适当降低仓位5只分级B临近下折
中国证券报
□海通金融产品研究中心 倪韵婷
上周A股市场出现调整,截至2017年11月3日,上证综指收于3371.74点,全周下跌1.32%,深证成指收于11215.19点,全周下跌2.00%。大盘优于小盘,中证100指数(3802.465, -9.92, -0.26%)(3802.4654, -9.92, -0.26%)、中证500指数、中小板综指、创业板综指分别上涨0.34%、3.07%、2.37%、3.29%。除石油石化与电子元器件分别上涨0.89%、0.15%外,各行业普遍下跌,其中建材、基础化工、汽车的跌幅较大,分别为4.49%、4.12%、3.82%。
上周央行公开市场逆回购投放6900亿元,逆回购到期8000亿元,MLF投放4040亿元,到期2070亿元,合计净投放量为879亿元;货币利率方面,R007均值上升5个基点至3.46%;债券发行规模合计8700亿元,总偿还量合计4400亿元,净融资额为4300亿元。上周债券市场继续调整。从基本面看,10月PMI下滑,制造业景气度与终端需求下降,四季度经济开局偏弱。我们认为,经济基本面对债市仍有支撑,目前债券利率已经处于超调状态,后续有望在交易推动下均值回归,当前债市已经具有长期配置价值。
上周A股市场高位回调。海外方面,英国央行11月2日宣布,将基准利率提高25个基点至0.50%,这是自2007年7月之后英国央行首次加息,加息幅度符合预期,而美联储11月2日宣布维持联邦基金利率目标区间在1%至1.25%的水平不变,并暗示12月加息的可能性仍然存在。
从海通金工趋势模型来看,Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为5.35%,市场仍处于上涨市,但指数跌破20日均线,此外,上证50ETF期权成交量的买买比率持续上升,上周五为0.82,高于前一周(0.76)的水平,体现出投资者对上证50ETF谨慎情绪的上升;日历效应上,2005—2016这12年间,上证综指、沪深300、中证500、创业板指在十一月的上涨概率分别为67%、58%、75%和83%,涨幅中位数分别为2.77%、1.83%、3.32%和3.81%,整体来看,11月市场上涨概率较高。
从分级基金整体折溢价来看,活跃品种中的中航军B目前整体溢价超过1%,有底仓的投资者可以溢价套利增强收益。截至11月3日,随着市场的调整,目前转债B级、军工股B、可转债B、转债进取和券商B合计5只分级基金对应母基金净值下跌不足10%,将触发下折算,且多数品种溢价较高,投资者需警惕下折算风险。综合来看,我们认为虽然目前市场趋势仍处于上涨市场,但上周中跌破了20日均线,上涨市中的风控阈值触发,建议适当降低仓位,维持中等或者中低权益仓位,风格上继续维持均衡,品种上建议关注ETF。
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责任编辑:陈靖
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