美非农数据又低预期 金价回调或带来布局机会

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　　见习记者 章辰磊

　　上周五，美国劳工部公布数据显示，8月美国新增非农就业15.1万人，在之前连续两个月实现高增长后再度跳水，低于市场预期。数据公布后，近期回调明显的黄金价格大涨1%。多位业内人士表示，黄金中长期向上的趋势没有改变，在经历震荡盘整甚至间歇性回撤以后，年内黄金投资机会依然存在。

　　三大因素导致黄金回调

　　伦敦现货黄金价格在7月中旬触及年初以来反弹高位1366美元/盎司后连续盘整，8月底，金价回调之势更为明显，一度逼近1300美元整数关口。记者在采访中了解到，美联储加息预期升温、资金避险情绪减弱、上半年涨幅较猛引发获利回吐等三大因素是促成黄金价格近期回调的原因。

　　“此前金价回调主要受美国6~7月就业数据好转、加息预期升温影响。”诺安基金国际业务部总监、诺安全球黄金基金经理宋青告诉记者，“7月美联储会议纪要表明，威胁美国经济的风险因素正在减少，劳动力市场在好转，意味着美联储认为经济形势在向有利于加息的方向转变。随后多位美联储官员发表鹰派言论，耶伦也在8月底召开的美国杰克逊霍尔全球央行年会中表示，加息可能性已经在最近数月增强，循序渐进的加息是适宜的。”

　　博时基金指数与量化投资部基金经理助理王祥表示，在市场对加息风险重新定价导致黄金价格走低的同时，随着8月份美股三大指数同时创出历史新高，资金从黄金、债券等避险市场向风险市场回流，同样是促成8月以来黄金市场整体疲软的关键因素。此外，在经历了上半年的强劲上扬后，国际金价一度触及1370美元/盎司这一重要趋势阻挡区域，引发了一定的获利回吐。

　　每次回调均是买入机会

　　记者注意到，今年以来黄金价格不断走高，截至9月2日，伦敦现货黄金价格涨幅已达到18.6%。事实上，从去年9月以来，黄金价格的每次回调，从事后看都成为了潜在的投资良机。宋青告诉记者，今年以来全球金融市场各种风险点频发，年初中美经济数据大失所望，各国央行相继执行负利率，市场对欧洲银行债务问题充满担忧，年中又有英国退欧的黑天鹅事件以及频发的恐怖袭击等。而黄金在每次回调后之所以能保持继续上涨，正是全球金融市场动荡及避险需求的反映。

　　据记者统计，黄金自7月中旬上探高位1366美元/盎司后至今已经下跌3%，本次回调背后是否在孕育新的投资机会？对此，前海开源金银珠宝基金经理谢屹对记者表示，黄金在去年年底跌至1100美元/盎司左右的底部区间后开始上扬，今年以来已经形成中期反转格局，对长期投资者来说，当前每次短期回调事实上都是比较好的介入时机。

　　不过，本轮金价若想在回调后继续反弹，面临的压制或许要大于上半年。宋青告诉记者，一是因为年内加息概率加大，美元指数预计缓慢走强；二是下半年美国实际利率出现上涨势头，而黄金价格与实际利率呈反向关系；三是相对于上半年而言，主要央行的货币政策趋于保守，欧日央行谨慎宽松，美联储货币政策正常化都不利好黄金的持有。短期金价或受美联储加息预期升温压制，在没有事件驱动的情况下仍有可能继续维持一段时间的疲软。

　　年内金价依旧乐观

　　尽管黄金价格短期面临调整，但业内人士对年内金市总体保持乐观态度。“美国经济未来很可能处于滞涨区间，黄金中长期向上趋势不会改变。”谢屹对记者表示，“虽然6月以来美国经济、就业数据表现华丽，三季度有所复苏，但宏观经济在今年12月左右很可能会迎来短周期见顶。而在住房、能源价格的推动下，物价指数在未来6个月时间内将大概率上升。”记者注意到，美国8月底公布的7月核心PCE（个人消费支出）物价指数年率为1.6%，而美联储将核心PCE年率涨幅2%确定为长期通胀目标。谢屹告诉记者，他管理的前海开源金银珠宝会根据黄金市场走势的变化灵活调整黄金股票的仓位，但基于对黄金中长期向上趋势的看好，下半年会在黄金股票配置上继续维持相对较高的比重。

　　王祥同样认为支撑金价走强的驱动因素并未发生改变。他告诉记者，在全球货币宽松与资产荒背景下，黄金作为无息资产的机会成本大大降低，从前几年的融资品定位已经转换为投资品。目前全球经济体对于经济下行的应对措施较为有限，随着经济动力的衰竭，实际利率下行与避险情绪扩散仍将继续推高黄金资产的相对收益。

　　宋青表示，下半年黄金价格走势主要受美联储加息、美元指数走势左右。预期美联储9月份仍将按兵不动，因上半年金价涨幅可观，预计后市将横盘盘整进行消化。黄金经过震荡盘整后，后市依然存在投资机会，而不确定因素主要包括美国大选、欧洲银行债务问题的处理等。