机构赎回行为，很容易突破公募基金自身的流动性管理上限，从而易于引发市场流动性冲击，”他在本周的报告中写道。

　　“对整个金融市场而言，随着银行流动性管理面临的挑战变大，大家都不愿意往外放钱，这种情况下金融市场流动性会呈现越来越紧的趋势，最终市场利率也会往上走，” 夏乐称。