兴全基金张亚辉：可转债的投资机会正在逐步显现

　　来源：金融投资报

　　尽管今年以来受累于正股的惨淡表现，可转债的表现欠佳。但是在经历了之前的调整之后，不少机构都开始纷纷表示可转债已经跌出安全边际。兴业全球基金管理有限公司（下称“兴全基金”）旗下兴全可转债基金经理张亚辉就表示，可转债的机会正在慢慢浮现，越来越多的转债品种已经开始有到期正收益，安全边际在不断增加，投资者可以逐步关注起来。

　　在张亚辉看来，今年整个转债市场估值是硬伤，而且因为离回售期还早，短期也看不到下修换股价的前景。不过，张亚辉认为，随着银行、券商可转债预案的陆续推出，下半年金融转债推出的速度预计会加快。一方面出于低成本融资考虑，另一方面转债在换股后可以直接补充核心一级资本。未来转债市场可能重现2012、2013年时的盛况，这些新增的转债有望给市场带来上千亿的供给，有助于压缩存量转债的估值，带来新的投资机会。

　　张亚辉认为，从未来一两年的跨度看，转债也是比较靠谱的投资品种，回报大概率会高于债券。操作上，目前兴全可转债基金正在逐步增加转债仓位，基本策略是越跌越买，精选估值较低的个券慢慢加仓。张亚辉表示，如果下半年有很多银行推出可转债预案，导致存量可转债的估值再往下杀一波，那么大量“扫货”买入的机会可能就会出现。 吴桢